Commodities Trading: Ein Überblick

Rohstoffe sind ein wichtiger Aspekt des täglichen Lebens der meisten Amerikaner. Ein Rohstoff ist ein Grundgut, das im Handel verwendet wird und mit anderen Gütern der gleichen Art austauschbar ist. Traditionelle Beispiele für Rohstoffe sind Getreide, Gold, Rindfleisch, Öl und Erdgas.

Für Investoren können Rohstoffe eine wichtige Möglichkeit sein, ihr Portfolio über traditionelle Wertpapiere hinaus zu diversifizieren. Da sich die Preise von Rohstoffen in der Regel entgegengesetzt zu denen von Aktien bewegen, setzen einige Anleger in Zeiten volatiler Märkte auch auf Rohstoffe.

In der Vergangenheit erforderte der Handel mit Rohstoffen viel Zeit, Geld und Fachwissen und war vor allem auf professionelle Händler beschränkt. Heute gibt es mehr Möglichkeiten, an den Rohstoffmärkten zu partizipieren.

Eine Geschichte des Rohstoffhandels

Der Handel mit Rohstoffen ist ein alter Beruf mit einer längeren Geschichte als der Handel mit Aktien und Anleihen. Der Aufstieg vieler Imperien kann direkt mit ihrer Fähigkeit in Verbindung gebracht werden, komplexe Handelssysteme zu schaffen und den Austausch von Rohstoffen zu erleichtern.

In der modernen Zeit werden Rohstoffe immer noch auf der ganzen Welt getauscht. Eine Rohstoffbörse bezieht sich sowohl auf einen physischen Ort, an dem der Handel mit Rohstoffen stattfindet, als auch auf juristische Personen, die gegründet wurden, um die Regeln für den Handel mit standardisierten Rohstoffkontrakten und verwandten Anlageprodukten durchzusetzen.

Einige Rohstoffbörsen haben in den letzten Jahren fusioniert oder sind nicht mehr existent. Die meisten Börsen führen ein paar verschiedene Rohstoffe, einige spezialisieren sich jedoch auf eine einzige Gruppe. In den USA gibt es die Chicago Mercantile Exchange (CME), die New York Mercantile Exchange (NYMEX), die Intercontinental Exchange (ICE) in Atlanta, Georgia, und das Kansas City Board of Trade. In Europa gibt es die London Metal Exchange (LME). Wie der Name schon sagt, handelt die Londoner Metallbörse nur mit Metallen.

Besonderheiten des Rohstoffmarktes

Im weitesten Sinne sind es die Grundprinzipien von Angebot und Nachfrage, die die Rohstoffmärkte antreiben. Veränderungen im Angebot wirken sich auf die Nachfrage aus; ein geringes Angebot bedeutet höhere Preise. So kann jede größere Störung im Angebot eines Rohstoffs, wie z. B. ein weit verbreitetes Gesundheitsproblem, das sich auf Rinder auswirkt, zu einem Anstieg der im Allgemeinen stabilen und vorhersehbaren Nachfrage nach Vieh führen.

Globale wirtschaftliche Entwicklungen und technologische Fortschritte können sich ebenfalls auf die Preise auswirken. Zum Beispiel hat das Aufkommen Chinas und Indiens als bedeutende Akteure in der verarbeitenden Industrie (und damit eine höhere Nachfrage nach Industriemetallen) dazu beigetragen, dass die Verfügbarkeit von Metallen, wie z. B. Stahl, für den Rest der Welt abnimmt.

Arten von Rohstoffen

Rohstoffe, die gehandelt werden, werden typischerweise in vier grobe Kategorien eingeteilt: Metalle, Energie, Vieh und Fleisch sowie Landwirtschaft.

Metalle

Metallrohstoffe umfassen Gold, Silber, Platin und Kupfer. In Zeiten von Marktvolatilität oder Bärenmärkten entscheiden sich manche Anleger für eine Investition in Edelmetalle – insbesondere Gold – aufgrund seines Status als zuverlässiges, verlässliches Metall mit realem, übertragbarem Wert. Investoren können sich auch entscheiden, in Edelmetalle zu investieren, um sich gegen Zeiten hoher Inflation oder Währungsabwertung abzusichern.

