企業の役員やプロの投資家、投資アナリストが企業の資本構成について語るのを耳にすることがあります。
資本構成とは何か、なぜ重要なのか
資本構成とは、事業に占める資本（資金）の種類別の割合を意味します。
それぞれの資本には利点と欠点があり、賢明な企業経営の重要な部分は、株主へのリスク/リターンの観点から完璧な資本構造を見つけようとすることです。
この2つの資本をもう少し詳しく見てみましょう。
自己資本
自己資本とは、株主（オーナー）が出資して所有するお金のことです。 一般的に自己資本には2つの種類があります。
- 拠出資本。 株式や所有権と引き換えに、もともと事業に投資されたお金
- 利益剰余金。
多くの人は、株式資本は企業が利用できる資本の中で最もコストのかかるものだと考えています。なぜなら、その「コスト」とは、企業が投資を集めるために獲得しなければならないリターンだからです。 アフリカの遠隔地で銀を探している投機的な鉱山会社は、歯磨き粉やシャンプーから洗剤や美容製品まであらゆるものを販売しているプロクター&ギャンブルのような老舗企業よりも、投資家に株式を購入してもらうために、はるかに高い自己資本利益率を必要とするかもしれません。
負債資本
企業の資本構造における負債資本とは、ビジネスで機能している借り入れ金を指します。 そのコストは、企業のバランスシートの健全性に依存します。トリプルAAAの格付けを受けた企業は極めて低い金利で借りることができますが、大量の負債を抱える投機的な企業は、負債資本と引き換えに15％以上の金利を支払わなければならない場合があります。 デット・キャピタルにはさまざまな種類があります：
- 長期債。
- 長期債：数年から数十年かけて元金を調達し、その間に利息だけを支払うため、一般的に最も安全なタイプと考えられています。
- 短期コマーシャルペーパー。
- ベンダー・ファイナンス：ウォルマートやゼネラル・エレクトリックなどの大手企業が使用しているもので、給料や光熱費などの日々の運転資金需要を満たすために、資本市場から24時間以内に数十億ドルを借り入れることができます。 この例では、企業はベンダーへの請求書を支払う前に商品を販売することができます。 これにより、自己資本利益率を飛躍的に高めることができますが、企業にとっては何のコストもかかりません。 サム・ウォルトンがウォルマートで成功した秘訣の1つは、プロクター&ギャンブルに請求書を支払う前にタイドの洗剤を販売したことであり、事実上、P&Gの資金を使って小売企業を成長させたのです。 保険会社の場合、これは会社に帰属しないお金ですが、自動車事故や医療費の支払いが必要になるまで、会社が使用して投資収益を得ることができます。 資本構造における他の資本形態のコストはケースバイケースで大きく異なり、しばしばマネージャーの才能と規律に帰着します。
最適な資本構造を求めて
多くのミドルクラスの投資家は、人生のゴールは無借金であると考えています。 しかし、金融機関の上層部になると、その考えは一筋縄ではいきません。
インフレ率3％の世界で7％の資金を30年間借り入れ、15％のリターンでコア事業に再投資できるなら、全体の資本構成の中で少なくとも40％から50％の負債資本を考慮するのが賢明でしょう（特に売上とコスト構造が比較的安定している場合）。
人々が必要としている商品を販売しているのであれば、市場が盛り上がっている時に観光地でテーマパークを運営するよりも、負債のリスクはずっと低いでしょう。
優れた経営者は、生産性を高めたり、リターンの高い商品を探したりすることで、加重平均資本コストを常に下げていくコツを知っています。
資本構造の考え方を理解するために、デュポンモデルでは、資本構造が、オーナーが投資した資金に対する企業の収益率を決定する3つの要素のうちの1つであることを説明しています。 ドーナツショップを経営している人も、上場株式への投資を検討している人も、自分の資金が直面しているリスクとリターンについて理解を深めたいのであれば、必ず身につけておきたい知識です