感度分析の概要 - 感度分析とは

感度分析とは

感度分析は、財務モデリングで使用されるツールです財務モデリングとは財務モデリングは、企業の財務業績を予測するためにExcelで実行されます。財務モデリングとは何か、どのように&モデルを構築するのか、概要を説明します。一連の独立変数の異なる値が、特定の特定の条件下で特定の従属変数にどのような影響を与えるかを分析します。

感度分析は、出力が複数の入力の不透明な関数である「ブラックボックスプロセス」の研究や分析に特に役立ちます。不透明な機能やプロセスとは、何らかの理由で研究や分析ができないものです。例えば、地理学における気候モデルは、通常、非常に複雑です。そのため、インプットとアウトプットの正確な関係はよくわかっていません。

感度分析とは

画像はCFIのシナリオより & エクセル講座での感度分析

What-If分析

金融の感度分析のこと。財務感度分析は、What-If分析やWhat-Ifシミュレーション演習とも呼ばれ、財務アナリストが最もよく使用するものです。あなたは世界的な金融アナリストになりたいですか？業界をリードするベストプラクティスに沿って、他の人から抜きん出たいと思っていませんか？アナリストの三要素（The Analyst Trifecta®）と呼ばれる当社のプロセスは、分析、プレゼンテーション&ソフトスキルで構成されており、特定の条件下で特定のアクションを実行した場合の結果を予測します。

財務感度分析は、独立変数（入力）のセットによって決定される定義された境界内で行われます。

例えば、感度分析は、金利が1％上昇した場合に、金利の変化が債券価格に与える影響を調べるために使用できます。 What-If」の質問は次のようになります。 “What would happen to the price of a bond If interest rates went by 1%?”. この質問には感度分析で答えることができます。

分析はExcelで、リボンの「データ」セクションと「What-if分析」ボタンの下に、「ゴールシーク」と「データテーブル」の両方が含まれている状態で行います。

what-if分析 Excelリボン

感度分析の例

ジョンは、ショッピングモールでクリスマスの装飾品を販売しているビジネス、HOLIDAY COの営業担当です。ジョンは、ホリデーシーズンが近づいており、ショッピングモールが混雑することを知っています。彼は、ショッピングモールの客足が増えれば、総売上高が増加するかどうかを調べたいと考えています。売上高売上高とは、企業が商品を販売したり、サービスを提供したりすることで得られる収入のことです。

クリスマスデコレーションの1パックの平均価格は20ドルです。

財務感度分析を実施した後、ジョンは、ショッピングモールの客足が10%増加すると、売上高が7%増加すると判断しました。

この情報を利用して、ジョンは、客足が20%、40%、100%増加した場合に、XYZ社がどのくらいの金額を生み出すかを予測することができます。

感度分析の例の表

このような表を作成する方法は、無料の Excel クラッシュコースで学ぶことができます。

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感度分析とシナリオ分析

金融感度分析と金融シナリオ分析を混同しないことが重要です。

感度分析は、ある特定の条件下で、一連の独立変数がある従属変数に与える影響を理解するために使用されます。例えば、財務アナリストが、ある企業の正味運転資本が利益率に与える影響を調べたいとします。分析には、売上原価など、会社の利益率に影響を与えるすべての変数が含まれます。会計私たちの会計ガイドとリソースは、自分のペースで会計と財務を学ぶための自習ガイドです。数百ものガイドやリソースを閲覧できますが、その中には、労働者の賃金、管理者の賃金などが含まれています。分析は、これらの固定費と変動費のそれぞれを分離します固定費と変動費コストは、その性質によっていくつかの方法で分類することができるものです。

一方、シナリオ分析では、財務アナリストは特定のシナリオを詳細に検討する必要があります。

シナリオの詳細を特定した後、アナリストは関連するすべての変数を特定し、それらがシナリオと一致するようにします。その結果、非常に包括的な未来像 (個別のシナリオ) ができあがります。

財務感度分析の利点

感度分析を実行する重要な理由はたくさんあります：

感度分析はあらゆるタイプの財務モデルに信頼性を与えます。 3ステートメントモデル、DCFモデル、M&Aモデル、LBOモデル、予算モデルなどがあります。
財務感度分析では、独立変数に対する従属変数の感度をテストする境界をアナリストが柔軟に設定することができます。例えば、金利が5ポイント変化した場合の債券価格への影響を調査するためのモデルは、金利が20ポイント変化した場合の債券価格への影響を調査するために使用する財務モデルとは異なります。
感度分析は、十分な情報に基づいた選択を行うのに役立ちます。意思決定者はモデルを使用して、特定の変数の変化に対して出力がどのように反応するかを理解します。

感度分析のベストプラクティス

#1 Layout in Excel

レイアウト、構造、および計画はすべて、Excelでの優れた感度分析に重要です。

Excelでのレイアウトで最も重要なポイントは以下のとおりです。

すべての前提条件をモデルの1つの領域に配置する
すべての前提条件/入力をフォーマットする財務モデルのフォーマット財務モデルのフォーマットはそれ自体が科学です。財務モデルを適切にフォーマットすることで、アナリストは一貫性、明確性、効率性を維持することができます。
テストする内容を慎重に考え、最も重要な仮定のみをテストする
従属変数と独立変数の関係（相関）を理解する（線形？)
ユーザーがデータを簡単に視覚化できるようなチャートやグラフを作成する
グループ化を使用して分析のための別の領域を作成する（下記の例を参照）

感度構造レイアウト

#2 直接法と間接法

直接法では、モデルの前提条件に異なる数値を代入します。

例えば、モデルの収益成長率の仮定が前年比10%の場合、YoYYoY(Year over Year)YoYはYear over Yearの略で、時系列データの比較に使用される財務分析の一種です。成長率の測定やトレンドの検出に役立つ）とすると、収益の計算式は=（前年の収益）×（1+10%）となります。

間接的な方法（下図）では、仮定の値を直接変更するのではなく、モデル内の計算式に変更率を挿入します。

上記と同じ例で、モデルの収益成長の前提が前年比10%の場合、YoYYoY (Year over Year)YoYはYear over Yearの略で、時系列データの比較に使用される財務分析の一種です。成長率の測定やトレンドの検出に役立ちます）とすると、収益の計算式は、「（前年の収益）×（1＋10％）」となります。

sensitivity layout excel

このステップバイステップの方法を学ぶには、感度分析コースを今すぐ開始してください。

#3 テーブル、チャート、グラフ

感度分析は、知識が豊富で技術に精通している財務の専門家でも理解するのが難しい場合があります。以下は、収益成長率とEV/EBITDA倍率の変化による影響を明確に示したデータテーブルの例です。EV/EBITDAEV/EBITDAは、バリュエーションにおいて、平均に対するEBITDAに対する企業価値（EV）の倍率を評価することで、類似企業の価値を比較するために使用されます。

data table sensitivity example

トルネードチャートは、多くの変数の変更による影響を一度に表示する優れた方法です。トルネードチャートと呼ばれるのは、最も影響が大きいものから小さいものへと、チャートが竜巻の円錐形のような形になるように並べられているからです。

トルネードチャート excel example

ビデオによる感度分析の説明

この短いビデオを見て、直接法や間接法など、このガイドで取り上げられている主な概念をすばやく理解してください。

感度分析とは