Handel in grondstoffen: Een overzicht

Grondstoffen zijn een belangrijk aspect van het dagelijkse leven van de meeste Amerikanen. Een commodity is een basisgoed dat in de handel wordt gebruikt en dat uitwisselbaar is met andere goederen van hetzelfde type. Traditionele voorbeelden van grondstoffen zijn granen, goud, rundvlees, olie en aardgas.

Voor beleggers kunnen grondstoffen een belangrijke manier zijn om hun portefeuille te diversifiëren buiten de traditionele effecten. Omdat de prijzen van grondstoffen de neiging hebben tegengesteld te bewegen aan die van aandelen, vertrouwen sommige beleggers ook op grondstoffen in perioden van marktvolatiliteit.

In het verleden vereiste de handel in grondstoffen aanzienlijke hoeveelheden tijd, geld en expertise, en was voornamelijk beperkt tot professionele handelaren. Tegenwoordig zijn er meer mogelijkheden om deel te nemen aan de grondstoffenmarkten.

Een geschiedenis van de grondstoffenhandel

De grondstoffenhandel is een eeuwenoud beroep met een langere geschiedenis dan de handel in aandelen en obligaties. De opkomst van vele rijken kan direct worden gekoppeld aan hun vermogen om complexe handelssystemen op te zetten en de uitwisseling van grondstoffen te vergemakkelijken.

In de moderne tijd worden grondstoffen nog steeds over de hele wereld verhandeld. Een grondstoffenbeurs verwijst zowel naar een fysieke locatie waar de handel in grondstoffen plaatsvindt als naar juridische entiteiten die zijn opgericht om de regels voor de handel in gestandaardiseerde grondstoffencontracten en aanverwante beleggingsproducten te handhaven.

Sommige grondstoffenbeurzen zijn de afgelopen jaren gefuseerd of opgehouden te bestaan. De meeste beurzen verhandelen een paar verschillende grondstoffen, hoewel sommige gespecialiseerd zijn in één enkele groep. In de VS zijn er de Chicago Mercantile Exchange (CME), de New York Mercantile Exchange (NYMEX), de Intercontinental Exchange (ICE) in Atlanta, Georgia, en de Kansas City Board of Trade. In Europa is er de London Metal Exchange (LME). Zoals de naam al aangeeft, handelt de London Metal Exchange alleen in metalen.

Bijzondere kenmerken van de grondstoffenmarkt

In de ruimste zin zijn het de basisprincipes van vraag en aanbod die de grondstoffenmarkten aansturen. Veranderingen in het aanbod hebben gevolgen voor de vraag; een gering aanbod leidt tot hogere prijzen. Zo kunnen grote verstoringen in het aanbod van een grondstof, zoals een wijdverbreid gezondheidsprobleem dat van invloed is op vee, leiden tot een piek in de over het algemeen stabiele en voorspelbare vraag naar vee.

Wereldwijde economische ontwikkeling en technologische vooruitgang kunnen ook van invloed zijn op de prijzen. Zo heeft de opkomst van China en India als belangrijke spelers in de verwerkende industrie (die daardoor meer industriële metalen nodig hebben) bijgedragen tot de afnemende beschikbaarheid van metalen, zoals staal, voor de rest van de wereld.

Soorten grondstoffen

Grondstoffen die worden verhandeld, worden doorgaans ingedeeld in vier brede categorieën: metaal, energie, vee en vlees, en landbouw.

Metalen

Metalen grondstoffen omvatten goud, zilver, platina, en koper. Tijdens perioden van marktvolatiliteit of dalende markten kunnen sommige beleggers besluiten om te beleggen in edelmetalen, met name goud, vanwege de status van goud als een betrouwbaar, betrouwbaar metaal met een reële, overdraagbare waarde. Beleggers kunnen ook besluiten in edelmetalen te beleggen als bescherming tegen perioden van hoge inflatie of valutadevaluatie.

Energie

Energetische grondstoffen zijn onder meer ruwe olie, stookolie, aardgas en benzine. De wereldwijde economische ontwikkelingen en de verminderde olieproductie uit gevestigde oliebronnen over de hele wereld hebben historisch gezien geleid tot stijgende olieprijzen, omdat de vraag naar energiegerelateerde producten is gestegen op hetzelfde moment dat de olievoorraden slonken.