Energie

Energierohstoffe umfassen Rohöl, Heizöl, Erdgas und Benzin. Globale wirtschaftliche Entwicklungen und verringerte Ölfördermengen aus etablierten Ölquellen auf der ganzen Welt haben in der Vergangenheit zu steigenden Ölpreisen geführt, da die Nachfrage nach energiebezogenen Produkten gestiegen ist, während gleichzeitig die Ölvorräte geschrumpft sind.

Investoren, die an einem Einstieg in den Rohstoffmarkt im Energiesektor interessiert sind, sollten sich auch darüber im Klaren sein, wie wirtschaftliche Abschwünge, von der Organisation der erdölexportierenden Länder (OPEC) erzwungene Produktionsverschiebungen und neue technologische Fortschritte bei alternativen Energiequellen (Windkraft, Solarenergie, Biokraftstoff etc.), die darauf abzielen, Rohöl als primäre Energiequelle zu ersetzen, können alle einen großen Einfluss auf die Marktpreise für Rohstoffe im Energiesektor haben.

Vieh und Fleisch

Vieh- und Fleischrohstoffe umfassen magere Schweine, Schweinebäuche, lebende Rinder und Mastrinder.

Landwirtschaft

Agrarrohstoffe umfassen Mais, Sojabohnen, Weizen, Reis, Kakao, Kaffee, Baumwolle und Zucker. Im Agrarsektor kann Getreide in den Sommermonaten oder bei wetterbedingten Übergängen sehr volatil sein. Für Investoren, die sich für den Agrarsektor interessieren, kann das Bevölkerungswachstum – in Kombination mit einem begrenzten landwirtschaftlichen Angebot – Möglichkeiten bieten, von steigenden Agrarrohstoffpreisen zu profitieren.

Mit Futures in Rohstoffe investieren

Eine Möglichkeit, in Rohstoffe zu investieren, ist ein Futures-Kontrakt. Ein Futures-Kontrakt ist eine rechtliche Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Rohstoffes zu einem vorher festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Der Käufer eines Futures-Kontrakts geht die Verpflichtung ein, die zugrunde liegende Ware zu kaufen und zu erhalten, wenn der Futures-Kontrakt ausläuft. Der Verkäufer des Futures-Kontrakts übernimmt die Verpflichtung, die zugrunde liegende Ware zum Fälligkeitsdatum des Kontrakts bereitzustellen und zu liefern. Futures-Kontrakte gibt es für jede Kategorie von Waren. Typischerweise gibt es zwei Arten von Anlegern, die an den Futures-Märkten für Rohstoffe teilnehmen: kommerzielle oder institutionelle Nutzer der Rohstoffe und spekulative Anleger.

Hersteller und Dienstleister nutzen Futures-Kontrakte als Teil ihres Budgetierungsprozesses, um Ausgaben zu normalisieren und Cashflow-bedingte Kopfschmerzen zu reduzieren. Hersteller und Dienstleister, die für ihren Produktionsprozess auf Rohstoffe angewiesen sind, können eine Position an den Rohstoffmärkten einnehmen, um ihr Risiko eines finanziellen Verlusts aufgrund einer Preisänderung zu verringern.

Der Luftfahrtsektor ist ein Beispiel für eine große Industrie, die sich zu Planungszwecken große Mengen an Treibstoff zu stabilen Preisen sichern muss. Aufgrund dieses Bedarfs sichern sich Fluggesellschaften mit Terminkontrakten ab. Terminkontrakte ermöglichen es Fluggesellschaften, Treibstoff zu festen Preisen für einen bestimmten Zeitraum zu kaufen. Auf diese Weise können sie jegliche Volatilität auf dem Markt für Rohöl und Benzin vermeiden.

