Praseodymium werd ontdekt door Carl F. Auer von Welsbach, een Oostenrijkse chemicus, in 1885. Hij scheidde praseodymium, evenals het element neodymium, van een materiaal dat bekend staat als didymium. Tegenwoordig wordt praseodymium vooral verkregen door ionenuitwisseling uit monazietzand ((Ce, La, Th, Nd, Y)PO4), een materiaal dat rijk is aan zeldzame aardmetalen.
Praseodymium wordt vooral gebruikt als legeringsmiddel met magnesium om zeer sterke metalen te maken die worden gebruikt in vliegtuigmotoren. Praseodymium maakt ook ongeveer 5% uit van Misch-metaal, een materiaal dat wordt gebruikt om vuursteentjes voor aanstekers te maken. Praseodymium vormt de kern van koolstofbooglampen die in de filmindustrie worden gebruikt voor studioverlichting en projectorlampen. Praseodymium wordt als doteringsstof toegevoegd aan optische vezelkabels, waar het als signaalversterker wordt gebruikt. Praseodymiumzouten worden gebruikt om glazen en email een gele kleur te geven. Praseodymium is ook een bestanddeel van didymiumglas, dat wordt gebruikt om bepaalde soorten lasbrillen en glasblazersbrillen te maken.