Potresti sentire funzionari aziendali, investitori professionali e analisti di investimento discutere la struttura del capitale di una società. Il concetto è estremamente importante perché può influenzare il ritorno che un’azienda guadagna per i suoi azionisti e se un’azienda sopravvive o meno in una recessione o depressione.
Struttura del capitale-Cos’è e perché è importante
Il termine struttura del capitale si riferisce alla percentuale di capitale (denaro) al lavoro in un business per tipo. In generale, ci sono due forme di capitale: capitale azionario e capitale di debito.
Ogni tipo di capitale ha i suoi benefici e svantaggi, e una parte sostanziale della saggia gestione aziendale è il tentativo di trovare la struttura di capitale perfetta per quanto riguarda il payoff rischio/rendimento per gli azionisti. Questo è vero sia per le aziende Fortune 500 che per i proprietari di piccole imprese che cercano di determinare quanto del loro denaro iniziale dovrebbe provenire da un prestito bancario senza mettere in pericolo il business.
Prendiamoci un momento per guardare queste due forme di capitale un po’ più da vicino.
Capitale azionario
Il capitale azionario si riferisce al denaro messo e posseduto dagli azionisti (proprietari). Tipicamente, il capitale azionario consiste di due tipi:
- Capitale conferito: Il denaro che è stato originariamente investito nel business in cambio di azioni o proprietà
- Guadagni trattenuti: Profitti degli anni passati che sono stati trattenuti dall’azienda e utilizzati per rafforzare il bilancio o finanziare la crescita, le acquisizioni o l’espansione
Molti considerano il capitale azionario come il tipo di capitale più costoso che un’azienda può utilizzare perché il suo “costo” è il ritorno che l’azienda deve guadagnare per attirare gli investimenti. Una società mineraria speculativa che sta cercando l’argento in una remota regione dell’Africa può richiedere un ritorno molto più alto sul capitale proprio per convincere gli investitori ad acquistare le azioni rispetto ad una società di lunga data come Procter & Gamble, che vende di tutto, dal dentifricio allo shampoo, dai detersivi ai prodotti di bellezza.
Capitale di debito
Il capitale di debito nella struttura del capitale di una società si riferisce al denaro preso in prestito che è al lavoro nel business. Il costo dipende dalla salute del bilancio dell’azienda: un’azienda con rating tripla AAA può prendere in prestito a tassi estremamente bassi, mentre un’azienda speculativa con tonnellate di debito può dover pagare il 15% o più in cambio di capitale di debito. Ci sono diverse varietà di capitale di debito:
- Obbligazioni a lungo termine: Generalmente considerato il tipo più sicuro perché l’azienda ha anni, anche decenni, per raggiungere il capitale mentre paga solo gli interessi nel frattempo.
- Carta commerciale a breve termine: Usato da giganti come Walmart e General Electric, questo ammonta a miliardi di dollari in prestiti 24 ore su 24 dai mercati dei capitali per soddisfare le esigenze quotidiane di capitale circolante come il libro paga e le bollette.
- Finanziamento del fornitore: In questo caso, un’azienda può vendere merci prima di dover pagare il conto al venditore. Questo può aumentare drasticamente il ritorno sul capitale netto ma non costa nulla all’azienda. Uno dei segreti del successo di Sam Walton a Walmart è stato vendere il detersivo Tide prima di dover pagare il conto a Procter & Gamble, in effetti, usando il denaro di P&G per far crescere la sua impresa al dettaglio.
- Assicurato “float”: Nel caso delle compagnie di assicurazione, si tratta di denaro che non appartiene all’impresa, ma che essa può utilizzare e guadagnare un investimento fino a quando non deve pagarlo per incidenti d’auto o fatture mediche. Il costo di altre forme di capitale nella struttura del capitale varia molto caso per caso e spesso si riduce al talento e alla disciplina dei manager.
Cercare la struttura ottimale del capitale
Molti investitori della classe media credono che l’obiettivo della vita sia di essere senza debiti. Quando si raggiungono le alte sfere della finanza, tuttavia, questa idea è meno semplice. Molte delle aziende di maggior successo nel mondo basano la loro struttura di capitale su una semplice considerazione: il costo del capitale.
Se potete prendere in prestito denaro al 7% per 30 anni in un mondo di inflazione del 3% e reinvestirlo nelle operazioni principali con un rendimento del 15%, sareste saggi a considerare almeno dal 40% al 50% di capitale di debito nella vostra struttura di capitale complessiva, specialmente se le vostre vendite e la struttura dei costi sono relativamente stabili.
Se vendete un prodotto essenziale che la gente deve avere, il debito sarà un rischio molto più basso che se gestite un parco a tema in una città turistica al culmine di un mercato in espansione. Ancora una volta, è qui che entrano in gioco il talento manageriale, l’esperienza e la saggezza.
I grandi manager hanno un talento per abbassare costantemente il loro costo medio ponderato del capitale aumentando la produttività, cercando prodotti a più alto rendimento e altro. Questo è il motivo per cui spesso si vedono produttori di beni di consumo di base altamente redditizi sfruttare il debito a lungo termine emettendo obbligazioni societarie.
Per comprendere veramente l’idea di struttura del capitale, il modello DuPont fornisce un’idea di come la struttura del capitale rappresenti una delle tre componenti nel determinare il tasso di rendimento che una società guadagnerà sul denaro che i suoi proprietari hanno investito in essa. Che siate proprietari di un negozio di ciambelle o che stiate pensando di investire in azioni quotate in borsa, questa è la conoscenza che dovete semplicemente avere se volete sviluppare una migliore comprensione dei rischi e delle ricompense che il vostro denaro comporta.