Nowoczesna Teoria Monetarna (MMT) jest heterodoksyjną strukturą makroekonomiczną, która mówi, że monetarnie suwerenne kraje, takie jak USA, Wielka Brytania, Japonia i Kanada, które wydają, opodatkowują i pożyczają w walucie fiat, którą w pełni kontrolują, nie są operacyjnie ograniczone przez dochody, jeśli chodzi o wydatki rządu federalnego.
Praktycznie rzecz ujmując, takie kraje nie są ograniczone przez dochody, jeśli chodzi o wydatki rządu federalnego, Japonia i Kanada, które wydają, opodatkowują i pożyczają w walucie fiat, którą w pełni kontrolują, nie są operacyjnie ograniczone przez dochody, jeśli chodzi o wydatki rządu federalnego.
Praktycznie rzecz ujmując, takie rządy nie polegają na podatkach lub pożyczkach na wydatki, ponieważ mogą drukować tyle, ile potrzebują i są monopolistami emitującymi walutę. Ponieważ ich budżety nie są podobne do budżetów zwykłych gospodarstw domowych, ich polityka nie powinna być kształtowana przez obawy przed rosnącym długiem publicznym.
MT podważa konwencjonalne przekonania na temat sposobu, w jaki rząd oddziałuje na gospodarkę, natury pieniądza, stosowania podatków i znaczenia deficytów budżetowych. Te przekonania, jak twierdzą krytycy, są kacem z epoki standardu złota i nie są już dokładne, użyteczne lub konieczne.
MTMT jest używana w debatach politycznych, aby argumentować za tak postępowym ustawodawstwem jak powszechna opieka zdrowotna i inne programy publiczne, na które rządy twierdzą, że nie mają wystarczająco dużo pieniędzy, aby je sfinansować.
Główne zasady
Głównym założeniem MMT jest to, że rządy z systemem waluty fiat pod ich kontrolą mogą i powinny drukować (lub tworzyć za pomocą kilku naciśnięć klawiszy w dzisiejszej epoce cyfrowej) tyle pieniędzy, ile potrzebują, aby wydać, ponieważ nie mogą się złamać lub być niewypłacalne, chyba że decyzja polityczna, aby to zrobić jest taken.
Niektórzy twierdzą, że takie wydatki byłyby fiskalnie nieodpowiedzialne, jak dług będzie balon i inflacja będzie gwałtownie rosnąć. Ale według MMT, duży dług publiczny nie jest prekursorem upadku, w który kazano nam wierzyć, że jest, kraje takie jak USA mogą utrzymać znacznie większe deficyty bez powodu do niepokoju, a mały deficyt lub nadwyżka może być bardzo szkodliwe i spowodować recesję, ponieważ wydatki na deficyt jest to, co buduje oszczędności ludzi.
Teoretycy MMT wyjaśnić, że dług jest po prostu pieniądze rząd włożył do gospodarki i nie opodatkować z powrotem. Argumentują również, że porównywanie budżetu rządu do budżetu przeciętnego gospodarstwa domowego jest błędem.
Chociaż zwolennicy teorii przyznają, że inflacja jest teoretycznie możliwym skutkiem takich wydatków, twierdzą, że jest ona bardzo mało prawdopodobna i w razie potrzeby można ją zwalczać decyzjami politycznymi w przyszłości. Często przytaczają przykład Japonii, która ma znacznie wyższy dług publiczny niż USA
Według MMT jedynym ograniczeniem, jakie ma rząd, jeśli chodzi o wydatki, jest dostępność realnych zasobów, takich jak pracownicy, materiały budowlane itp. Kiedy wydatki rządowe są zbyt duże w stosunku do dostępnych zasobów, inflacja może wzrosnąć, jeśli decydenci nie są ostrożni.
Podatki tworzą stały popyt na walutę i są narzędziem do wyciągania pieniędzy z gospodarki, która się przegrzewa, mówi MMT. To przeczy konwencjonalnej idei, że podatki mają przede wszystkim zapewnić rządowi pieniądze do wydania na budowę infrastruktury, finansowanie programów opieki społecznej, itp.
„Co by się stało, gdybyś poszedł do lokalnego urzędu skarbowego zapłacić podatki prawdziwą gotówką?”, napisał pionier MMT Warren Mosler w swojej książce „7 śmiertelnych oszustw polityki gospodarczej”. „Po pierwsze, przekazałbyś swoją kupkę waluty osobie na służbie jako zapłatę. Następnie osoba ta przeliczyłaby je, dałaby ci pokwitowanie i, miejmy nadzieję, podziękowała za pomoc w opłaceniu ubezpieczenia społecznego, odsetek od długu narodowego i wojny w Iraku. Następnie, po tym jak ty, podatnik, opuścisz pokój, zabiorą tę ciężko zarobioną gotówkę, którą właśnie wydałeś i wrzucą ją do niszczarki.”