Auch landwirtschaftliche Genossenschaften nutzen Terminkontrakte. Ohne die Möglichkeit, sich mit Terminkontrakten abzusichern, hat jede Volatilität auf dem Rohstoffmarkt das Potenzial, Unternehmen in den Ruin zu treiben, die ein relatives Maß an Vorhersehbarkeit bei den Warenpreisen benötigen, um ihre Betriebskosten zu verwalten.

Spekulative Investoren nehmen ebenfalls an den Terminmärkten für Rohstoffe teil. Spekulanten sind erfahrene Investoren oder Händler, die Vermögenswerte für kurze Zeiträume kaufen und bestimmte Strategien anwenden, um von Preisänderungen des Vermögenswerts zu profitieren. Spekulative Anleger hoffen, von Preisänderungen des Futures-Kontrakts zu profitieren. Da sie nicht auf die tatsächlichen Güter, auf die sie spekulieren, angewiesen sind, um ihren Geschäftsbetrieb aufrechtzuerhalten (so wie eine Fluggesellschaft tatsächlich auf Treibstoff angewiesen ist), schließen Spekulanten ihre Positionen in der Regel vor Fälligkeit des Futures-Kontrakts. Infolgedessen kann es sein, dass sie die Ware selbst nie in Empfang nehmen.

Wenn Sie keinen Broker haben, der auch mit Terminkontrakten handelt, müssen Sie möglicherweise ein neues Brokerage-Konto eröffnen. In der Regel müssen Anleger auch ein Formular ausfüllen, in dem sie bestätigen, dass sie die mit dem Futures-Handel verbundenen Risiken verstehen. Futures-Kontrakte erfordern je nach Broker eine unterschiedliche Mindesteinlage, und der Wert Ihres Kontos steigt oder fällt mit dem Wert des Kontrakts. Wenn der Wert des Kontrakts sinkt, kann es sein, dass Sie einem Margin Call unterliegen und mehr Geld auf Ihr Konto einzahlen müssen, um die Position offen zu halten. Aufgrund der hohen Hebelwirkung können kleine Preisbewegungen bei Rohstoffen entweder zu großen Renditen oder großen Verlusten führen; ein Futures-Konto kann innerhalb von Minuten vernichtet oder verdoppelt werden.

Es gibt viele Vorteile von Futures-Kontrakten als eine Methode zur Teilnahme am Rohstoffmarkt. Die Analyse kann einfacher sein, da es sich um ein reines Spiel auf den zugrunde liegenden Rohstoff handelt. Es gibt auch das Potenzial für riesige Gewinne, und wenn Sie in der Lage sind, ein Konto mit Mindesteinlage zu eröffnen, können Sie Kontrakte in voller Größe kontrollieren (die sonst vielleicht schwer zu bezahlen sind). Schließlich ist es einfach, Long- oder Short-Positionen auf Futures-Kontrakte einzugehen.

Da die Märkte sehr volatil sein können, kann eine direkte Investition in Rohstoff-Futures-Kontrakte sehr riskant sein, besonders für unerfahrene Investoren. Die Kehrseite des großen Gewinnpotenzials ist, dass auch Verluste potenziell vergrößert werden können; wenn ein Handel gegen Sie läuft, könnten Sie Ihre ursprüngliche Einlage (und mehr) verlieren, bevor Sie Zeit haben, Ihre Position zu schließen.

Die meisten Futures-Kontrakte bieten die Möglichkeit, Optionen zu kaufen. Futures-Optionen können ein risikoärmerer Weg zum Einstieg in die Futures-Märkte sein. Eine Möglichkeit, über den Kauf von Optionen nachzudenken, ist, dass es ähnlich ist, wie eine Anzahlung auf etwas zu leisten, anstatt es direkt zu kaufen. Bei einer Option haben Sie das Recht – aber nicht die Pflicht – die Transaktion zu erfüllen, wenn der Kontrakt ausläuft. Wenn sich also der Preis des Futures-Kontrakts nicht in die von Ihnen erwartete Richtung bewegt, haben Sie Ihren Verlust auf die Kosten der von Ihnen gekauften Option begrenzt.

