4 grundlegende Dinge, die Sie über Anleihen wissen sollten

Wollen Sie das Risiko-Rendite-Profil Ihres Portfolios stärken? Das Hinzufügen von Anleihen kann ein ausgewogeneres Portfolio schaffen, indem es die Diversifizierung erhöht und die Volatilität beruhigt. Aber der Anleihenmarkt kann selbst den erfahrensten Anlegern fremd erscheinen. Viele Anleger wagen sich nur flüchtig an Anleihen heran, weil sie durch die scheinbare Komplexität des Marktes und der Terminologie verwirrt sind. In Wirklichkeit handelt es sich bei Anleihen um sehr einfache Schuldinstrumente. Wie können Sie also in diesen Teil des Marktes einsteigen? Beginnen Sie mit dem Investieren in Anleihen, indem Sie diese grundlegenden Begriffe des Anleihenmarktes lernen.

Grundlegende Merkmale von Anleihen

Eine Anleihe ist einfach ein Kredit, der von einem Unternehmen aufgenommen wird. Anstatt zu einer Bank zu gehen, bekommt das Unternehmen das Geld von Investoren, die seine Anleihen kaufen. Als Gegenleistung für das Kapital zahlt das Unternehmen einen Zinskupon, d.h. den jährlichen Zinssatz, der für eine Anleihe gezahlt wird, ausgedrückt als Prozentsatz des Nennwerts. Das Unternehmen zahlt die Zinsen in vorher festgelegten Intervallen (in der Regel jährlich oder halbjährlich) und gibt das Kapital am Fälligkeitstag zurück, wodurch der Kredit beendet wird.

Im Gegensatz zu Aktien können sich Anleihen aufgrund der Bedingungen des Anleihevertrages, einem juristischen Dokument, das die Eigenschaften der Anleihe beschreibt, erheblich unterscheiden. Da jede Anleihenausgabe anders ist, ist es wichtig, die genauen Bedingungen zu verstehen, bevor man investiert. Insbesondere gibt es sechs wichtige Merkmale, auf die man achten sollte, wenn man eine Anleihe in Betracht zieht.

Fälligkeit

Dies ist das Datum, an dem das Kapital oder der Nennwert der Anleihe an die Investoren ausgezahlt wird und die Anleiheverpflichtung des Unternehmens endet. Daher definiert sie die Lebensdauer der Anleihe. Die Laufzeit einer Anleihe ist eine der wichtigsten Überlegungen, die ein Anleger im Hinblick auf seine Anlageziele und seinen Anlagehorizont abwägt. Die Fälligkeit wird oft auf drei Arten klassifiziert:

• Kurzfristig: Anleihen, die in diese Kategorie fallen, haben in der Regel eine Laufzeit von ein bis drei Jahren
• Mittelfristig: Die Fälligkeit dieser Art von Anleihen liegt normalerweise bei über zehn Jahren
• Langfristig: Diese Anleihen haben in der Regel eine längere Laufzeit

Gesichert/ungesichert

Eine Anleihe kann gesichert oder ungesichert sein. Eine besicherte Anleihe verpfändet bestimmte Vermögenswerte an die Anleihegläubiger, wenn das Unternehmen die Verpflichtung nicht zurückzahlen kann. Dieser Vermögenswert wird auch als Sicherheit für die Anleihe bezeichnet. Wenn der Anleiheemittent also ausfällt, wird der Vermögenswert an den Anleger übertragen. Eine hypothekarisch gesicherte Anleihe (MBS) ist eine Art von besicherter Anleihe, die durch das Eigentum an den Häusern der Kreditnehmer gesichert ist.

Unbesicherte Anleihen hingegen sind nicht durch irgendwelche Sicherheiten gesichert. Das bedeutet, dass die Zinsen und das Kapital nur durch das emittierende Unternehmen garantiert werden. Diese Anleihen werden auch als Schuldverschreibungen bezeichnet und geben nur wenig von Ihrer Investition zurück, wenn das Unternehmen scheitert. Als solche sind sie viel risikoreicher als besicherte Anleihen.

Liquidationsvorzug

Wenn ein Unternehmen in Konkurs geht, zahlt es die Investoren in einer bestimmten Reihenfolge zurück, wenn es liquidiert wird. Nachdem eine Firma alle ihre Vermögenswerte verkauft hat, beginnt sie mit der Auszahlung an ihre Investoren. Vorrangige Schulden sind Schulden, die zuerst bezahlt werden müssen, gefolgt von nachrangigen Schulden. Die Aktionäre bekommen, was übrig bleibt.

Kupon

Der Kupon stellt die Zinsen dar, die an die Anleihegläubiger gezahlt werden, normalerweise jährlich oder halbjährlich. Der Kupon wird auch als Kuponrate oder Nominalrendite bezeichnet. Um den Kupon zu berechnen, teilen Sie die jährlichen Zahlungen durch den Nennwert der Anleihe.

