Dal 1887 al 1952, le azioni della Borsa di New York venivano scambiate dalle 10 a mezzogiorno del sabato. Dopo il 1952, tuttavia, le azioni sono state scambiate solo nei giorni feriali. Data tutta la tecnologia avanzata di oggi, perché le azioni non vengono scambiate durante il fine settimana?
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Due ragioni per lo status quo
Una ragione è che molti money manager non lavorano il sabato e la domenica. Senza quei gestori che prendono l’altra parte degli scambi, il mercato tende ad essere meno liquido. Un mercato meno liquido tende ad essere più volatile. Tende anche ad avere spread più ampi tra domanda e offerta. Questa volatilità in più rende più difficile per gli investitori non professionisti fare trading senza farsi fregare.
Un’altra ragione è che in tempi di crisi, i fine settimana possono essere un interruttore naturale. Se qualcosa di brutto dovesse accadere, i fine settimana offrono il tempo per il mercato di digerire le notizie e il tempo per il governo di lavorare dietro le quinte per calmare il mercato. Nelle profondità della crisi finanziaria del 2008, il governo degli Stati Uniti ha usato i fine settimana esattamente per questo scopo, lavorando dietro le quinte per salvare il sistema finanziario. Il governo americano, per esempio, ha convinto Goldman Sachs e Morgan Stanley a diventare delle holding bancarie durante un fine settimana. Molti salvataggi e procedure tappabuchi sono stati discussi durante i fine settimana prima di essere attuati.
Una ragione che non si applica più
Dette queste cose, la ragione pratica per non fare trading nei fine settimana – che i floor trader delle borse non possono lavorare 24 ore al giorno sette giorni alla settimana – non si applica più. La maggior parte degli scambi oggi sono gestiti da reti di comunicazione elettronica, o ECN, piuttosto che da operatori di borsa umani. Queste ECN non hanno problemi a lavorare 24 ore al giorno per sette giorni alla settimana.
Perché le ECN hanno sostituito i floor trader, negli anni ’90 è stata implementata una stretta analogia con il trading del fine settimana: il trading in ore estese. Il trading in ore estese è il trading fatto al di fuori del normale orario di mercato. Include il trading pre-mercato, che è il trading tra le 4 e le 9:30 del mattino, e il trading after-hours, che è il trading tra le 16 e le 20.
Come i fine settimana, le azioni scambiate durante l’orario prolungato tendono ad essere più volatili perché molti normali partecipanti al mercato non scambiano in quel periodo, con il risultato di maggiori differenze tra i prezzi di domanda e offerta delle azioni. Di conseguenza, molti investitori vengono derubati. Nonostante i problemi, tuttavia, i regolatori di mercato hanno tollerato il trading in ore estese.
La linea di fondo
Se i lati negativi del trading in ore estese sono tollerati, si può sostenere che anche il trading del fine settimana non dovrebbe essere tollerato. Le due cose sono fondamentalmente la stessa faccia della stessa medaglia.
Penso che la ragione per cui il trading del fine settimana non è stato implementato è che c’è inerzia nel sistema. Un oggetto inerte rimarrà inerte finché una forza esterna non lo spingerà.
Credo che Internet sarà quella forza esterna che farà sì che il trading del fine settimana si verifichi. Con Internet, tutto è acceso, tutto il tempo. La gente può usare servizi di informazione come Google o Wikipedia 24 ore su 24 e su richiesta. Anche la controversa criptovaluta di Internet, Bitcoin, commercia 24/7.
Qualcuno, da qualche parte, svilupperà un prodotto Internet che cambierà le menti delle persone che decidono gli orari del mercato. Fino ad allora, possiamo solo immaginare come sarebbe il trading del fine settimana.
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