- 6/18/2020 12:05pm EDT
- Par Vince Martin, InvestorPlace Contributor
Les actions de robotique offrent une source d’opportunités intéressante pour les investisseurs de croissance. Le potentiel à long terme de l’industrie est évident. Et l’adoption ne devrait que s’accélérer au milieu de la réponse au nouveau coronavirus.
En attendant, pendant plus d’une décennie, les investisseurs ont été récompensés pour avoir privilégié la croissance par rapport à la valorisation. Tant que cette tendance se maintient, les actions robotiques devraient être gagnantes. Qu’il s’agisse de soins de santé, de défense ou d’industrie lourde, l’automatisation et la robotique vont littéralement changer le monde. Les investisseurs avisés chercheront à s’exposer à cette transformation.
Cela dit, l’investissement dans cette tendance pose actuellement deux problèmes. Premièrement, la valorisation est un piège potentiel pour les investisseurs qui cherchent des actions de robotique dans lesquelles investir. L’opportunité plus large pour le groupe est connue dans une certaine mesure au moins. Les marchés se sont ajustés en conséquence.
Deuxièmement, une partie de la croissance du secteur va provenir d’entreprises pour lesquelles la robotique représente encore une petite partie de l’activité globale. Par exemple, l’unité Google X d’Alphabet (NASDAQ:GOOG, NASDAQ:GOOGL) développe des robots par le biais de son projet Everyday Robot Project. Pourtant, il faudra des années avant que la robotique n’ait un impact matériel sur l’action Alphabet, même dans le meilleur des cas.
Pour autant, il y a suffisamment d’actions robotiques parmi lesquelles les investisseurs peuvent choisir. Voici 10 des plus intrigantes :
- BABB Ltd. (NYSE:ABB)
- Irobot (NASDAQ:IRBT)
- Stereotaxis (NYSEAMERICAN:STXS)
- Flir Systems (NASDAQ :FLIR)
- AeroVironmnent (NASDAQ:AVAV)
- Trimble (NASDAQ:TRMB)
- Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG)
- Globus Medical (NYSE :GMED)
- Daifuku (OTCMKTS:DFKCY)
- Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (NASDAQ:BOTZ)
Regardons plus en profondeur ce qui fait que chacun d’entre eux détient une promesse significative à long terme.
Les actions robotiques à acheter : iRobot (IRBT)
Peut-être est-ce surprenant, mais iRobot est le titre le plus divisé du groupe. Les arguments en faveur de l’action IRBT semblent solides. Le Roomba de la société est le leader incontesté de la robotique domestique, générant plus d’un milliard de dollars de ventes annuelles. Le robot nettoyeur Braava a augmenté ses ventes de 30 % d’une année sur l’autre en 2019, même si c’est à partir d’une petite base.
Sa valorisation est un peu élevée, mais iRobot a un bilan de forteresse, avec près de 10 $ par action en espèces. Dans le contexte du potentiel de croissance et du bilan, un multiple cours/bénéfice à terme de 36x ne semble pas prohibitif. Et une mise à jour commerciale lundi a dissipé les craintes concernant la pression de la demande due à la pandémie de coronavirus, tout en envoyant l’action IRBT à un sommet de 10 mois.
Pourtant, le scepticisme persiste. Les vendeurs à découvert continuent de cibler le nom : plus de 30 % des actions en circulation sont vendues à découvert. Les inquiétudes liées à la guerre commerciale ont fait plonger l’action l’année dernière. Les tarifs douaniers ont été l’une des principales raisons pour lesquelles le bénéfice ajusté par action a diminué de 15 % en glissement annuel en 2019. Et les baissiers voient la concurrence de Shark, une entreprise privée, comme un autre catalyseur négatif.
À long terme, le cas de l’action IRBT semble toujours attrayant. Il y aura de nouveaux produits sur le chemin, et une piste de croissance qui est potentiellement longue de plusieurs décennies. Mais compte tenu du débat intense sur IRBT en ce moment, et d’un marché large nouvellement volatil, les investisseurs intéressés par l’action n’ont pas nécessairement besoin de se précipiter sur les sommets.
