De 1887 à 1952, les actions de la Bourse de New York se négociaient de 10 heures à midi le samedi. Après 1952, cependant, les actions se négocient uniquement les jours de semaine. Compte tenu de toutes les technologies avancées d’aujourd’hui, pourquoi les actions ne se négocient-elles pas pendant les week-ends ?
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Deux raisons pour le statu quo
La première raison est que de nombreux gestionnaires de fonds ne travaillent pas le samedi et le dimanche. Sans ces gestionnaires qui prennent l’autre côté des transactions, le marché a tendance à être moins liquide. Un marché moins liquide a tendance à être plus volatil. Il a également tendance à avoir des écarts plus importants entre l’offre et la demande. Cette volatilité supplémentaire fait qu’il est plus difficile pour les investisseurs non professionnels de négocier sans se faire dépouiller.
Une autre raison est qu’en temps de crise, les week-ends peuvent être un disjoncteur naturel. Si quelque chose de mauvais devait se produire, les week-ends offrent du temps au marché pour digérer les nouvelles et du temps au gouvernement pour travailler en coulisses pour calmer le marché. Au plus profond de la crise financière de 2008, le gouvernement américain a utilisé les week-ends exactement à cette fin, en travaillant en coulisses pour sauver le système financier. Le gouvernement américain, par exemple, a convaincu Goldman Sachs et Morgan Stanley de devenir des sociétés de portefeuille bancaire en un week-end. De nombreux sauvetages et procédures palliatives ont été discutés pendant les week-ends avant d’être mis en œuvre.
Une raison qui ne s’applique plus
Ces choses étant dites, la raison pratique pour laquelle on ne négocie pas le week-end — le fait que les négociateurs au sol des bourses ne peuvent pas travailler 24 heures sur 24, sept jours sur sept — ne s’applique plus. Aujourd’hui, la plupart des transactions sont traitées par des réseaux de communications électroniques, ou ECN, plutôt que par des négociateurs au sol. Ces ECN n’ont aucun problème à travailler 24 heures sur 24, sept jours sur sept.
Parce que les ECN ont remplacé les floor traders, une analogie proche du trading de fin de semaine – le trading en heures prolongées – a été mise en œuvre au cours des années 1990. Le trading en heures prolongées est un trading effectué en dehors des heures normales de marché. Il comprend le trading pré-marché, qui s’effectue entre 4 heures et 9h30, et le trading après les heures, qui s’effectue entre 16 heures et 20 heures.
Comme le week-end, les actions négociées pendant les heures prolongées ont tendance à être plus volatiles, car de nombreux participants normaux au marché ne négocient pas pendant cette période, ce qui entraîne des écarts plus importants entre les cours acheteur et vendeur des actions. Par conséquent, de nombreux investisseurs se font escroquer. Malgré les problèmes, cependant, les régulateurs du marché ont toléré le trading en heures prolongées.
La ligne de fond
Si les inconvénients du trading en heures prolongées sont tolérés, on peut soutenir que le trading en week-end ne devrait pas être toléré aussi. Les deux sont fondamentalement le même côté de la même pièce de monnaie.
Je pense que la raison pour laquelle le trading de week-end n’a pas été mis en œuvre est qu’il y a une inertie dans le système. Un objet inerte restera inerte jusqu’à ce qu’une force extérieure le pousse.
Je pense qu’Internet sera cette force extérieure qui provoquera le week-end trading. Avec Internet, tout est allumé, tout le temps. Les gens peuvent utiliser des utilitaires d’information tels que Google ou Wikipédia 24 heures sur 24 et à la demande. Même la crypto-monnaie controversée d’Internet, le bitcoin, se négocie 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7.
Quelqu’un, quelque part, développera un produit Internet qui changera l’esprit des personnes qui décident des heures de marché. D’ici là, nous ne pouvons qu’imaginer ce que serait le trading le week-end.
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Je ne sais pas pour vous, mais je prête toujours attention quand l’un des meilleurs investisseurs de croissance au monde me donne un conseil sur les actions. David Gardner, cofondateur du Motley Fool, et son frère, Tom Gardner, PDG du Motley Fool, viennent de révéler deux toutes nouvelles recommandations d’actions. Ensemble, ils ont quadruplé le rendement du marché boursier au cours des 17 dernières années.* Et si le timing n’est pas tout, l’historique des choix d’actions de Tom et David montre qu’il est payant d’entrer tôt dans leurs idées.
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*Rendements du conseiller en valeurs en date du 24 février 2021
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