Wat is Gevoeligheidsanalyse?
Gevoeligheidsanalyse is een hulpmiddel dat wordt gebruikt bij financiële modelleringWat is Financiële ModelleringFinanciële modellering wordt uitgevoerd in Excel om de financiële prestaties van een bedrijf te voorspellen. Overzicht van wat is financiële modellering, hoe & waarom een model te bouwen. om te analyseren hoe de verschillende waarden van een set van onafhankelijke variabelen invloed hebben op een specifieke afhankelijke variabele onder bepaalde specifieke voorwaarden. In het algemeen wordt gevoeligheidsanalyse gebruikt in een groot aantal vakgebieden, variërend van biologie en geografie tot economie en techniek.
Het is vooral nuttig bij de studie en analyse van een “Black Box Proces” waarbij de output een ondoorzichtige functie is van verschillende inputs. Een ondoorzichtige functie of proces is er een die, om een of andere reden, niet kan worden bestudeerd en geanalyseerd. Klimaatmodellen in de geografie zijn bijvoorbeeld meestal zeer complex. Daardoor wordt de precieze relatie tussen de inputs en de outputs niet goed begrepen.
Image uit CFI’s Scenario & Gevoeligheidsanalyse in Excel Cursus
What-If analyse
Een financiële gevoeligheidsanalyse, ook wel bekend als een What-If analyse of een What-If simulatie oefening, wordt het meest gebruikt door financiële analisten. De Analyst Trifecta® GuideDe ultieme gids over hoe je een financiële analist van wereldklasse wordt. Wilt u een financieel analist van wereldklasse worden? Bent u op zoek naar toonaangevende best practices en wilt u zich onderscheiden van de massa? Ons proces, genaamd The Analyst Trifecta® bestaat uit analyse, presentatie & soft skills om de uitkomst van een specifieke actie te voorspellen wanneer deze onder bepaalde omstandigheden wordt uitgevoerd.
Financiële gevoeligheidsanalyse wordt gedaan binnen bepaalde grenzen die worden bepaald door de set van onafhankelijke (input) variabelen.
Voorbeeld kan een gevoeligheidsanalyse worden gebruikt om het effect van een verandering in de rente op de obligatieprijzen te bestuderen als de rente met 1% zou stijgen. De “What-If”-vraag zou zijn: “Wat zou er gebeuren met de prijs van een obligatie als de rente met 1% zou stijgen?”. Deze vraag kan worden beantwoord met een gevoeligheidsanalyse.
De analyse wordt uitgevoerd in Excel, onder het gedeelte Gegevens van het lint en de knop “Wat-als-analyse”, die zowel “Doel zoeken” als “Gegevenstabel” bevat. Deze functies worden beide stap-voor-stap geleerd in onze gratis Excel Crash Course.
Voorbeeld van een gevoeligheidsanalyse
John is verantwoordelijk voor de verkoop voor HOLIDAY CO, een bedrijf dat kerstversieringen verkoopt in een winkelcentrum. John weet dat de feestdagen naderen en dat het druk zal worden in het winkelcentrum. Hij wil te weten komen of een toename van het klantenverkeer in het winkelcentrum de totale verkoopopbrengst zal doen stijgenVerkoopopbrengstenVerkoopopbrengsten zijn de inkomsten die een bedrijf ontvangt uit de verkoop van goederen of de levering van diensten. In de boekhouding worden de termen “verkoop” en van VAKANTIEKOSTEN gebruikt en, zo ja, met hoeveel.
De gemiddelde prijs van een pakje kerstversiering is $20. Tijdens het vorige vakantieseizoen verkocht HOLIDAY CO 500 pakken kerstversiering, wat resulteerde in een totale verkoop van $10.000.
Na het uitvoeren van een Financiële Gevoeligheidsanalyse stelt John vast dat een toename van het klantenverkeer in het winkelcentrum met 10% resulteert in een toename van het aantal verkopen met 7%.
Op basis van deze informatie kan John voorspellen hoeveel geld bedrijf XYZ zal genereren als het klantenverkeer met 20%, 40% of 100% toeneemt. Op basis van de financiële gevoeligheidsanalyse van John zal een dergelijke toename van het verkeer resulteren in een toename van de omzet met respectievelijk 14%, 28% en 70%.
Leer hoe je een tabel als deze maakt in onze gratis Excel-crashcursus!
Download het gratis sjabloon
Voeg uw naam en e-mailadres in op het formulier hieronder en download nu het gratis sjabloon!
Gevoeligheidsanalyse vs. Scenario-analyse
Het is belangrijk om een financiële gevoeligheidsanalyse niet te verwarren met een financiële scenario-analyse. Hoewel tot op zekere hoogte vergelijkbaar, hebben de twee een aantal belangrijke verschillen.