ABB (ABB)
Sur le papier, ABB est l’une des meilleures actions robotiques qui existent. Le problème est que, dans la pratique, l’entreprise n’a pas encore été en mesure de capitaliser.
Après tout, l’action ABB évolue de façon latérale depuis des années maintenant. Le rendement sur 20 ans, même en incluant les dividendes, est à peine positif. Le géant industriel a surperformé General Electric (NYSE:GE), mais Honeywell (NYSE:HON) a été le grand gagnant parmi les noms industriels diversifiés.
Ce sentiment de déception plus large s’applique également à l’activité robotique d’ABB. ABB est le deuxième plus grand fabricant de robots au monde. Mais le chiffre d’affaires dans cette catégorie a diminué l’année dernière, et la faiblesse de l’industrie automobile suggère une pression supplémentaire à moyen terme.
Donc, l’action ABB est un jeu de redressement, et compte tenu des grandes entreprises ailleurs, pas un pur jeu sur l’activité robotique. Cela dit, l’action offre toujours un pari intriguant. Un rendement du dividende légèrement inférieur à 4 % présente un cas haussier » être payé pour attendre « . La valorisation est raisonnable. Et ABB prévoit d’étendre son activité robotique à de nouveaux marchés finaux comme les soins de santé, tout en visant une amélioration de la marge en même temps.
Pour les investisseurs qui recherchent un jeu agressif sur la robotique, il y a de meilleurs choix que l’action ABB. Mais pour ceux qui sont intrigués par la tendance, mais qui recherchent toujours la valeur, ce géant diversifié est un jeu attrayant.
Stereotaxis (STXS)
Stereotaxis a le potentiel pour être l’une des actions robotiques les plus performantes au cours des prochaines années. Mais l’entreprise doit tenir ses promesses.
Stereotaxis fabrique des systèmes et des instruments robotisés utilisés dans les procédures cardiovasculaires, plus particulièrement pour le traitement des rythmes cardiaques irréguliers. Ses plateformes utilisent en fait le magnétisme pour déplacer les cathéters, une approche intrigante qui, selon l’entreprise, est plus sûre et plus efficace.
En attendant, nous avons vu des petites capitalisations (Stereotaxis a une valeur marchande juste en dessous de 400 millions de dollars à l’heure actuelle) dans l’espace fournir de gros rendements lorsqu’elles sont acquises. L’année dernière, Siemens Healthineers (OTCMKTS:SMMNY) a racheté Corindus Vascular Robotics pour un peu plus d’un milliard de dollars. Cela a suivi l’entrée de Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) dans l’espace, via son achat d’Auris Health en février 2019.
La préoccupation, cependant, est de savoir si Stereotaxis peut réellement livrer. La société est entrée en bourse en 2004 à 8 dollars par action ; grâce à un regroupement d’actions, les actionnaires ont perdu plus de 92 % depuis l’introduction en bourse. La rentabilité reste insaisissable.
Le système Genesis de deuxième génération est censé changer cela. Si c’est le cas, les récompenses sont évidentes. Un prix d’achat en ligne avec celui de Corindus suggérerait que l’action STXS peut tripler.
Mais d’un simple regard sur l’histoire de l’entreprise, les risques, eux aussi, sont évidents. Stereotaxis n’a tout simplement pas encore réussi son pari. Cela devra changer pour que les rendements s’améliorent.
AeroVironment (AVAV)
AeroVironment est plus un pure play de systèmes aériens sans pilote (UAS) que FLIR. La société a longtemps fait de grosses affaires avec l’armée américaine. Mais lorsque la présence américaine au Moyen-Orient a diminué, les revenus d’AeroVironment ont également diminué.
L’entreprise a donc pivoté vers des contrats avec des alliés américains. Un peu plus de la moitié des revenus de l’exercice 2019 (qui s’est terminé en avril) provenaient de l’étranger. Et il devrait y avoir plus d’opportunités pour obtenir des contrats plus importants avec plus de nations alliées.