Steuerstatus

Während die meisten Unternehmensanleihen steuerpflichtige Investitionen sind, sind einige Staats- und Kommunalanleihen steuerfrei, so dass Erträge und Kapitalgewinne nicht der Besteuerung unterliegen. Steuerfreie Anleihen haben normalerweise niedrigere Zinsen als entsprechende steuerpflichtige Anleihen. Ein Anleger muss die steueräquivalente Rendite berechnen, um die Rendite mit der von steuerpflichtigen Instrumenten zu vergleichen.

Kündbarkeit

Einige Anleihen können von einem Emittenten vor Fälligkeit zurückgezahlt werden. Wenn eine Anleihe eine Kündigungsklausel hat, kann sie auf Wunsch des Unternehmens zu einem früheren Zeitpunkt zurückgezahlt werden, normalerweise mit einem leichten Aufschlag auf den Nennwert. Ein Unternehmen kann sich dafür entscheiden, seine Anleihen zu kündigen, wenn die Zinssätze es ihm erlauben, sich zu einem besseren Zinssatz zu verschulden. Kündbare Anleihen sind auch für Investoren interessant, da sie bessere Kuponraten bieten.

Risiken von Anleihen

Anleihen sind eine großartige Möglichkeit, um Einkommen zu erzielen, da sie relativ sichere Investitionen sind. Aber, wie jede andere Investition, sind sie mit gewissen Risiken verbunden. Hier sind einige der häufigsten Risiken bei diesen Investitionen.

Zinsrisiko

Zinssätze stehen in einer umgekehrten Beziehung zu Anleihen, d.h. wenn die Zinssätze steigen, neigen Anleihen dazu zu fallen und umgekehrt. Das Zinsrisiko entsteht, wenn sich die Zinssätze signifikant von dem unterscheiden, was der Anleger erwartet hat. Wenn die Zinssätze deutlich sinken, besteht für den Anleger die Möglichkeit einer vorzeitigen Rückzahlung. Wenn die Zinssätze steigen, bleibt der Anleger auf einem Instrument sitzen, dessen Rendite unter den Marktzinsen liegt. Je länger die Zeit bis zur Fälligkeit ist, desto größer ist das Zinsrisiko, das ein Anleger trägt, da es schwieriger ist, Marktentwicklungen weiter in die Zukunft vorherzusagen.

Kredit-/Ausfallrisiko

Das Kredit- oder Ausfallrisiko ist das Risiko, dass die fälligen Zins- und Tilgungszahlungen für die Verbindlichkeit nicht wie erforderlich geleistet werden. Wenn ein Anleger eine Anleihe kauft, erwartet er, dass der Emittent die Zins- und Tilgungszahlungen leistet – genau wie jeder andere Gläubiger.

Wenn ein Anleger sich mit Unternehmensanleihen beschäftigt, sollte er die Möglichkeit abwägen, dass das Unternehmen die Schulden nicht bedienen kann. Sicherheit bedeutet in der Regel, dass das Unternehmen im Vergleich zu seinen Schulden ein höheres Betriebsergebnis und einen höheren Cashflow hat. Wenn das Gegenteil der Fall ist und die Schulden die verfügbaren Barmittel überwiegen, sollte der Anleger die Finger davon lassen.

Vorzeitiges Rückzahlungsrisiko

Das Vorzeitige Rückzahlungsrisiko ist das Risiko, dass eine bestimmte Anleihe früher als erwartet zurückgezahlt wird, normalerweise durch eine Kündigungsklausel. Dies kann eine schlechte Nachricht für Investoren sein, da das Unternehmen nur dann einen Anreiz hat, die Verpflichtung vorzeitig zurückzuzahlen, wenn die Zinssätze deutlich gesunken sind. Anstatt weiterhin eine hochverzinsliche Anlage zu halten, müssen die Investoren ihre Gelder in einem niedrigeren Zinsumfeld neu investieren.

Anleihen-Ratings

Die meisten Anleihen verfügen über ein Rating, das ihre Kreditqualität beschreibt. Das heißt, wie stark die Anleihe ist und ihre Fähigkeit, Kapital und Zinsen zu zahlen. Ratings werden veröffentlicht und von Investoren und Fachleuten verwendet, um die Kreditwürdigkeit zu beurteilen.

Agenturen

Die am häufigsten zitierten Anleihen-Ratingagenturen sind Standard & Poor’s, Moody’s Investors Service und Fitch Ratings. Sie bewerten die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Verpflichtungen zurückzuzahlen. Die Ratings reichen von AAA bis Aaa für erstklassige Emissionen, die sehr wahrscheinlich zurückgezahlt werden können, bis D für Emissionen, die derzeit in Verzug sind.