Beleggers die geïnteresseerd zijn in het betreden van de grondstoffenmarkt in de energiesector moeten zich ook bewust zijn van de manier waarop economische recessies, eventuele productieverschuivingen afgedwongen door de Organisatie van de Olie-exporterende Landen (OPEC), en nieuwe technologische vooruitgang in alternatieve energiebronnen (windenergie, zonne-energie, biobrandstof, enz.) die tot doel hebben ruwe olie als primaire energiebron te vervangen, kunnen allemaal een enorme invloed hebben op de marktprijzen voor grondstoffen in de energiesector.

Vee en vlees

Vee en vlees zijn onder meer magere varkens, varkensbuiken, levend vee en fokvee.

Landbouw

Landbouwgrondstoffen zijn onder meer maïs, sojabonen, tarwe, rijst, cacao, koffie, katoen en suiker. In de landbouwsector kunnen granen zeer volatiel zijn tijdens de zomermaanden of tijdens elke periode van weersgerelateerde overgangen. Voor beleggers die geïnteresseerd zijn in de landbouwsector, kan de bevolkingsgroei – in combinatie met een beperkt aanbod van landbouwproducten – kansen bieden om te profiteren van stijgende landbouwgrondstoffenprijzen.

Futures gebruiken om in grondstoffen te beleggen

Een manier om in grondstoffen te beleggen is via een futurescontract. Een futurescontract is een juridische overeenkomst om een bepaalde grondstof te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs op een bepaald tijdstip in de toekomst. De koper van een futurescontract neemt de verplichting op zich om de onderliggende grondstof te kopen en te ontvangen wanneer het futurescontract afloopt. De verkoper van het futurecontract neemt de verplichting op zich om de onderliggende grondstof op de vervaldag van het contract te leveren en te leveren. Futures zijn beschikbaar voor elke categorie van grondstoffen. Typisch zijn er twee soorten beleggers die deelnemen aan de futuresmarkten voor grondstoffen: commerciële of institutionele gebruikers van de grondstoffen en speculatieve beleggers.

Fabrikanten en dienstverleners gebruiken futurescontracten als onderdeel van hun budgetteringsproces om uitgaven te normaliseren en cashflowgerelateerde hoofdpijn te verminderen. Fabrikanten en dienstverleners die voor hun productieproces afhankelijk zijn van grondstoffen, kunnen een positie op de grondstoffenmarkten innemen als een manier om hun risico op financieel verlies als gevolg van een prijsverandering te beperken.

De luchtvaartsector is een voorbeeld van een grote industrie die zich voor planningsdoeleinden moet verzekeren van enorme hoeveelheden brandstof tegen stabiele prijzen. Vanwege deze noodzaak gaan luchtvaartmaatschappijen over tot hedging met termijncontracten. Met termijncontracten kunnen luchtvaartmaatschappijen brandstof kopen tegen vaste prijzen voor een bepaalde periode. Op die manier kunnen zij de volatiliteit op de markt voor ruwe olie en benzine vermijden.

Landbouwcoöperaties maken ook gebruik van termijncontracten. Zonder de mogelijkheid om zich met termijncontracten in te dekken, kan elke volatiliteit op de grondstoffenmarkt bedrijven failliet doen gaan die een relatieve mate van voorspelbaarheid in de prijzen van goederen nodig hebben om hun bedrijfskosten te beheren.

Speculatieve beleggers nemen ook deel aan de termijnmarkten voor grondstoffen. Speculanten zijn gesofisticeerde beleggers of handelaren die voor korte perioden activa kopen en bepaalde strategieën toepassen om te profiteren van veranderingen in de prijs van de activa. Speculatieve beleggers hopen te profiteren van veranderingen in de prijs van het futurescontract. Omdat zij niet afhankelijk zijn van de werkelijke goederen waarop zij speculeren om hun bedrijfsactiviteiten in stand te houden (zoals een luchtvaartmaatschappij feitelijk afhankelijk is van brandstof), sluiten speculanten hun posities doorgaans af voordat het futurescontract afloopt.

Als u geen effectenmakelaar hebt die ook in futures handelt, moet u mogelijk een nieuwe effectenrekening openen. Beleggers zijn doorgaans ook verplicht een formulier in te vullen waarin zij erkennen dat zij de risico’s begrijpen die aan de handel in futures zijn verbonden. Futures-contracten vereisen een verschillende minimumstorting, afhankelijk van de broker, en de waarde van uw rekening zal stijgen of dalen met de waarde van het contract. Als de waarde van het contract daalt, kunt u te maken krijgen met een margin call en moet u meer geld op uw rekening storten om de positie open te houden. Vanwege de grote hefboomwerking kunnen kleine prijsbewegingen in grondstoffen resulteren in grote rendementen of grote verliezen; een futuresrekening kan in een kwestie van minuten worden weggevaagd of verdubbeld.

