Gedefinieerd: een hedge fund is een speciaal type van beheerd fonds. Een hedge fund kan meer dan één soort beleggingsstrategie gebruiken om rendement te genereren. Ze hebben vaak hogere vergoedingen.
De basisprincipes van beheerde fondsen
Een beheerd fonds is een pool van geld van beleggers, dat wordt belegd door een professional. Bijvoorbeeld, 1.000 beleggers investeren elk $10.000 op een speciale bankrekening en krijgen daar 10.000 “units” voor terug.
Als het geld eenmaal in het fonds zit, zal de professionele fondsbeheerder (dat kan een individu zijn, een groep analisten of een heel bedrijf) dat geld investeren. Als de beleggingen het goed doen, stijgt de prijs van de deelnemingsrechten.
Als u $10.000 had belegd en de ‘prijs per deelnemingsrecht’ (die gewoonlijk op de website van de fondsbeheerder wordt gepubliceerd) steeg met 10% (tot $1,10 per stuk), is uw oorspronkelijke belegging nu $11.000 waard (10% meer). U kunt uw deelnemingsrechten verkopen (ook wel terugtrekking of ‘aflossing’ genoemd) en uw geld meenemen.
Om meer te weten te komen over beheerde fondsen, kunt u onze blogpost bekijken: Hoe werkt een beheerd fonds en bekijk de video hieronder.
Waarom wordt het een “Hedge” fonds genoemd?
Hedging betekent simpelweg “bescherming tegen risico”. Hedgefondsen beweren enige bescherming te kunnen bieden tegen dalende koersen, omdat zij meer dan één strategie kunnen gebruiken.
Zo zou iemand die in aandelen belegt, zijn inzet in aandelen kunnen “afdekken” door te beleggen in iets dat in de tegenovergestelde richting van de aandelenkoersen beweegt. Als de aandelenkoersen dalen, stijgt de koers van de andere belegging (waardoor het effect van de koersdaling geheel of gedeeltelijk teniet wordt gedaan).
Veel hedgefondsen die in het buitenland beleggen, “dekken” het valutarisico. Dat wil zeggen dat zij een contract sluiten met een bank om er zeker van te zijn dat zij niet worden beïnvloed door veranderingen in de valuta’s.
Bij voorbeeld, als de Australische dollar 10% daalt, is het hedgefonds beschermd door het contract met de bank.
Verschil tussen hedgefondsen en beheerde fondsen
Normale ‘vanilla’ beheerde fondsen kunnen één strategie gebruiken (bijv. “wij streven ernaar aandelen te kopen die in prijs stijgen”).
Belangrijke tip: als u aandelen koopt in de verwachting dat de prijs ervan zal stijgen, gaat u naar men zegt “long”. Als je wedt op een dalende of afnemende aandelenkoers ga je “short”.
Hedge fondsen gebruiken vaak meer dan één strategie en ze kopen vaak allerlei verschillende beleggingen (aandelen, derivaten, andere beheerde fondsen, onroerend goed, directe bedrijven of infrastructuur, enzovoort).
Long Short
Waar een normale “long-only” fondsbeheerder kan proberen ondergewaardeerde aandelen te vinden (ze kopen en dan wachten tot de prijs stijgt), kan een hedgefondsbeheerder dat doen en proberen geld te verdienen aan dalende aandelenkoersen (“short”).
Een fonds dat inzet op stijgende en dalende aandelenkoersen wordt een “long-short-fonds” genoemd.
Waarom een Long-Short-strategie gebruiken?
De kans is groot dat je wel eens hebt gehoord van mensen die geld verdienen als de koersen dalen. The Big Short is bijvoorbeeld een geweldig boek over het verhaal van hedgefondsen die miljoenen/miljarden dollars verdienden toen de vastgoed- en aandelenmarkten instortten tijdens de wereldwijde financiële crisis (GFC) van 2008/2009.
Typisch gebruiken beleggers long-short strategieën om twee redenen:
- Voor bescherming tegen dalende koersen
- Om geld te verdienen (sommige beleggers zetten alleen in op dalende koersen)
Marktneutrale strategieën
Een andere veelgebruikte hedgefondsstrategie is wat “marktneutraal” wordt genoemd.
Zoals je misschien al geraden hebt bij het lezen over long-short strategieën, proberen “marktneutrale” hedgefondsen het effect van dalende aandelenkoersen teniet te doen of te neutraliseren.
Als je ooit naar een grafiek van een aandelenmarkt hebt gekeken (bijv. Dow Jones, ASX 200, S&P 500, enz.) over een lange periode (5 jaar of meer), zul je zien dat de markt vele malen op en neer gaat. Er zijn crashes & correcties, grote stijgingen en tijden dat de markt zijwaarts gaat.