Mit Aktien in Rohstoffe investieren

Viele Investoren, die daran interessiert sind, in den Markt für einen bestimmten Rohstoff einzusteigen, investieren in Aktien von Unternehmen, die in irgendeiner Weise mit einem Rohstoff verbunden sind. Zum Beispiel können Investoren, die sich für die Ölindustrie interessieren, in Ölbohrunternehmen, Raffinerien, Tankerunternehmen oder diversifizierte Ölunternehmen investieren. Für diejenigen, die sich für den Goldsektor interessieren, gibt es die Möglichkeit, Aktien von Bergbauunternehmen, Schmelzhütten, Raffinerien oder anderen Firmen zu kaufen, die mit Edelmetallen handeln.

Aktien gelten in der Regel als weniger anfällig für volatile Preisschwankungen als Terminkontrakte. Aktien können einfacher zu kaufen, zu halten, zu handeln und zu verfolgen sein. Außerdem ist es möglich, Investitionen auf einen bestimmten Sektor zu beschränken. Natürlich müssen Investoren einige Nachforschungen anstellen, um sicherzustellen, dass ein bestimmtes Unternehmen sowohl eine gute Investition als auch ein Rohstoffspiel ist.

Investoren können auch Optionen auf Aktien kaufen. Ähnlich wie Optionen auf Terminkontrakte erfordern Optionen auf Aktien eine geringere Investition als der direkte Kauf von Aktien. Während Ihr Risiko bei der Investition in eine Aktienoption also auf die Kosten der Option beschränkt ist, spiegelt die Preisbewegung eines Rohstoffs nicht direkt die Preisbewegung der Aktie eines Unternehmens mit einer entsprechenden Investition wider.

Ein Vorteil der Investition in Aktien, um in den Rohstoffmarkt einzusteigen, ist, dass der Handel einfacher ist, da die meisten Investoren bereits ein Maklerkonto haben. Öffentliche Informationen über die finanzielle Situation eines Unternehmens sind für Investoren leicht zugänglich, und Aktien sind oft sehr liquide.

Es gibt einige relative Nachteile bei der Investition in Aktien als Möglichkeit, Zugang zum Rohstoffmarkt zu erhalten. Aktien sind nie ein reines Spiel mit den Rohstoffpreisen. Außerdem kann der Kurs einer Aktie von unternehmensbezogenen Faktoren beeinflusst werden, die nichts mit dem Wert des entsprechenden Rohstoffs zu tun haben, den der Anleger zu verfolgen versucht.

Mit ETFs und Notes in Rohstoffe investieren

Exchange-traded Funds (ETFs) und Exchange-traded Notes (ETNs) sind eine zusätzliche Option für Anleger, die in den Rohstoffmarkt einsteigen möchten. ETFs und ETNs werden wie Aktien gehandelt und ermöglichen es Anlegern, potenziell von Schwankungen der Rohstoffpreise zu profitieren, ohne direkt in Terminkontrakte zu investieren.

Rohstoff-ETFs bilden in der Regel den Preis eines bestimmten Rohstoffs – oder einer Gruppe von Rohstoffen, die einen Index bilden – mithilfe von Terminkontrakten ab. Manchmal sichern Anleger den ETF mit dem tatsächlich gelagerten Rohstoff ab. ETNs sind unbesicherte Schuldverschreibungen, die die Preisschwankungen eines bestimmten Rohstoffs oder Rohstoffindex nachahmen sollen. ETNs werden durch den Emittenten abgesichert. ETFs und ETNs ermöglichen es Anlegern, an den Preisschwankungen eines Rohstoffs oder eines Rohstoffkorbs zu partizipieren, erfordern aber in der Regel kein spezielles Maklerkonto. Außerdem fallen bei ETFs und ETNs keine Verwaltungs- oder Rücknahmegebühren an, da sie wie Aktien gehandelt werden. Allerdings gibt es nicht für alle Rohstoffe ETFs oder ETNs, die mit ihnen verbunden sind.