Er zijn veel voordelen van futurescontracten als een methode om deel te nemen aan de grondstoffenmarkt. Analyse kan eenvoudiger zijn omdat het een zuiver spel is op de onderliggende grondstof. Er is ook het potentieel voor enorme winsten, en als u in staat bent om een minimum deposito rekening te openen, kunt u full-size contracten (die anders misschien moeilijk te veroorloven zijn) controleren. Ten slotte kunt u gemakkelijk long- of shortposities op futurescontracten innemen.

Omdat de markten zeer volatiel kunnen zijn, kan rechtstreeks beleggen in commodity futures-contracten zeer riskant zijn, vooral voor onervaren beleggers. De keerzijde van het enorme winstpotentieel is dat verliezen ook kunnen worden uitvergroot; als een transactie in uw nadeel uitvalt, kunt u uw oorspronkelijke inleg (en meer) verliezen voordat u de tijd hebt om uw positie te sluiten.

De meeste futurescontracten bieden de mogelijkheid om opties te kopen. Futuresopties kunnen een manier zijn om met minder risico de futuresmarkten te betreden. Eén manier om over het kopen van opties na te denken is dat het vergelijkbaar is met een aanbetaling op iets in plaats van het rechtstreeks te kopen. Met een optie hebt u het recht, maar niet de plicht, om de transactie uit te voeren wanneer het contract afloopt. Als de prijs van het futurecontract dus niet in de door u verwachte richting evolueert, hebt u uw verlies beperkt tot de kosten van de gekochte optie.

Aandelen gebruiken om in grondstoffen te beleggen

Veel beleggers die geïnteresseerd zijn in het betreden van de markt voor een bepaalde grondstof, beleggen in aandelen van bedrijven die op de een of andere manier aan een grondstof zijn gerelateerd. Bijvoorbeeld, beleggers die geïnteresseerd zijn in de olie-industrie kunnen beleggen in olieboringsbedrijven, raffinaderijen, tankerbedrijven, of gediversifieerde oliemaatschappijen. Voor degenen die geïnteresseerd zijn in de goudsector, zijn enkele opties de aankoop van aandelen van mijnbouwbedrijven, smelterijen, raffinaderijen, of elk bedrijf dat zich bezighoudt met edelmetaal.

Aandelen worden over het algemeen geacht minder gevoelig te zijn voor volatiele prijsschommelingen dan termijncontracten. Aandelen kunnen gemakkelijker worden gekocht, gehouden, verhandeld en gevolgd. Bovendien is het mogelijk om beleggingen te beperken tot een bepaalde sector. Natuurlijk moeten beleggers wat onderzoek doen om er zeker van te zijn dat een bepaald bedrijf zowel een goede belegging als grondstoffenspel is.

Beleggers kunnen ook opties op aandelen kopen. Vergelijkbaar met opties op termijncontracten, vereisen opties op aandelen een kleinere investering dan het rechtstreeks kopen van aandelen. Dus, terwijl uw risico bij het beleggen in een aandelenoptie beperkt kan blijven tot de kosten van de optie, is het mogelijk dat de prijsbeweging van een grondstof niet direct de prijsbeweging van het aandeel van een bedrijf met een gerelateerde investering weerspiegelt.

Een voordeel van het beleggen in aandelen om de grondstoffenmarkt te betreden, is dat de handel gemakkelijker is omdat de meeste beleggers al een brokerage-account hebben. Openbare informatie over de financiële situatie van een bedrijf is gemakkelijk toegankelijk voor beleggers, en aandelen zijn vaak zeer liquide.

Er zijn enkele relatieve nadelen aan beleggen in aandelen als een manier om toegang te krijgen tot de grondstoffenmarkt. Aandelen zijn nooit een zuivere bespeling op de grondstoffenprijzen. Bovendien kan de prijs van een aandeel worden beïnvloed door bedrijfsgerelateerde factoren die niets te maken hebben met de waarde van de gerelateerde grondstof die de belegger probeert te volgen.

ETF’s en notes gebruiken om in grondstoffen te beleggen

Exchange-traded funds (ETF’s) en exchange-traded notes (ETN’s) zijn een extra optie voor beleggers die geïnteresseerd zijn in het betreden van de grondstoffenmarkt. ETF’s en ETN’s worden net als aandelen verhandeld en stellen beleggers in staat te profiteren van schommelingen in de grondstoffenprijzen zonder direct in termijncontracten te beleggen.

