Rendimento equivalente alle imposte

Capire il Rendimento Equivalente Fiscale

Le implicazioni fiscali, in generale, sono una parte complicata e importante di qualsiasi strategia finanziaria, nonché una parte spesso trascurata. Il calcolo del rendimento equivalente alle tasse è uno strumento utile per gli investitori, specialmente per quelli in fasce d’imposta più alte. Il rendimento equivalente alle tasse è il rendimento di un’obbligazione imponibile che un investitore dovrebbe guadagnare per eguagliare il rendimento di un’obbligazione municipale esente da tasse. Le obbligazioni municipali hanno generalmente un basso rendimento atteso, quindi il pieno impatto di investire in esse grazie al risparmio fiscale spesso non è quantificato completamente. Il calcolo aiuta un investitore a decidere se scegliere un investimento tassabile o un investimento esentasse, come un’obbligazione municipale esentasse. Questa informazione è cruciale perché il vantaggio esentasse che le obbligazioni municipali offrono può essere difficile da eguagliare con altri investimenti.

Tuttavia, non è la fine della storia. Alcune considerazioni fiscali aggiuntive possono entrare in gioco quando si fa un tale confronto. Mentre le obbligazioni municipali sono esenti da tasse federali, alcuni stati tassano i guadagni. La liquidità delle obbligazioni municipali può anche essere limitata.

Formula del rendimento equivalente alle tasse

A seconda della fascia fiscale di un investitore, un’obbligazione municipale potrebbe non essere la migliore decisione di investimento per il suo portafoglio. La fascia fiscale di un investitore dipenderà dal suo stato di archiviazione e dal suo reddito. Gli scaglioni dell’imposta federale sul reddito per il 2020 e il 2021 sono 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35%, e 37%.

Per calcolare il rendimento equivalente imponibile di un’obbligazione municipale esente da tasse, usate la seguente formula e assicuratevi di includere qualsiasi tassa statale insieme alla vostra aliquota fiscale federale.

• ReturnTEY = ReturnTX ÷ (1 – t)

Dove:

• ReturnTEY: Rendimento equivalente completamente imponibile
• ReturnTX: Rendimento dell’investimento esente da imposte
• t: Aliquota fiscale marginale dell’investitore

Questa formula può essere invertita per determinare il rendimento equivalente esentasse di un’obbligazione municipale che corrisponderebbe al rendimento di un’obbligazione imponibile.

Esempio di calcolo della formula del rendimento equivalente fiscale

L’aliquota fiscale di un investitore gioca un ruolo significativo nei rendimenti equivalenti fiscali risultanti. Per esempio, supponiamo che ci sia un’obbligazione esentasse che rende il 7%. La decisione di investire in questa particolare obbligazione o in una qualsiasi delle molte scelte tassabili disponibili dipende molto dalla fascia marginale d’imposta dell’investitore. Negli Stati Uniti, a partire dal 2020, ci sono sette diverse fasce marginali d’imposta: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% e 35%. I calcoli del rendimento equivalente alle tasse per questi scaglioni sono i seguenti:

• Scaglione 10%: R(te) = 7% / (1 – 10%) = 7,78%
• 12% Bracket: R(te) = 7% / (1 – 12%) = 7.95%
• 22% Parentesi: R(te) = 7% / (1 – 22%) = 8.97%
• 24% Parentesi: R(te) = 7% / (1 – 24%) = 9.21%
• 32% Parentesi: R(te) = 7% / (1 – 32%) = 10.29%
• 35% Parentesi: R(te) = 7% / (1 – 35%) = 10.77%
• 37% Parentesi: R(te) = 7% / (1 – 37%) = 11,11%

Data questa informazione, supponiamo che ci sia un’obbligazione tassabile che rende il 9,75%. In questa situazione, gli investitori nelle prime quattro fasce marginali d’imposta farebbero meglio ad investire nell’obbligazione imponibile, perché anche dopo aver pagato la loro imposta, guadagnerebbero ancora di più di un’obbligazione non imponibile al 7%. Gli investitori nelle tre fasce più alte farebbero meglio a investire nell’obbligazione esentasse. Si noti, tuttavia, che nessuno di questi è un consiglio di investimento, un consulente fiscale o finanziario dovrebbe essere consultato.

Esempio di rendimento equivalente alle tasse

Un investitore nella fascia di reddito federale del 22%, e nessuna tassa statale, possiede un’obbligazione municipale esente da tasse con un tasso cedolare dell’8%. Per calcolare il rendimento equivalente completamente imponibile che un’obbligazione imponibile dovrebbe guadagnare per eguagliare il rendimento dell’obbligazione municipale, usare la formula di cui sopra.

• RendimentoTEY = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

In altre parole, un’obbligazione imponibile dovrebbe guadagnare un rendimento equivalente del 10.26%, dove al netto delle tasse corrisponderebbe al rendimento dell’8% dell’obbligazione municipale esentasse.

Se l’aliquota fiscale marginale è più alta, il rendimento equivalente completamente imponibile richiesto sarà anche più alto del 10,26%. Quindi, se tutto il resto rimane lo stesso, con l’unica differenza che l’investitore è nella fascia d’imposta del 37%, il rendimento equivalente completamente imponibile dovrebbe essere:

• RendimentoTEY = 0,08 ÷ (1 – 0,37) = 12,70%

Considerazioni speciali

Perché le obbligazioni municipali sono esenti da imposte?

Gli interessi guadagnati sulle obbligazioni statali e locali sono stati esentati dalle tasse dall’introduzione dell’imposta federale sul reddito nel 1913. Inizialmente, questo perché molte persone sentivano che la Costituzione impediva al governo federale di tassare questo reddito. Da allora, la giustificazione per l’esclusione fiscale è stata sostenuta dall’idea che i progetti infrastrutturali locali servono il bene comune, e quindi, la politica fiscale federale dovrebbe sostenere quei progetti.

Le obbligazioni municipali non sono sempre esenti da tasse. Le tasse federali possono essere applicate a un’obbligazione municipale se l’Internal Revenue Service (IRS) non interpreta un progetto come un bene per tutto il pubblico. Le obbligazioni municipali tassabili sono rare, ma possono essere emesse per progetti come uno stadio sportivo o un deficit pensionistico. L’IRS può anche trattare il reddito da interessi municipali come imponibile se un’obbligazione viene acquistata con uno sconto significativo al valore nominale.

Un fondo comune composto da obbligazioni esenti da tasse è ancora soggetto all’imposta sulle plusvalenze.