Approccio al reddito per la valutazione aziendale
Ci sono tre metodologie concettualmente distinte che possono essere applicate quando si eseguono valutazioni aziendali o stime di attività: (a) l’approccio del reddito, (b) l’approccio del mercato, e (c) l’approccio del costo.
L’approccio del reddito quantifica il valore attuale del reddito futuro previsto generato da un’azienda o da un bene. Le previsioni del reddito futuro richiedono l’analisi delle variabili che influenzano il reddito, come le entrate, le spese e le tasse. L’approccio del reddito è unico nella sua capacità di rendere conto del contributo specifico al valore complessivo dei vari fattori di produzione. Ci sono diversi metodi comunemente accettati sotto l’approccio del reddito.
Metodi dell’approccio del reddito:
Metodo della capitalizzazione dei guadagni
La capitalizzazione dei guadagni è un metodo per determinare il valore di un’organizzazione calcolando il valore attuale netto (NPV) degli utili futuri previsti o dei flussi di cassa. La stima della capitalizzazione dei guadagni è determinata prendendo i guadagni futuri dell’entità e dividendoli per il tasso di capitalizzazione. Questo è un approccio di valutazione del reddito che determina il valore di un business guardando il flusso di cassa corrente, il tasso di rendimento annuale e il valore atteso del business.
Metodo DCF del flusso di cassa scontato
Il metodo DCF (Discounted Cash Flow) è un approccio orientato al reddito. Si basa sulla teoria che il valore totale di un business è il valore attuale dei suoi guadagni futuri proiettati, più il valore attuale del valore terminale. Il metodo DCF proietta prima il flusso di cassa che il business dovrebbe produrre in futuro, su un periodo di tempo discreto. Poi, ogni flusso di cassa discreto è scontato ad un valore attuale ad un tasso che riflette il rischio di ricevere quell’importo al momento previsto nella proiezione. Per riflettere meglio queste proiezioni, sono previste voci come le entrate, i costi operativi, le spese di capitale e il capitale d’esercizio. Queste proiezioni sono state usate per determinare il flusso di cassa netto generato dal business, che è stato poi scontato al valore attuale, usando un appropriato tasso di sconto corretto per il rischio, spesso il costo medio ponderato del capitale, o WACC
Metodo dei guadagni in eccesso
Il metodo dei guadagni in eccesso combina il reddito e gli approcci basati sul patrimonio per arrivare a un valore di un business tenuto strettamente. La sua premessa teorica è che il valore totale stimato di un’azienda è la somma dei valori delle attività nette rettificate (come determinato dal metodo delle attività nette rettificate) e il valore delle attività immateriali. La determinazione del valore delle attività immateriali dell’azienda è fatta capitalizzando i guadagni dell’azienda che superano un ritorno “ragionevole” sulle attività nette rettificate (identificate) dell’azienda.
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