Come avete imparato dai post precedenti, il trading di opzioni consiste nell’acquistare la possibilità di comprare o vendere un’azione ad un certo prezzo di esercizio. Un’opzione call significa che siete rialzisti sullo stock e un’opzione put significa che siete ribassisti sullo stock. Le azioni possono naturalmente muoversi su e giù da sole a seconda di certe condizioni di mercato, e sotto queste condizioni naturali di mercato è possibile scambiare opzioni e fare un bel profitto.
L’alta IV (o Volatilità Implicita) influenza i prezzi delle opzioni e può farle oscillare più dello stesso stock sottostante. Proprio come sembra, la volatilità implicita rappresenta quanto il mercato prevede che un’azione si muoverà, o sarà volatile. Ci si aspetta che un’azione con un alto IV salti di prezzo più di un’azione con un IV più basso durante la vita dell’opzione.
In questo post, voglio coprire alcuni dei rischi dietro l’acquisto di opzioni con un’alta volatilità. Una strategia che molti trader usano (forse consapevolmente o inconsapevolmente), ma che non consiglio, specialmente ai principianti.
Quando mi sono avvicinato alle opzioni, ricordo di aver pensato: “Wow, fare trading di opzioni sarà come sparare ai pesci in un barile nel periodo degli utili”. Mentre ci sono opportunità in questi momenti, tenete a mente che non è sempre così facile!
Quando si comprano opzioni che includono il periodo degli annunci di guadagni della società, si pagherà un premio molto più alto perché l’alta volatilità implicita è già contabilizzata. Perché questo è così rischioso? Cercherò di spiegarlo con un rapido esempio qui sotto.
Esempio di IV alta: Tesla
Utilizziamo Tesla (TSLA) per esempio, poiché si tratta di un titolo a prezzo più alto con una volatilità implicita abbastanza alta, naturalmente. Se i guadagni del primo trimestre saranno annunciati il 15 aprile, e si compra un’opzione call dal 10 al 24 aprile, si pagherà un premio serio perché il mercato sta tenendo conto dell’alta volatilità implicita con i guadagni in arrivo.
Potresti facilmente pagare un premio di 20 dollari per un’opzione call in the money durante quel periodo, rispetto a un premio di 10 dollari sulla stessa opzione che scade una settimana prima dell’annuncio dei guadagni.
Qual è il rischio aggiunto nel pagare un alto premio in dollari per un’opzione call durante i guadagni? Nell’esempio di cui sopra, avreste bisogno che le azioni salissero di almeno 20 dollari prima di avere la possibilità di fare soldi. Sì, abbiamo visto tutti TSLA avere enormi salti, ma abbiamo anche visto le enormi cadute.
E se ci fosse un regolamento governativo imprevisto sull’industria automobilistica e ora i consumatori non fossero così interessati alle auto elettriche? E se un impianto di produzione di TSLA in Cina fosse in ritardo del 50% sugli ordini e nessuno lo sapesse prima dell’annuncio degli utili? Il vostro premio di 20 dollari può trasformarsi rapidamente in centesimi di dollaro, e le perdite enormi possono accumularsi rapidamente.
Secondo me ci sono troppi rischi nell’acquisto di opzioni con un’alta volatilità implicita già contabilizzata sullo stock. Sfortunatamente, il rischio non supera l’utile nella maggior parte degli scenari.
Alta volatilità implicita durante condizioni economiche incerte
Un altro esempio perfetto di opzioni di trading in scenari di alta volatilità sta accadendo proprio ora di fronte a noi. Con i timori sulla domanda di greggio derivanti dalcoronavirus, i mercati dell’energia e delle azioni sono scesi fino al 3-5% al giorno. Durante quei giorni di ribasso, la volatilità implicita va alle stelle e rende i premi estremamente alti.
Se si acquista un’opzione call e il mercato continua a tendere verso il basso, si può avere un sacco di rischio e perdere la maggior parte se non tutto l’alto premio pagato per l’opzione. Ma, se il mercato si riprende e ha un grande giorno di rialzo, è possibile catturare un grande profitto esercitando l’opzione.
Qui ci sono tre esempi reali di vincita e perdita su un simulatore in mercati ad alta volatilità:
Tesla – TSLA – Il 24 febbraio ha acquistato 5 opzioni call in the money. Il prezzo di esercizio era di 860 dollari e ho pagato un premio di 31,70 dollari. Lo stock è esploso e ho venduto la mia opzione per un premio di 39,85 dollari sei ore dopo. Profitto totale di 4.075$, non male come giornata in ufficio!
Amazon – AMZN – Dopo aver ottenuto un buon profitto su TSLA, ho pensato: perché non Amazon? Il pomeriggio del 24 febbraio ho acquistato 10 chiamate in the money con un premio di 36,25 dollari. Le notizie sul coronavirus si sono inasprite e i titoli tecnologici hanno iniziato a scendere. Sono uscito velocemente, ma ho raccolto solo un premio di 33,10 dollari sull’opzione. Perdita totale di $3.150, per fortuna, ero ancora avanti dopo essere diventato avido alla fine della giornata.
Apple – APPL – Durante l’alta volatilità del mercato con l’energia e i mercati azionari estremamente volatili, ho acquistato 10 opzioni call in the money su Apple per $7.30. Il DOW è sceso di oltre 3.000 punti in una settimana e alla fine ho venduto ogni opzione per 0,06 dollari… avete letto bene. Perdita totale di 7.240 dollari, mettendomi ben al di sotto della linea rossa sulle mie opzioni cercando di sfruttare un mercato ad alta volatilità implicita.
Per farla breve – il trading di opzioni ad alta volatilità implicita è un gioco di day trading, e come ricorderete dal mio primo articolo sul trading, il gioco lungo è sempre meglio.
Un altro problema con l’alta IV: “IV Crush”
L’espressione “implied volatility crush” o “IV crush” si riferisce ad un improvviso e brusco calo della volatilità implicita che innesca un forte calo del valore delle opzioni.
La maggior parte delle volte un IV crush si verificherà dopo un evento programmato, come una relazione trimestrale sugli utili, il lancio di un nuovo prodotto o una decisione normativa da parte del governo.
Per esempio, quando i prezzi dell’energia e delle azioni aumentano può risultare un’alta volatilità implicita. Tuttavia, l’opposto può accadere nei grandi giorni di rialzo del mercato, cosa che abbiamo anche visto di recente. Se un giorno si vede un’azione andare alle stelle, la volatilità implicita potrebbe crollare su un’opzione call.
Nelle ultime tre settimane, se siete stati in grado di prevedere ogni giorno se il DOW sarà su di 1.000 o giù di 1.000 punti, c’era un forte potenziale di guadagno. Ma allo stesso tempo, se si perde, c’è un’enorme quantità di perdite.
Siamo onesti, nessuno di noi può prevedere accuratamente il mercato, specialmente in tempi volatili come quelli che abbiamo visto nelle ultime 6-8 settimane.
So che ormai sembra che sto battendo un cavallo morto, ma come per lo stock trading, le opzioni sono ancora molto più sicure per investire a lungo termine (ma fate attenzione al decadimento temporale!). L’alta IV è qualcosa che tutti i trader di opzioni sperimenteranno prima o poi, quindi siate consapevoli dei suoi effetti.
Non preoccuparti, ti prometto che alla fine mi dedicherò a qualche strategia di day trading di opzioni per chi ha voglia di muoversi velocemente!