Cela dit, la valorisation est un peu préoccupante, en particulier avec un gain de plus de 11% jusqu’à présent cette année. Et AeroVironment a eu du mal à stimuler les revenus commerciaux après avoir parlé de cette opportunité au cours des années passées.
L’exécution sur ce front aiderait. Tout comme l’expansion des marges. Et la société reste une cible potentielle de rachat pour des entreprises comme Lockheed Martin (NYSE:LMT). De retour à près de 70 dollars, AVAV est un peu une histoire de » show me « , mais c’est néanmoins une histoire attrayante.
FLIR Systems (FLIR)
FLIR Systems n’est pas un pure-play robotique. L’activité principale de la société est la fabrication de systèmes d’imagerie thermique utilisés par des clients allant de l’armée américaine aux forces de l’ordre en passant par la construction.
Mais cette activité principale semble attrayante, en particulier avec l’action FLIR en baisse de 20% depuis le début de l’année. Si l’on adopte une vision à long terme, la croissance et les marges devraient toutes deux être positives. Les coûts de fabrication de FLIR sont en baisse, tandis que les applications potentielles de ses produits se développent.
En attendant, il y a assez ici pour mettre FLIR sur la liste des actions robotiques. L’acquisition d’Endeavor Robotics en 2019 a ajouté des véhicules terrestres sans pilote au portefeuille de l’entreprise. Les UGV sont utilisés pour la neutralisation des munitions et la reconnaissance dans des situations trop dangereuses pour que les humains soient impliqués.
L’expertise robotique de FLIR s’étend également dans les airs, à travers sa fabrication de UAS – plus communément appelés drones. Et la société fabrique des capteurs utilisés par d’autres fabricants de robots, ce qui lui donne une exposition aux marchés secondaires.
En soi, l’action FLIR semble attrayante ici. Pour les bulls de la robotique, elle ressemble à un achat solide.
Trimble (TRMB)
Trimble, aussi, n’est pas un pure-play sur la tendance robotique. Le fournisseur industriel diversifié offre tout, des logiciels de construction aux systèmes agricoles, en passant par les solutions télématiques utilisées par les organisations de transport.
Mais Trimble a un pied croissant sur le marché de la robotique. Un partenariat avec deux autres entreprises permet de développer un « chien robotique » qui sera utilisé pour les travaux dangereux sur les chantiers de construction. Les stations totales robotisées de Trimble sont utilisées par les géomètres. Et il y a d’autres avantages de second ordre pour l’entreprise provenant des cas d’utilisation croissants de la robotique.
À 20x les bénéfices prévisionnels, Trimble n’est pas nécessairement bon marché, et l’action a eu du mal à franchir une résistance légèrement supérieure au prix actuel. Cela pourrait être un peu un jeu « acheter le creux », en particulier compte tenu de la pression à court terme sur certains marchés finaux. Mais une forte performance du côté robotique de l’entreprise pourrait suffire à générer des rendements solides à long terme pour les investisseurs patients.
Intuitive Surgical (ISRG)
Intuitive Surgical est la plus importante des actions robotiques pure-play. Et les investisseurs qui sont entrés tôt dans le jeu ont très bien fait. L’action ISRG a gagné quelque 9 400 % au cours des 20 années qui ont suivi son introduction en bourse. La plateforme Da Vinci de la société est incontestablement le leader dans l’espace, et a contribué à créer le marché de la chirurgie robotique lui-même.
Ce qui est intéressant avec ISRG, cependant, c’est que les gains ont pris fin. L’action a évolué de manière latérale au cours des 21 derniers mois. Une valorisation abrupte et une croissance des lignes supérieures et inférieures modestement décélérée ont suscité l’inquiétude des investisseurs et des analystes. En fait, l’action Intuitive Surgical se négocie aujourd’hui légèrement au-dessus de l’objectif de cours moyen de Wall Street.