Omdat de markten veel stuiteren, veroorzaakt het iets dat “volatiliteit” wordt genoemd (of de willekeurige ups en downs). De prijzen kunnen de ene week 10% dalen en de volgende week 5% stijgen.
Dit soort schommelingen kan beangstigend zijn voor sommige beleggers – vooral voor degenen die niet echt voor de lange termijn beleggen of niet begrijpen waarin ze zijn belegd.
Marktneutrale hedgefondsen proberen de schommelingen/schommelingen te compenseren door beleggingen te doen die in prijs stijgen als de markt daalt en vice versa. Het is een “egaliserende” strategie.
Het werkt echter niet altijd!
Fusiearbitrage
Een andere hedgefondsstrategie is “fusie-arbitrage”, waarbij de fondsbeheerder profiteert van het kopen van grote bedrijfsovernames of fusies.
Een voorbeeld: de aandelen van bedrijf A worden momenteel verhandeld tegen $10 per stuk. Morgen kondigt een concurrent aan dat hij het bedrijf binnen 3 maanden voor $15 per stuk zal kopen (d.w.z. ze zullen “fuseren”). Dat betekent dat de aandeelhouders 50% winst kunnen maken!
Normaal gesproken, afhankelijk van de risico’s, zal de aandelenkoers van bedrijf A gedurende de drie maanden totdat de “fusie” doorgaat, dicht bij $15 worden verhandeld (bijv. op $14).
Een “merger arb” hedgefonds probeert de aandelen op $14 te kopen en de $1 winst te innen als de deal doorgaat. Natuurlijk zullen ze niet in elke deal kopen en er zijn veel risico’s om dit te doen.
Daarom zeggen sommige beleggers “fusie-arbitrage is als het oprapen van centen voor een stoomwals – één keer fout en je bent er geweest!”
ZEKER BELANGRIJK PUNT
De volatiliteit/stuitering in aandelenkoersen of het rendement van een hedgefonds wordt normaal gesproken gemeten met iets dat BETA wordt genoemd.
Volgens academici betekent een bèta van 1,0 dat een hedgefondsstrategie hetzelfde risico/volatiliteit heeft als de hele aandelenmarkt (de aandelenmarkt heeft een bèta van 1).
Een bèta van MEER dan 1,0 betekent dat je MEER risico/volatiliteit hebt.
Een bèta van MINDER dan 1,0 betekent dat je MINDER risico/volatiliteit hebt.
Bijv. een hedgefonds dat een “marktneutrale” strategie gebruikt, kan een bèta van 0. hebben.
Dat wil niet zeggen dat de strategie vrij is van risico’s – het betekent alleen dat de strategie minder heeft ‘rondgestuiterd’ in vergelijking met de aandelenmarkt.
Bèta is bovendien slechts één maatstaf voor ‘risico’ en het is een zeer academische maatstaf. Wat is bijvoorbeeld de bèta van uw vastgoedbelegging? Het meest waarschijnlijke antwoord is: “Ik weet het niet”, gevolgd door “Wat maakt het uit!”. Het feit dat iets een hoge of lage bèta heeft, zou niet de enige maatstaf moeten zijn om het risico en rendement van een belegging te beoordelen!
Derivaten – Opties, Futures & Forwards
Hedge fondsen verhandelen vaak legale contracten met andere beleggers om een rendement te genereren of risico te beheren.
Als geheel worden deze contracten vaak gewoon “derivaten” genoemd – maar er zijn veel verschillende smaken of soorten. Ze worden “derivaten” genoemd omdat ze hun waarde “ontlenen” aan iets anders. De prijs van een derivaat kan bijvoorbeeld stijgen als de aandelenkoers van een bedrijf daalt.
De meest voorkomende soorten derivaten die door hedgefondsen worden gebruikt, zijn opties, futures of forwards.
Wat zijn dat?
Elk van deze contracten is anders en kan ingewikkeld zijn. Maar het enige wat je voor nu hoeft te weten, is dat het contracten zijn om in de toekomst iets te doen.
Een hedgefondsmanager kan bijvoorbeeld een contract afsluiten om zijn aandelen in bedrijf X over 3 maanden voor $10 te verkopen. Een andere belegger zegt “ja, daar ga ik mee akkoord”.
Na drie maanden, als de aandelenkoers van bedrijf X $8 is, kan de hedgefondsmanager zeggen: “hé, belegger! We hebben een juridisch contract getekend, dus je moet mijn aandelen kopen voor $10.”
Dus zelfs als de aandelenprijs op de aandelenmarkt slechts $8 is, moet de belegger de aandelen van het hedgefonds kopen. (Dat zou een goede handel zijn voor het hedgefonds).
Waarom worden hedgefondsen zo veel betaald?
