Praseodym wurde 1885 von Carl F. Auer von Welsbach, einem österreichischen Chemiker, entdeckt. Er trennte Praseodym, wie auch das Element Neodym, von einem als Didymium bekannten Material ab. Heute wird Praseodym hauptsächlich durch einen Ionenaustauschprozess aus Monazit-Sand ((Ce, La, Th, Nd, Y)PO4) gewonnen, einem Material, das reich an Seltenen Erden ist.
Praseodym wird hauptsächlich als Legierungsmittel mit Magnesium verwendet, um hochfeste Metalle zu erzeugen, die in Flugzeugtriebwerken eingesetzt werden. Praseodym macht auch etwa 5 % des Misch-Metalls aus, ein Material, das zur Herstellung von Feuersteinen für Feuerzeuge verwendet wird. Praseodym bildet den Kern von Kohlebogenlampen, die in der Filmindustrie für Studio- und Projektorbeleuchtungen verwendet werden. Praseodym wird Glasfaserkabeln als Dotierstoff zugesetzt, wo es als Signalverstärker eingesetzt wird. Praseodym-Salze werden verwendet, um Gläsern und Emaillen eine gelbe Farbe zu geben. Praseodym ist auch ein Bestandteil von Didymium-Glas, das zur Herstellung bestimmter Schweißer- und Glasbläserbrillen verwendet wird.