La vendita allo scoperto è una pratica finanziaria in cui un investitore, noto come venditore allo scoperto, prende in prestito delle azioni e le vende immediatamente, sperando di ricomprarle più tardi (“copertura”) a un prezzo inferiore. Poiché le azioni sono state prese in prestito, il venditore allo scoperto deve alla fine restituirle al prestatore (più gli interessi e i dividendi, se presenti), e quindi realizza un profitto se spende meno per ricomprare le azioni di quanto abbia guadagnato quando le ha vendute. Tuttavia, un’inaspettata notizia favorevole può causare un salto nel prezzo delle azioni, con conseguente perdita piuttosto che un profitto. I venditori allo scoperto potrebbero allora essere spinti a comprare le azioni che avevano preso in prestito a un prezzo più alto, nel tentativo di evitare che le loro perdite aumentino se il prezzo delle azioni dovesse salire ulteriormente.
Succede quando i venditori allo scoperto di un’azione si muovono per coprire le loro posizioni, acquistando grandi volumi di azioni rispetto al volume del mercato. L’acquisto di azioni per coprire le loro posizioni corte fa aumentare il prezzo delle azioni corte, innescando così altri venditori allo scoperto che coprono le loro posizioni comprando le azioni. Questa dinamica può provocare una cascata di acquisti di azioni e un salto ancora maggiore del prezzo delle azioni. I tempi di prestito, acquisto e vendita possono portare a più del 100% delle azioni di una società vendute allo scoperto. Questo non implica necessariamente una vendita allo scoperto nuda, dato che le azioni vendute allo scoperto vengono rimesse sul mercato, permettendo potenzialmente alla stessa azione di essere presa in prestito più volte.
Le vendite allo scoperto tendono ad avvenire in azioni che hanno tassi di prestito costosi. I tassi di prestito costosi possono aumentare la pressione sui venditori allo scoperto per coprire le loro posizioni, aggiungendo ulteriormente la natura riflessiva di questo fenomeno.
L’acquisto da parte dei venditori allo scoperto può avvenire se il prezzo è salito a un punto in cui i venditori allo scoperto ricevono richieste di margine che non possono (o scelgono di non) soddisfare, innescando l’acquisto di azioni da restituire ai proprietari da cui (attraverso un broker) hanno preso in prestito le azioni per stabilire la loro posizione. Questo acquisto può procedere automaticamente, per esempio se i venditori allo scoperto avevano precedentemente piazzato ordini stop-loss con i loro broker per prepararsi a questa possibilità. In alternativa, i venditori allo scoperto decidono semplicemente di tagliare le loro perdite e uscire (piuttosto che non avere fondi collaterali per soddisfare il loro margine) può causare uno squeeze. Gli short squeeze possono anche verificarsi quando la domanda dei venditori allo scoperto supera l’offerta di azioni da prendere in prestito, il che si traduce nel fallimento delle richieste di prestito da parte dei prime broker. Questo a volte accade con le aziende che sono sul punto di dichiarare bancarotta.
Obiettivi per gli short squeezeModifica
Gli short squeeze hanno maggiori probabilità di verificarsi in azioni con relativamente poche azioni scambiate e con una capitalizzazione di mercato e un flottante proporzionalmente piccoli. Gli squeeze possono, tuttavia, coinvolgere grandi titoli e miliardi di dollari. Gli short squeezes possono anche essere più probabili quando una grande percentuale del flottante di un’azione è corta, e quando grandi porzioni dell’azione sono detenute da persone non tentate di vendere.
Gli short squeezes possono anche essere facilitati dalla disponibilità di opzioni call poco costose sul titolo sottostante perché aggiungono una leva considerevole. Di solito, le opzioni out of the money con un breve periodo di tempo fino alla scadenza sono utilizzate per massimizzare la leva e l’impatto delle azioni dello squeezer sui venditori allo scoperto. Le opzioni call su titoli che hanno una bassa volatilità implicita sono anche meno costose e più impattanti. (Uno short squeeze di successo aumenterà drammaticamente la volatilità implicita).
Long squeezeEdit
L’opposto di uno short squeeze è il meno comune long squeeze. Uno squeeze può verificarsi anche con i contratti futures, specialmente nelle materie prime agricole, per le quali l’offerta è intrinsecamente limitata.