Aufschlag und Abschlag beziehen sich auf den Preis einer Anleihe und können oft den Unterschied zwischen einem Gewinn und einem Verlust bei Ihrer Investition bedeuten. Der Unterschied zwischen Disagio und Agio hat jedoch nichts mit den allgemeinen Vorzügen der Anleihe zu tun. Stattdessen ist eine Premium-Anleihe eine Anleihe, die über ihrem Nennwert gehandelt wird und eine Discount-Anleihe ist eine Anleihe, die unter ihrem Nennwert gehandelt wird.
Tipp
Eine Anleihe, die mit einem Agio verkauft wird, ist eine, die mehr als ihr Nennwert kostet, während eine Discount-Anleihe eine ist, die unter ihrem Nennwert verkauft wird. Normalerweise werden Anleihen mit höheren als den aktuellen Zinssätzen mit einem Aufschlag verkauft, während Anleihen mit Zinssätzen, die unter den aktuellen Zinssätzen liegen, mit einem Abschlag verkauft werden.
Understanding Bond Par Value Pricing
Die meisten Anleihen sind in einer Stückelung von $1.000 erhältlich; $1.000 ist der Nennwert oder Bond Par Value – der Betrag, der bei Fälligkeit zurückgezahlt wird. Anleihekurse werden als Prozentsatz des Nennwerts ausgedrückt: Ein Kurs von 100 bedeutet, dass eine Anleihe 100 Prozent des Nennwerts kostet, oder $1.000 für jede $1.000 des Nennwerts. Eine Anleihe mit einem Kurs von 96 bedeutet, dass sie $960 für jede $1.000 des Nennwerts kostet; eine Anleihe mit einem Kurs von 105 bedeutet, dass die Kosten $1.050 für jede $1.000 des Nennwerts betragen.
Aufschlag vs. Abschlag
Eine Anleihe mit einem Kurs unter 100 ist eine Abschlaganleihe, während ein Kurs über 100 bedeutet, dass die Anleihe ein Aufschlag ist. Anleihekurse bewegen sich in die entgegengesetzte Richtung der Zinssätze: Wenn die Zinssätze steigen, fallen die Anleihekurse und umgekehrt. Wenn eine Anleihe herabgestuft wird, sinkt ihr Preis normalerweise. Abschläge deuten in der Regel auf ein Hochzinsumfeld oder Anleihen mit geringerer Qualität hin; Aufschläge deuten auf niedrige Zinsen hin.
Zinssatz Vs. Rendite
Anleihezinsen sind für die gesamte Laufzeit einer Anleihe festgelegt. Eine Anleihe im Wert von 1.000 $ mit 5 Prozent Zinsen zahlt jährlich 50 $. Wenn sich die Anleihekurse ändern, bleibt die Höhe der Zinszahlungen gleich, aber die Rendite – die tatsächliche Rendite, die ein Investor für sein Geld erhält – ändert sich.
Wenn die obige Anleihe zum Beispiel bei 96 notiert, wird sie 5,2 Prozent abwerfen; wenn sie bei 105 notiert, wird sie 4,7 Prozent abwerfen. Die Rendite ist immer höher als der ursprüngliche Zinssatz für Discount-Anleihen und niedriger als der ursprüngliche Zinssatz für Premium-Anleihen.
Anleihenrenditen konvergieren im Allgemeinen bis zu einem gewissen Grad zu den vorherrschenden Zinssätzen. Schließlich werden Investoren nicht an einer Anleihe interessiert sein, die weniger zahlt, als sie bekommen könnten, wenn sie ihr Geld auf der Bank lassen würden. Ebenso werden Investoren einen Aufschlag für hochverzinsliche Anleihen zahlen, wenn die allgemeinen Zinssätze niedrig sind. Wechselnde Kreditratings und die Wahrnehmung der Kreditwürdigkeit des Anleiheemittenten spielen bei einzelnen Anleihen ebenfalls eine Rolle.
Kapitalgewinn vs. Verlust
Die meisten Anleger kaufen Anleihen für laufende Erträge und halten sie bis zur Fälligkeit. Unabhängig davon, was Sie für eine Anleihe bezahlen, erhalten Sie bei Fälligkeit den vollen Nennwert zurück. Wenn Sie eine Discount-Anleihe kaufen, haben Sie einen Kapitalgewinn; wenn Sie eine Premium-Anleihe kaufen, haben Sie einen Kapitalverlust. Sie können aber auch mit einer Discount-Anleihe Geld verlieren und mit einer Premium-Anleihe einen Gewinn erzielen.
Angenommen, Sie kaufen eine Discount-Anleihe, weil sie billig aussieht, aber sie ist billig, weil der Emittent in finanziellen Schwierigkeiten ist. Wenn der Emittent in Konkurs geht, können Sie Ihre gesamte Investition verlieren. Auf der anderen Seite könnten Sie eine Premium-Anleihe anstelle eines Einlagenzertifikats kaufen, wenn der Zinsbetrag, den Sie erhalten, abzüglich des Kapitalverlusts bei Fälligkeit, immer noch mehr als die CD-Zinsen wäre.