BAL: iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN; CAFE: iPath Pure Beta Coffee ETN; NIB: iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN

Ein weiterer Nachteil für Anleger ist, dass eine große Bewegung im Preis des Rohstoffs möglicherweise nicht Punkt für Punkt vom zugrunde liegenden ETF oder ETN widergespiegelt wird. Außerdem sind ETNs speziell mit einem Kreditrisiko verbunden, da sie durch den Emittenten abgesichert sind.

CORN: Teucrium Corn Fund; SOYB: Teucrium Soybean Fund; WEAT: Teucrium Wheat Fund

Mit Investment- und Indexfonds in Rohstoffe investieren

Während Sie mit Investmentfonds nicht direkt in Rohstoffe investieren können, können Investmentfonds in Aktien von Unternehmen investiert werden, die in rohstoffbezogenen Branchen wie Energie, Landwirtschaft oder Bergbau tätig sind. Wie die Aktien, in die sie investieren, können auch die Aktien des Investmentfonds von anderen Faktoren als den schwankenden Rohstoffpreisen beeinflusst werden, einschließlich allgemeiner Börsenschwankungen und unternehmensspezifischer Faktoren.

Es gibt jedoch eine kleine Anzahl von Rohstoffindex-Investmentfonds, die in Terminkontrakte und rohstoffgebundene Derivate investieren und den Anlegern somit ein direkteres Engagement in Rohstoffpreisen bieten.

Durch die Investition in Investmentfonds erhalten die Anleger den Vorteil eines professionellen Geldmanagements, einer zusätzlichen Diversifizierung und Liquidität. Leider sind die Verwaltungsgebühren manchmal hoch, und einige der Fonds können Verkaufsgebühren haben.

Mit Commodity Pools und Managed Futures in Rohstoffe investieren

Ein Commodity Pool Operator (CPO) ist eine Person (oder Kommanditgesellschaft), die Geld von Anlegern sammelt und es dann in einem Pool zusammenfasst, um dieses Geld in Terminkontrakte und Optionen zu investieren. CPOs geben regelmäßige Kontoauszüge sowie jährliche Finanzberichte heraus. Sie sind auch verpflichtet, strenge Aufzeichnungen über alle Investoren, Transaktionen und alle zusätzlichen Pools, die sie möglicherweise betreiben, zu führen.

CPOs beschäftigen normalerweise einen Commodity Trading Advisor (CTA), der sie bei Handelsentscheidungen für den Pool berät. CTAs müssen bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registriert sein und müssen sich in der Regel einer Hintergrundprüfung unterziehen, bevor sie Anlageberatung anbieten dürfen.

Investoren können sich für eine Beteiligung an einem CPO entscheiden, weil sie den zusätzlichen Vorteil haben, professionelle Beratung von einem CTA zu erhalten. Darüber hinaus bietet eine gepoolte Struktur mehr Geld und mehr Möglichkeiten für den Manager zu investieren. Entscheiden sich Anleger für einen geschlossenen Fonds, müssen alle Investoren den gleichen Geldbetrag einzahlen.

Das Fazit

Sowohl Einsteiger als auch erfahrene Trader haben eine Vielzahl unterschiedlicher Möglichkeiten, in Finanzinstrumente zu investieren, die ihnen Zugang zu den Rohstoffmärkten verschaffen. Während Warenterminkontrakte die direkteste Möglichkeit bieten, an den Preisbewegungen der Branche zu partizipieren, gibt es weitere Anlageformen mit geringerem Risiko, die ebenfalls ausreichende Möglichkeiten für ein Engagement in Rohstoffen bieten.

Im Grunde sind Rohstoffe als riskante Anlagemöglichkeiten bekannt, da sie von Unwägbarkeiten betroffen sein können, die schwer oder gar nicht vorhersehbar sind, wie z.B. ungewöhnliche Wettermuster, Epidemien und Katastrophen, sowohl natürliche als auch von Menschen verursachte.