おもちゃのセールスマンとして成功しているスコット・カルビン（ティム・アレン）は、幼い息子チャーリー（エリック・ロイド）とクリスマスイブを過ごす準備をしていた。 スコットは、チャーリーがサンタクロースを信じていないにもかかわらず、信じ続けることを望んでいる。 スコットの元妻、ローラ（ウェンディ・クルーソン）とその精神科医の夫、ニール・ミラー博士（ジャッジ・ラインホールド）は、幼い頃にサンタを信じることをやめており、チャーリーにもサンタを信じる必要があると感じています。
クリスマスイブの夜、スコットとチャーリーは屋根の上の物音で目を覚ます。
クリスマス・イブの夜、スコットとチャーリーは屋根の上の物音で目を覚ます。 死体は消え、赤いスーツと名刺が残されていた。そこには「もしサンタクロースに何かあったら、責任者はこのスーツを着て、サンタが去った後の続きをしなければならない」と書かれていた。 名刺には、「トナカイが何をすべきか知っている」と書かれており、チャーリーを喜ばせるために、スコットはスーツを着て、トナカイが北極に連れて行ってくれるまでの間、夜通しプレゼントを届けていた。 到着すると、妖精長のバーナード（デビッド・クラムホルツ）がスコットに説明する。スーツを着たからには、「サンタクロース」と呼ばれる法律上の詭弁に従うことになり、サンタの義務と責任のすべてを引き受けることに同意したことになり、感謝祭に北極に報告する前に、11ヶ月間身辺整理をすることになるという。
翌朝、自分のベッドで目を覚ましたスコットは、渡されたパジャマを着たままであることを確認するまでは、前夜の出来事は夢であったと信じていた。 その後1年間で、スコットは劇的な変化を遂げます。体重が大幅に増え、お腹が丸くなり、甘いもの、特にミルクやクッキーが好きになります。 甘いものが好きになり、特にミルクとクッキーが好きになった。その後、髭が濃くなり、剃っても剃っても顔に生えてくる。 ローラとニールは、スコットがわざとチャーリーを混乱させようとしているのではないかと考え、スコットの面会権を停止するよう裁判官に嘆願することに成功する。 ショックを受けたスコットは、感謝祭にローラとニールの家に行く。 父に自分の大切さをわかってもらおうと必死になったチャーリーは、バーナードからもらった魔法のスノードームをスコットに見せ、ついにスコットに自分がサンタであることを信じ込ませる。 スコットがローラとニールにチャーリーと二人だけで話をしたいと頼んだ後、バーナードが現れ、彼とチャーリーを北極に運んでしまう。
クリスマスイブの夜、スコットはチャーリーを連れてプレゼントを届けに行く。
クリスマス・イブの夜、スコットはチャーリーを連れてプレゼントを届けに行くが、ローラとニールの家に到着すると、スコットは逮捕されてしまう。 しかし、ローラとニールの家に到着したスコットは逮捕されてしまう。エルフたちは救助隊を送り、スコットを脱獄させる。 ローラとニールの家に戻ったスコットは、自分がサンタであることを説得し、チャーリーにも家族だから一緒にクリスマスを過ごしてほしいと頼む。 スコットがサンタであることを認めなかった自分の過ちに気付いたローラは、スコットの面会権を禁止する裁判所の書類を燃やし、いつでも面会できることを告げる。 そこにバーナードが現れ、チャーリーに「いつでもスノードームを振れば、父親が現れる」と告げる。 スコットは帰る前に、ローラとニールに子供の頃にもらえなかった（サンタへの不信感の原因となった）クリスマスプレゼントを渡す。 警察が彼を逮捕しようとすると、スコットは警察と目撃者に自分の身元を証明してから出発する。 ニールは、スコットがサンタであることを認めなかったことをチャーリーに謝罪し、チャーリーは彼を許す。
彼が去った直後、チャーリーはスコットをスノードームを持って家に呼び戻す。 ローラは、チャーリーがスコットと一緒にそりに乗って少しだけ行くことに同意する。 スコットはサンタとしての新しい役割を受け入れ、プレゼントを届けるためにチャーリーと一緒に出発する。