Zoals u ziet, kunnen hedgefondsen behoorlijk ingewikkeld worden. Sommige grote managers van hedgefondsen kunnen honderden miljoenen dollars aan vergoedingen en bonussen ontvangen.
Vaak worden hedgefondsen geleid door:
- Slimme mensen
- Met glimmende pakken, en
- Grote marketingbudgetten
Voor individuele beleggers die $ 10.000 willen beleggen in een van deze fondsen kan het veel meer kosten dan wanneer ze zouden beleggen in een ‘vanilla’ beheerd fonds of indexfonds.
Om meer te weten te komen over indexfondsen, bekijk ons blogbericht: Wat is een indexfonds? en bekijk de video hieronder.
Is het de moeite waard?
Hier is één verbazingwekkend ding over hedgefondsen…
Ondanks dat deze fondsmanagers superslim zijn, veel betaald krijgen en het van het ene op het andere jaar heel goed kunnen doen voor hun beleggers, hebben bijna al deze fondsen over langere perioden slecht gepresteerd voor beleggers.
Er zijn veel redenen voor, maar een van de redenen is de provisie, een andere is het risico.
Sommige fondsbeheerders hebben een uitstekende staat van dienst en zijn het waard om voor te betalen om in te beleggen. Helaas is het erg moeilijk om zeker te weten welke het goed gaat doen.
Risico’s
Afhankelijk van de gebruikte strategie, de fondsbeheerder en de markten, kunnen hedgefondsen variëren van matige risico’s tot extreem risicovolle.
Daarom is het belangrijk dat u de strategie begrijpt of met een professionele adviseur spreekt die u de risico’s kan uitleggen – voordat u tot aankoop overgaat!
Enkele van de risico’s zijn:
- Liquiditeit: soms (zoals in de slechte tijden) kan het erg moeilijk zijn om uw geld uit een hedge te halen. Als ze ‘ontploffen’, komt het er misschien nooit meer uit (of als dat wel gebeurt, krijg je misschien maar een fractie van wat je erin hebt gestoken).
- Gearing/leverage-risico: Veel/meeste hedgefondsen gebruiken iets dat “gearing” of “leverage” wordt genoemd om het rendement van hun beleggingsportefeuille op te krikken. In eenvoudige bewoordingen kan een hedgefonds bijvoorbeeld schulden of geleend geld gebruiken om de potentiële rendementen te versterken (denk eraan dat dit niet altijd werkt!). Hoewel de meeste hedgefondsen proberen te zorgen voor een vorm van neerwaartse bescherming (bijv. door gebruik te maken van derivatencontracten om te voorkomen dat ze te veel verliezen op één positie), als ze een investering verkeerd doen, kan het erger zijn dan verwacht als gevolg van de hefboomwerking/gearing.
- Sleutelpersoonrisico: vaak zijn er bij hedgefondsen een of twee echt slimme mensen die de show runnen. Als zij besluiten te stoppen, ziek worden of als er iets anders gebeurt, kunnen de rendementen wegvallen.
- Rendementsrisico: In het verleden behaalde resultaten zijn geen garantie voor de toekomst – ongeacht wat IEDEREEN zegt. Tip: Als u denkt dat u een hedgefonds met echt goede prestaties hebt gevonden, controleer dan of het dezelfde mensen zijn die het vandaag runnen als toen de prestaties werden behaald. Het heeft geen zin te vertrouwen op de performance als de mensen die het hebben behaald niet op de website te vinden zijn!
- Backtest & Marketing risico: Soms lijken de plaatjes te mooi om waar te zijn, de strategie “is logisch”, de fondsbeheerder en analisten zijn “wicked smart” en “ze hebben een simulatie of backtest van de strategie uitgevoerd over meer dan 20 jaar data en het werkte echt goed”. Laat u niet misleiden door de gedachte dat strategieën altijd zullen werken in de toekomst. Tijdens de GFC dachten veel hedgefondsen bijvoorbeeld dat ze zich tegen risico’s beschermden (omdat ze het modelleerden), maar ze gingen failliet!
De nummer één regel is: verlies je geld niet.
Ken de risico’s, diversifieer en blijf bescheiden.
Ook hier geldt dat u altijd een erkend en betrouwbaar financieel adviseur moet raadplegen voordat u iets doet. Deze informatie is feitelijke informatie en mag niet worden beschouwd als financieel advies.
Wist u dat Rask Education cursussen biedt op het gebied van beleggen, budgetteren, belastingen en financiën? Hier zijn de drie meest populaire:
- ETF-beleggingscursus – GRATIS
- Beleggingswaarderingscursus – GRATIS
- Aandelen beleggen voor beginners – GRATIS
Er zijn absoluut geen creditcard- of betalingsgegevens nodig – alles wat u nodig hebt is een e-mailadres!