Sensitivity Analysis wordt gebruikt om het effect te begrijpen van een set onafhankelijke variabelen op een afhankelijke variabele onder bepaalde specifieke omstandigheden. Een financieel analist wil bijvoorbeeld weten wat het effect is van het nettowerkkapitaal op de winstmarge van een onderneming. Bij de analyse worden alle variabelen betrokken die van invloed zijn op de winstmarge van het bedrijf, zoals de kosten van verkochte goederenBoekhoudenOnze boekhoudgidsen en -hulpmiddelen zijn zelfstudiegidsen om boekhouden en financiën in je eigen tempo te leren. Blader door honderden gidsen en bronnen., de lonen van werknemers, de lonen van managers, enz. De analyse zal elk van deze vaste en variabele kosten isolerenVaste en variabele kostenKosten kunnen op verschillende manieren worden ingedeeld, afhankelijk van hun aard. Een van de populairste methoden is classificatie volgens en vastleggen van alle mogelijke uitkomsten.
Scenario-analyse daarentegen vereist dat de financieel analist een specifiek scenario in detail onderzoekt. Scenario-analyse wordt meestal gedaan om situaties te analyseren waarin sprake is van grote economische schokken, zoals een wereldwijde marktverschuiving of een grote verandering in de aard van het bedrijf.
Nadat de analist de details van het scenario heeft gespecificeerd, moet hij vervolgens alle relevante variabelen specificeren, zodat deze in overeenstemming zijn met het scenario. Het resultaat is een zeer compleet beeld van de toekomst (een discreet scenario). De analist zou het volledige bereik van uitkomsten kennen, gegeven alle extremen, en zou inzicht hebben in wat de verschillende uitkomsten zouden zijn, gegeven een specifieke set variabelen gedefinieerd door een specifiek real-life scenario.
Voordelen van Financiële Gevoeligheidsanalyse
Er zijn veel belangrijke redenen om gevoeligheidsanalyse uit te voeren:
- Gevoeligheidsanalyse voegt geloofwaardigheid toe aan elk type financieel modelTypes van Financiële ModellenDe meest voorkomende types van financiële modellen omvatten: 3 verklaring model, DCF-model, M&A-model, LBO-model, budgetmodel. Ontdek de top 10 types door het model te testen over een brede set van mogelijkheden.
- Financiële Gevoeligheidsanalyse laat de analist toe flexibel te zijn met de grenzen waarbinnen de gevoeligheid van de afhankelijke variabelen aan de onafhankelijke variabelen te testen. Bijvoorbeeld, het model om het effect van een 5-punts verandering in de rente op de obligatiekoersen te bestuderen zou anders zijn dan het financiële model dat zou worden gebruikt om het effect van een 20-punts verandering in de rente op de obligatiekoersen te bestuderen.
- Gevoeligheidsanalyse helpt bij het maken van weloverwogen keuzes. Besluitvormers gebruiken het model om te begrijpen hoe gevoelig de output is voor veranderingen in bepaalde variabelen. Zo kan de analist helpen bij het afleiden van tastbare conclusies en helpen bij het nemen van optimale beslissingen.
Best Practices in Gevoeligheidsanalyse
#1 Lay-out in Excel
Lay-out, structuur en planning zijn allemaal belangrijk voor een goede gevoeligheidsanalyse in Excel. Als een model niet goed is georganiseerd, zullen zowel de maker als de gebruikers van het model in de war raken en zal de analyse foutgevoelig worden.
De belangrijkste punten om in gedachten te houden voor de lay-out in Excel zijn:
- Plaats alle aannames in één gebied van het model
- Formatteer alle aannames/inputsFinancieel model formatterenFinancieel model formatteren is een wetenschap op zich. Door een financieel model goed op te maken, behoudt de analist consistentie, duidelijkheid en efficiëntie. in een unieke letterkleur, zodat ze gemakkelijk te herkennen zijn
- Bedenk goed wat u wilt testen – alleen de belangrijkste aannames
- Begrijp de relatie (correlatie) tussen afhankelijke en onafhankelijke variabelen (lineair? – niet-lineair?
- Maak grafieken en diagrammen die gebruikers in staat stellen de gegevens gemakkelijk te visualiseren
- Maak een apart gebied voor de analyse door gebruik te maken van groepering (zie onderstaand voorbeeld)
#2 Directe versus indirecte methoden
De directe methode houdt in dat verschillende getallen in een aanname in een model worden gesubstitueerd.