MMT mówi, że rząd nie musi sprzedawać obligacji, aby pożyczać pieniądze, ponieważ jest to pieniądz, który może sam stworzyć. Rząd sprzedaje obligacje, aby pozbyć się nadmiaru rezerw i osiągnąć docelową stopę procentową overnight. Tak więc istnienie obligacji, które Mosler nazywa „kontami oszczędnościowymi w Fed”, nie jest wymogiem dla rządu, ale wyborem politycznym.
Bezrobocie jest wynikiem tego, że rząd wydaje zbyt mało, a jednocześnie pobiera podatki, według MMT. Twierdzi, że ci, którzy szukają pracy i nie mogą znaleźć zatrudnienia w sektorze prywatnym, powinni otrzymać minimalne wynagrodzenie, prace przejściowe finansowane przez rząd i zarządzane przez lokalną społeczność. Ta praca będzie działać jako bufor, aby pomóc rządowi kontrolować inflację w gospodarce.
Pochodzenie MMT
MMT został opracowany przez amerykańskiego ekonomistę Warrena Moslera i nosi podobieństwa do starszych szkół myślenia, takich jak Functional Finance i Chartalism. Mosler po raz pierwszy zaczął myśleć o niektórych koncepcjach, które tworzą teorię w 1970 roku, kiedy pracował jako trader na Wall Street. W końcu wykorzystał swoje pomysły, aby postawić kilka inteligentnych zakładów w funduszu hedgingowym, który założył.
W początkach lat 90-tych, kiedy inwestorzy obawiali się, że Włochy nie wywiążą się ze swoich zobowiązań, Mosler zrozumiał, że nie jest to możliwe. Jego firma i jego klienci stali się największymi posiadaczami obligacji denominowanych we włoskiej lirze poza granicami Włoch. Włochy nie stały się niewypłacalne, a oni zarobili 100 milionów dolarów.
Mosler, który uzyskał tytuł licencjata ekonomii na Uniwersytecie Connecticut, był w dużej mierze ignorowany przez świat akademicki, kiedy próbował przekazać swoje teorie. W 1993 roku opublikował przełomowy esej „Soft Currency Economics” i podzielił się nim na postkeynesowskiej liście dyskusyjnej, gdzie znalazł innych, takich jak australijski ekonomista Bill Mitchell, którzy się z nim zgadzali.
Wsparcie dla MMT wzrosła w dużej mierze dzięki Internecie, gdzie ekonomiści wyjaśnić teorię na popularnych blogów osobistych i grupowych, pomysł biliona dolarów monety był szeroko dyskutowany i zwolennicy podzielili klip byłego prezesa Fed Alan Greenspan mówiąc pay-as-you-go świadczenia nie są niepewne, ponieważ „nie ma nic, aby zapobiec rząd federalny od tworzenia tyle pieniędzy, ile chce i płacenia go do kogoś.”
Liderzy polityczni, tacy jak Alexandria Ocasio-Cortez i Bernie Sanders są zwolennikami MMT, a ekonomistka Stephanie Kelton, która po raz pierwszy natknęła się na pomysły Moslera na listserv i jest teraz prawdopodobnie twarzą teorii, służyła jako główny doradca ekonomiczny Sandersa podczas jego kampanii prezydenckiej w 2016 roku.
Interesowanie wyszukiwaniem w Google wzrosło w maju i lipcu 2019 r. i ponownie w połowie 2020 r. wśród pandemii koronawirusa.
Krytyka MMT
MMT została nazwana przez krytyków naiwną i nieodpowiedzialną. Amerykański ekonomista Thomas Palley powiedział, że jej atrakcyjność polega na tym, że jest to „polemika polityczna na przygnębiające czasy”. Skrytykował różne elementy teorii, jak sugestia, że stopy procentowe banku centralnego powinny być utrzymywane na poziomie zerowym, i powiedział, że nie daje żadnych wskazówek dla krajów takich jak Meksyk i Brazylia i nie bierze pod uwagę komplikacji politycznych wynikających z partykularnych interesów.
Nagrodzony Nagrodą Nobla ekonomista Paul Krugman poglądy na temat zadłużenia USA są podobne do wielu teoretyków MMT, ale Krugman był zdecydowanie przeciwny teorii. W op-edzie dla New York Timesa w 2011 r. ostrzegł, że Stany Zjednoczone doświadczą hiperinflacji, jeśli zostanie ona wprowadzona w życie, a inwestorzy odmówią kupowania amerykańskich obligacji.
„Zrób rachunek, a stanie się jasne, że każda próba wyciągnięcia zbyt wiele z seigniorage – więcej niż kilka procent PKB, prawdopodobnie – prowadzi do nieskończonej spirali inflacji w górę”. Napisał: „W efekcie waluta zostaje zniszczona. To by się nie stało, nawet z tym samym deficytem, jeśli rząd może nadal sprzedawać obligacje.
Michael R. Strain, uczony rezydent w American Enterprise Institute, argumentował, że propozycja MMT, że podatki mogą być wykorzystane do zmniejszenia inflacji jest również błędne. „Podnoszenie podatków tylko pogorszyłoby spowolnienie, zwiększając bezrobocie i dalej spowalniając gospodarkę” – powiedział w kolumnie Bloomberga.