Podejście dochodowe w wycenie przedsiębiorstw
Istnieją trzy koncepcyjnie różne metodologie, które mogą być stosowane podczas przeprowadzania wycen przedsiębiorstw lub wyceny aktywów: (a) podejście dochodowe, (b) podejście rynkowe oraz (c) podejście kosztowe.
Podejście dochodowe określa wartość bieżącą przewidywanego przyszłego dochodu generowanego przez przedsiębiorstwo lub składnik aktywów. Prognozy dotyczące przyszłych dochodów wymagają analizy zmiennych, które wpływają na dochód, takich jak przychody, koszty i podatki. Podejście dochodowe jest unikalne ze względu na możliwość uwzględnienia specyficznego wkładu w ogólną wartość różnych czynników produkcji. Istnieje kilka powszechnie akceptowanych metod w ramach podejścia dochodowego.
Metody podejścia dochodowego:
Metoda kapitalizacji zysków
Kapitalizacja zysków jest metodą określania wartości organizacji poprzez obliczanie wartości bieżącej netto (NPV) oczekiwanych przyszłych zysków lub przepływów pieniężnych. Szacunek kapitalizacji zysków ustala się poprzez przyjęcie przyszłych zysków jednostki i podzielenie ich przez stopę kapitalizacji. Jest to podejście dochodowe, które określa wartość przedsiębiorstwa poprzez spojrzenie na bieżące przepływy pieniężne, roczną stopę zwrotu oraz oczekiwaną wartość przedsiębiorstwa.
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych DCF
Metoda zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) jest podejściem dochodowym. Opiera się ona na teorii, że całkowita wartość przedsiębiorstwa to wartość bieżąca prognozowanych przyszłych zysków plus wartość bieżąca wartości końcowej. W metodzie DCF najpierw prognozuje się przepływy pieniężne, których wytworzenia oczekuje się od przedsiębiorstwa w przyszłości, w dyskretnym okresie czasu. Następnie, każdy dyskretny przepływ pieniężny jest dyskontowany do wartości bieżącej przy zastosowaniu stopy, która odzwierciedla ryzyko otrzymania tej kwoty w przewidywanym w projekcji czasie. W celu lepszego odzwierciedlenia tych prognoz, prognozowane są takie pozycje jak przychody, koszty operacyjne, wydatki kapitałowe i kapitał obrotowy. Prognozy te zostały wykorzystane do określenia przepływów pieniężnych netto generowanych przez przedsiębiorstwo, które następnie zdyskontowano do wartości bieżącej, stosując odpowiednią stopę dyskontową skorygowaną o ryzyko, często średni ważony koszt kapitału, czyli WACC
Metoda nadwyżki przychodów
Metoda nadwyżki przychodów łączy podejście dochodowe i podejście oparte na aktywach, aby uzyskać wartość ściśle utrzymywanego przedsiębiorstwa. Jej teoretycznym założeniem jest to, że całkowita szacunkowa wartość przedsiębiorstwa jest sumą wartości skorygowanych aktywów netto (ustalonych metodą skorygowanych aktywów netto) i wartości niematerialnych i prawnych. Określenie wartości wartości niematerialnych i prawnych przedsiębiorstwa odbywa się poprzez kapitalizację zysków przedsiębiorstwa, które przekraczają „rozsądny” zwrot z dostosowanych (zidentyfikowanych) aktywów netto przedsiębiorstwa.
Smądre, skoncentrowane na kliencie zespoły. Precyzyjna dokładność. Twoje najtrudniejsze problemy rozwiązane.
Skontaktuj się z nami już dziś >>