Bijv. als de aanname voor de omzetgroei in een model 10% jaar-op-jaar is (YoYYoY (Year over Year)YoY staat voor Year over Year en is een soort financiële analyse die wordt gebruikt voor het vergelijken van tijdreeksgegevens. Nuttig voor het meten van groei en het opsporen van trends), dan is de inkomstenformule = (inkomsten van vorig jaar) x (1 + 10%). Bij de directe benadering vervangen we het groeipercentage door verschillende getallen – bijvoorbeeld 0%, 5%, 15% en 20% – en kijken we wat de resulterende inkomsten in dollars zijn.
De indirecte methode (zoals hieronder getoond) voegt een procentuele verandering toe aan formules in het model, in plaats van de waarde van een aanname direct te veranderen.
Hetzelfde voorbeeld als hierboven: als de aanname voor de omzetgroei in een model 10% jaar-op-jaar is (YoYYoY (Year over Year)YoY staat voor Year over Year en is een vorm van financiële analyse die wordt gebruikt voor het vergelijken van tijdreeksgegevens. Nuttig voor het meten van groei en het opsporen van trends), dan is de inkomstenformule = (inkomsten van vorig jaar) x (1 + 10%). In plaats van 10% te veranderen in een ander getal, kunnen we de formule veranderen in = (vorig jaar inkomsten) x (1 + (10% + X)), waarbij X een waarde is die onderaan in het gevoeligheidsanalysegebied van het model staat.
Leer hoe je dit stap-voor-stap doet – start nu onze gevoeligheidsanalysecursus!
#3 Tabellen, grafieken en diagrammen
Sensitiviteitsanalyses kunnen zelfs voor de best geïnformeerde en technisch onderlegde financiële professionals een uitdaging zijn om te begrijpen, dus is het belangrijk om de resultaten uit te drukken op een manier die gemakkelijk te begrijpen en te volgen is.
Gegevens tabellen zijn een geweldige manier om de impact op een afhankelijke variabele te laten zien door het veranderen van maximaal twee onafhankelijke variabelen. Hieronder ziet u een voorbeeld van een gegevenstabel die duidelijk het effect laat zien van veranderingen in omzetgroei en EV/EBITDA multipleEV/EBITDAEV/EBITDA wordt gebruikt in de waardebepaling om de waarde van vergelijkbare bedrijven te vergelijken door hun Enterprise Value (EV) tot EBITDA multiple te evalueren ten opzichte van een gemiddelde. In deze gids zullen we de EV/EBTIDA multiple opsplitsen in zijn verschillende componenten, en u stap voor stap laten zien hoe u deze kunt berekenen op basis van de aandelenkoers van een bedrijf.
Tornado Charts kunnen een geweldige manier zijn om de impact van veranderingen in veel variabelen tegelijk te laten zien. Ze worden tornadodiagrammen genoemd omdat ze zijn gesorteerd van meest naar minst invloedrijk, zodat de grafiek de vorm van een tornadokegel heeft. Om te leren hoe u deze diagrammen maakt, start u nu onze cursus Gevoeligheidsanalyse in Excel!
Video-uitleg van Gevoeligheidsanalyse
Bekijk deze korte video om snel de belangrijkste concepten te begrijpen die in deze gids worden behandeld, waaronder de Directe en Indirecte methode.
Gerelateerde artikelen en gidsen
Dank u voor het lezen van deze gids over gevoeligheidsanalyse. CFI is de officiële wereldwijde aanbieder van de Financial Modeling and Valuation Analyst (FMVA)-certificering. Sluit u aan bij 850.000+ studenten die werken voor bedrijven als Amazon, J.P. Morgan en Ferrari 
, een toonaangevende certificering voor financieel analisten. Om meer te leren over financiële modellering, kunnen deze gratis CFI-bronnen van pas komen:
- Scenario-analyseScenario-analyse is een proces van het onderzoeken en evalueren van mogelijke gebeurtenissen of scenario’s die in de toekomst zouden kunnen plaatsvinden en het voorspellen van de
- Analyse van financiële overzichtenAnalyse van financiële overzichtenHoe voer je een analyse van financiële overzichten uit. Deze gids leert u om een analyse van de resultatenrekening uit te voeren,
- DCF Modeling GuideDCF Model Training Free GuideEen DCF-model is een specifiek type financieel model dat wordt gebruikt om een bedrijf te waarderen. Het model is eenvoudigweg een voorspelling van de unlevered free cash flow van een bedrijf
- Financial Modeling Best PracticesGratis gids voor financiële modelleringDeze gids voor financiële modellering bevat Excel-tips en best practices over aannames, drivers, prognoses, het koppelen van de drie overzichten, DCF-analyse, meer