Grondstoffen-ETF’s volgen gewoonlijk de prijs van een bepaalde grondstof – of groep grondstoffen die een index vormen – door gebruik te maken van termijncontracten. Soms ondersteunen beleggers de ETF met de feitelijke grondstof in opslag. ETN’s zijn ongedekte schuldbewijzen die zijn ontworpen om de prijsschommelingen van een bepaalde grondstof of grondstoffenindex na te bootsen. ETN’s worden gedekt door de emittent. ETF’s en ETN’s stellen beleggers in staat deel te nemen aan de prijsschommelingen van een grondstof of een korf van grondstoffen, maar zij vereisen doorgaans geen speciale effectenrekening. Er zijn ook geen beheers- of aflossingskosten verbonden aan ETF’s en ETN’s omdat ze net als aandelen worden verhandeld. Niet alle grondstoffen hebben echter ETF’s of ETN’s die eraan gekoppeld zijn.

BAL: iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN; CAFE: iPath Pure Beta Coffee ETN; NIB: iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN

Een ander nadeel voor beleggers is dat een grote beweging in de prijs van de grondstof mogelijk niet punt voor punt wordt weerspiegeld door de onderliggende ETF of ETN. Bovendien is aan ETN’s een specifiek kredietrisico verbonden omdat ze door de emittent worden gedekt.

CORN: Teucrium Corn Fund; SOYB: Teucrium Soybean Fund; WEAT: Teucrium Wheat Fund

Gemeenschappelijke beleggingsfondsen en indexfondsen gebruiken om in grondstoffen te beleggen

Hoewel u geen gemeenschappelijke beleggingsfondsen kunt gebruiken om rechtstreeks in grondstoffen te beleggen, kunnen gemeenschappelijke beleggingsfondsen wel worden belegd in aandelen van bedrijven die betrokken zijn bij grondstoffengerelateerde sectoren, zoals energie, landbouw, of mijnbouw. Net als de aandelen waarin ze beleggen, kunnen de aandelen van het beleggingsfonds worden beïnvloed door andere factoren dan de fluctuerende grondstofprijzen, waaronder algemene beursschommelingen en bedrijfsspecifieke factoren.

Echter, er is een klein aantal commodity-index beleggingsfondsen die beleggen in termijncontracten en aan grondstoffen gekoppelde derivaten, en daardoor beleggers een meer directe blootstelling aan grondstoffenprijzen bieden.

Door te beleggen in beleggingsfondsen, krijgen beleggers het voordeel van professioneel geldbeheer, toegevoegde diversificatie, en liquiditeit. Helaas zijn de beheerkosten soms hoog en kunnen sommige fondsen verkoopkosten in rekening brengen.

Commodity Pools en managed futures gebruiken om in grondstoffen te beleggen

Een commodity pool operator (CPO) is een persoon (of commanditaire vennootschap) die geld van beleggers verzamelt en dit vervolgens samenvoegt in een pool om dat geld te beleggen in futurescontracten en opties. CPO’s verspreiden periodieke rekeningafschriften, alsook jaarlijkse financiële verslagen. Ze moeten ook een strikte administratie bijhouden van alle beleggers, transacties en eventuele andere pools die ze beheren.

CPO’s zullen meestal een commodity trading advisor (CTA) in dienst nemen om hen te adviseren over handelsbeslissingen voor de pool. CTA’s moeten geregistreerd zijn bij de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en moeten meestal een antecedentenonderzoek ondergaan voordat ze beleggingsadvies mogen geven.

Beleggers kunnen besluiten om deel te nemen aan een CPO omdat ze het extra voordeel hebben van het ontvangen van professioneel advies van een CTA. Bovendien biedt een gepoolde structuur meer geld en meer mogelijkheden voor de beheerder om te beleggen. Als beleggers kiezen voor een gesloten fonds, moeten alle beleggers hetzelfde bedrag bijdragen.

The Bottom Line

Zowel beginnende als ervaren handelaren hebben een verscheidenheid aan verschillende opties om te beleggen in financiële instrumenten die hen toegang geven tot de grondstoffenmarkten. Hoewel futurescontracten voor grondstoffen de meest directe manier bieden om deel te nemen aan de prijsbewegingen van de sector, zijn er aanvullende soorten beleggingen met minder risico die ook voldoende mogelijkheden bieden voor blootstelling aan grondstoffen.

In de meest elementaire zin staan grondstoffen bekend als risicovolle beleggingsproposities omdat ze kunnen worden beïnvloed door onzekerheden die moeilijk, zo niet onmogelijk, te voorspellen zijn, zoals ongewone weerpatronen, epidemieën en rampen, zowel door de natuur als door de mens veroorzaakt.