Pour autant, en ce qui concerne les actions robotiques, ISRG reste l’étalon-or. Et bien que l’action soit bloquée depuis près de deux ans, il existe un chemin vers un rallye, en particulier si Intuitive Surgical peut trouver un autre moteur de croissance.
Globus Medical (GMED)
À l’heure actuelle, Globus Medical n’est pas vraiment un jeu robotique. La plupart des revenus de la société proviennent de son activité musculo-squelettique, qui comprend des dispositifs implantables et des instruments chirurgicaux utilisés dans les procédures vertébrales et orthopédiques.
Cette activité a été bonne, car les ventes et les bénéfices ont augmenté régulièrement au fil des ans. L’action GMED a gagné 256 % depuis son introduction en bourse en 2012. Et à 27x les bénéfices, il y a un cas que le stock est évalué raisonnablement pour la croissance de ce côté de l’entreprise.
En attendant, Globus a développé sa propre plate-forme robotique, l’ExcelsiusGPS. Cette plateforme est utilisée actuellement pour améliorer la précision et les résultats chirurgicaux, mais Globus s’attend à ce qu’à long terme, ExcelsiusGPS puisse également prendre en charge l’intelligence artificielle et la réalité augmentée.
Le hic à court terme est que la robotique représente encore une petite partie de l’activité, générant seulement 6% des ventes de 2019. Et les performances de l’année dernière étaient molles : les revenus de la catégorie sont restés stables sur l’année. Sans surprise, l’action GMED a suivi la même trajectoire.
Pour autant, l’opportunité à long terme est intrigante. Et il est possible que l’action GMED soit une action attrayante » pile je gagne, face je ne perds pas grand-chose « . Si la plateforme robotique trébuche, l’activité plus importante de dispositifs médicaux soutient la valorisation et pourrait faire de la société une cible d’acquisition. Et si ExcelsiusGPS réussit, la performance à long terme de l’action Intuitive Surgical montre à quel point ce succès peut être significatif.
Daifuku (DFKCY)
Le géant japonais Daifuku est un jeu robotique intriguant. L’entreprise est depuis longtemps un leader de la manutention et exploite son expertise dans le développement de solutions d’automatisation, avec un accent particulier sur les détaillants.
Evidemment, avec la montée en puissance d’Amazon (NASDAQ:AMZN), les entreprises qui cherchent à améliorer leurs solutions d’entrepôt et de logistique pour suivre ne manquent pas. Cela ouvre une énorme opportunité pour Daifuku.
La concurrence est rude, et la valorisation est une préoccupation. Certains investisseurs américains pourraient également avoir du mal à accéder aux actions : la liquidité de la cotation hors cote est quelque peu mince. Pourtant, Daifuku est un jeu intriguant sur l’automatisation et la robotique – et il y a une autre façon d’obtenir une exposition à l’action.
Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ)
Les investisseurs optimistes sur les actions robotiques peuvent emprunter la voie des fonds négociés en bourse. Et le Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF semble être le meilleur jeu.
Le BOTZ ETF a également une certaine exposition à l’intelligence artificielle. Nvidia (NASDAQ:NVDA) est en fait la plus grande participation, avec un peu plus de 13 % des actifs. Mais parmi les dix premières positions du fonds figurent Intuitive Surgical et ABB. Les positions de base comprennent un certain nombre de leaders japonais de la robotique, notamment Daifuku, Mitsubishi Electric (OTCMKTS:MIELY) et Fanuc (OTCMKTS:FANUY).
Comme le marché dans son ensemble, BOTZ a fortement rebondi depuis les creux de mars. Mais l’ETF se situe toujours bien en dessous des sommets du début de 2018. Et un plongeon dans les sessions récentes pourrait fournir une opportunité d’achat. La tendance générale de la robotique semble pouvoir entraîner une forte croissance, et si c’est le cas, BOTZ devrait avoir une hausse à partir d’ici.
Vince Martin couvre le secteur financier depuis près d’une décennie pour InvestorPlace.com et d’autres points de vente. Il n’a aucune position dans les titres mentionnés.
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