Modern Monetary Theory (MMT)はヘテロドックスなマクロ経済学のフレームワークであり、米国、英国、日本、カナダのような貨幣主権国は、自らが完全にコントロールする不換紙幣で支出し、課税し、借金するので、連邦政府の支出に関して収入による運営上の制約を受けないとするものである。
簡単に言えば、そのような政府は、必要なだけ印刷でき、通貨の独占的な発行者であるため、支出のための税金や借り入れに頼らないということです。
MMTは、政府と経済の関わり方、お金の性質、税金の使い方、財政赤字の重要性などに関する従来の信念に疑問を投げかけます。
MMTは、国民皆保険制度のような進歩的な法案や、政府が資金不足を主張する他の公共プログラムを主張するために、政策論争で使用されています。
基本的な考え方
MMTの中心的な考え方は、不換紙幣システムを管理下に置いている政府は、政治的な決定がなされない限り、破綻や債務超過に陥ることはないので、必要なだけお金を印刷することができ、またそうすべきであるというものです。
MMTの理論家は、負債とは単に政府が経済に投入して税金を取り戻さなかったお金だと説明しています。
MMT理論の支持者は、理論的にはこのような支出からインフレが起こる可能性があることを認めていますが、その可能性は非常に低く、必要であれば将来の政策決定で対抗できるとしています。
MMTによれば、政府が支出する際の唯一の制限は、労働者や建設資材などの現実の資源の利用可能性です。
MMTによれば、政府が支出する際の唯一の限界は、労働者や建設資材などの利用可能な現実の資源であり、利用可能な資源に対して政府の支出が大きすぎる場合、意思決定者が注意しなければ、インフレが急増する可能性があります。
税金は、継続的な通貨需要を生み出し、過熱した経済からお金を引き出すツールであるとMMTは言います。
「もし、あなたが地元の国税局に行って、実際の現金で税金を払ったらどうなるでしょうか？ “まず、あなたは担当者に支払いのための通貨の山を手渡す。 次に、彼らはそれを数え、領収書を渡し、願わくば、社会保障費、国債の利子、イラク戦争の支払いに協力してくれたことに感謝します。
MTでは、政府がお金を借りるために国債を売る必要はないとしている。なぜなら、政府は自分でお金を作ることができるからだ。 政府が国債を売るのは、超過準備を解消し、オーバーナイト金利の目標を達成するためです。
MMTによれば、失業は、政府が税金を取りながら支出が少なすぎることの結果です。 MMTによれば、仕事を探しているが民間部門で仕事を見つけられない人には、政府が資金を提供し、地域コミュニティが管理する最低賃金の移行雇用が与えられるべきだということです。
MMTの起源
MMTはアメリカの経済学者ウォーレン・モスラーによって開発されたもので、ファンクショナル・ファイナンスやチャーチャリズムなどの古い思想に類似している。 モスラーは、1970年代にウォール街のトレーダーとして働いていたときに、この理論を形成するいくつかの概念について考え始めた。
1990年代初頭、投資家はイタリアのデフォルトを恐れていましたが、モスラーはその可能性がないことを理解していました。
1990年代初頭、投資家はイタリアのデフォルトを恐れていました。
コネチカット大学で経済学の学士号を取得したモスラーは、自分の理論を伝えようとしても、学界からほとんど無視されていた。
モスラーは、コネチカット大学で経済学の学士号を取得していますが、自分の理論を伝えようとしても学界ではほとんど無視されていました。
MMTへの支持は、インターネットのおかげで大きく広がりました。経済学者が個人やグループの人気ブログで理論を説明したり、1兆ドル硬貨のアイデアが広く議論されたり、元FRB議長のアラン・グリーンスパン氏がペイ・アズ・ユー・ゴー方式の給付は不安ではないと語った映像を支持者が共有したりしましたが、それは「連邦政府が好きなだけお金を作って誰かに支払うことを妨げるものは何もない」からです。”
アレクサンドリア・オカシオ・コルテスやバーニー・サンダースなどの政治的リーダーはMMTを支持しており、リストサーブでモスラーのアイデアに初めて出会い、現在は間違いなくこの理論の顔となっている経済学者のステファニー・ケルトンは、2016年の大統領選挙でサンダースのチーフ・エコノミック・アドバイザーを務めました。
この言葉に対するGoogle検索の関心は、コロナウイルスのパンデミックの中、2019年5月と7月、そして2020年半ばに再び急上昇しました。
MMTへの批判
MMTは、批判者たちからナイーブで無責任だと言われてきました。 アメリカの経済学者であるトーマス・パーリー氏は、MMTの魅力は「不況期の政策的極論」であると述べ、中央銀行の金利をゼロに維持するという提案など、MMT理論の様々な要素を批判し、メキシコやブラジルのような国に何の指針も与えず、既得権益から生じる政治的な複雑さを考慮していないと述べています。
ノーベル賞受賞経済学者であるポール・クルーグマン氏のアメリカの債務に関する見解は、多くのMMT理論家と似ていますが、クルーグマン氏はこの理論に強く反発しています。 クルーグマンは2011年にニューヨーク・タイムズ紙に寄稿し、MMT理論が実践され、投資家が米国債の購入を拒否した場合、米国はハイパーインフレに陥ると警告しました。
「計算してみると、おそらくGDPの数パーセントを超えるような大金を貴族から引き出そうとすると、無限に上昇するインフレーションのスパイラルに陥ることが明らかになった」と述べています。 事実上、通貨が破壊されてしまうのです。
アメリカン・エンタープライズ研究所の研究員であるマイケル・R・ストレイン氏は、税金を使ってインフレを抑えることができるというMMTの提案にも欠陥があると主張しています。 “増税は不況をさらに悪化させ、失業率を高め、経済をさらに減速させるだけだ」とブルームバーグのコラムで述べています