Anleihen mit einem Rating von BBB bis Baa oder höher werden als Investment Grade bezeichnet. Das bedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, dass sie ausfallen, und dass sie in der Regel eine stabile Anlage darstellen. Anleihen mit einem Rating von BB bis Ba oder darunter werden als Junk Bonds bezeichnet – ein Ausfall ist wahrscheinlicher, und sie sind spekulativer und unterliegen Kursschwankungen.

Firmen lassen ihre Anleihen nicht bewerten, in diesem Fall liegt es allein am Investor, die Rückzahlungsfähigkeit einer Firma zu beurteilen. Da sich die Ratingsysteme der einzelnen Agenturen unterscheiden und sich von Zeit zu Zeit ändern, sollten Sie sich über die Definition des Ratings für die von Ihnen in Betracht gezogene Anleihe informieren.

Anleiherenditen

Anleiherenditen sind alle Maße für die Rendite. Die Rendite bis zur Fälligkeit ist die am häufigsten verwendete Messung, aber es ist wichtig, einige andere Renditemessungen zu verstehen, die in bestimmten Situationen verwendet werden.

Rendite bis zur Fälligkeit (YTM)

Wie oben erwähnt, ist die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) die am häufigsten zitierte Renditemessung. Sie misst, wie hoch die Rendite einer Anleihe ist, wenn sie bis zur Fälligkeit gehalten wird und alle Kupons zum YTM-Satz reinvestiert werden. Da es unwahrscheinlich ist, dass die Kupons zum gleichen Satz reinvestiert werden, wird die tatsächliche Rendite eines Anlegers leicht abweichen. Die Berechnung des YTM von Hand ist ein langwieriger Vorgang, daher ist es am besten, die Funktionen RATE oder YIELDMAT von Excel zu verwenden (ab Excel 2007). Eine einfache Funktion ist auch auf einem Finanzrechner verfügbar.

Laufende Rendite

Die laufende Rendite kann verwendet werden, um die Zinserträge einer Anleihe mit den Dividendenerträgen einer Aktie zu vergleichen. Diese wird berechnet, indem der jährliche Kupon der Anleihe durch den aktuellen Kurs der Anleihe geteilt wird. Beachten Sie, dass diese Rendite nur den Einkommensanteil der Rendite beinhaltet und mögliche Kapitalgewinne oder -verluste ignoriert. Daher ist diese Rendite am nützlichsten für Anleger, die sich nur mit dem laufenden Einkommen beschäftigen.

Nominalrendite

Die Nominalrendite einer Anleihe ist einfach der Prozentsatz der Zinsen, die periodisch auf die Anleihe gezahlt werden. Sie wird berechnet, indem die jährliche Kuponzahlung durch den Nennwert der Anleihe geteilt wird. Es ist wichtig zu beachten, dass die nominale Rendite die Rendite nicht genau schätzt, es sei denn, der aktuelle Anleihekurs entspricht dem Nennwert. Daher wird die nominale Rendite nur für die Berechnung anderer Renditemaßstäbe verwendet.

Yield to Call (YTC)

Eine kündbare Anleihe birgt immer eine gewisse Wahrscheinlichkeit, vor dem Fälligkeitsdatum gekündigt zu werden. Der Anleger erzielt eine etwas höhere Rendite, wenn die gekündigten Anleihen mit einem Aufschlag zurückgezahlt werden. Ein Anleger in eine solche Anleihe möchte vielleicht wissen, welche Rendite erzielt wird, wenn die Anleihe zu einem bestimmten Kündigungstermin gekündigt wird, um festzustellen, ob sich das Vorfälligkeitsrisiko lohnt. Es ist am einfachsten, die Rendite bei Kündigung mit den Excel-Funktionen YIELD oder IRR oder mit einem Finanzrechner zu berechnen.

Realisierte Rendite

Die realisierte Rendite einer Anleihe sollte berechnet werden, wenn ein Anleger plant, eine Anleihe nur für einen bestimmten Zeitraum zu halten und nicht bis zur Fälligkeit. In diesem Fall wird der Anleger die Anleihe verkaufen, und dieser voraussichtliche zukünftige Anleihekurs muss für die Berechnung geschätzt werden. Da zukünftige Preise schwer vorherzusagen sind, ist diese Renditemessung nur eine Schätzung der Rendite. Diese Renditeberechnung wird am besten mit den Excel-Funktionen YIELD oder IRR oder mit einem Finanzrechner durchgeführt.

Das Fazit

Obwohl der Anleihenmarkt komplex erscheint, wird er in Wirklichkeit von den gleichen Risiko/Ertrags-Abwägungen wie der Aktienmarkt bestimmt. Sobald ein Anleger diese wenigen grundlegenden Begriffe und Messungen beherrscht, um die bekannte Marktdynamik zu entlarven, kann er ein kompetenter Anleiheninvestor werden. Sobald Sie den Dreh raus haben, ist der Rest einfach.