Premium e desconto referem-se ao preço de uma obrigação e podem muitas vezes significar a diferença entre um ganho e uma perda no seu investimento. Mas a diferença entre desconto e prémio não se refere a nada que tenha a ver com os méritos gerais da obrigação. Em vez disso, uma obrigação de prémio é uma negociação acima do seu valor facial e uma obrigação de desconto é uma negociação abaixo do seu valor facial.
Tip
Uma obrigação de prémio é uma obrigação que custa mais do que o seu valor facial, enquanto uma obrigação de desconto é uma obrigação que vende abaixo do seu valor facial. Normalmente, as obrigações com taxas de juro superiores às actuais vendem um prémio, enquanto que as obrigações com taxas de juro inferiores às actuais vendem com desconto.
Preço do valor nominal da obrigação
A maioria das obrigações está disponível em denominações de $1.000; $1.000 é o valor nominal, ou valor nominal da obrigação — o montante a ser reembolsado no vencimento. Os preços das obrigações são expressos em percentagem do valor nominal: um preço de 100 significa que uma obrigação custa 100 por cento do valor nominal, ou $1.000 para cada $1.000 do valor nominal. Uma obrigação com preço de 96 significa que custa $960 por cada $1.000 do valor facial; uma obrigação com preço de 105 significa que o custo é de $1.050 por cada $1.000 do valor facial.
Premium Vs. Desconto
Uma obrigação com preço inferior a 100 é uma obrigação com desconto, enquanto que um preço superior a 100 significa que a obrigação é premium. Os preços das obrigações movem-se no sentido oposto ao das taxas de juro: Quando as taxas de juro sobem, os preços das obrigações caem, e vice-versa. Quando uma obrigação é rebaixada, o seu preço cai normalmente. Os descontos indicam geralmente um ambiente de taxas de juro elevadas ou obrigações de qualidade inferior; os prémios sugerem taxas de juro baixas.
Taxa de juro Vs. Yield
Juros das obrigações são fixos para a vida de uma obrigação. Uma obrigação de $1.000 com 5% de juros pagará $50 anualmente. Quando os preços das obrigações mudam, o montante dos pagamentos de juros permanece o mesmo, mas o seu rendimento – o rendimento real que um investidor obterá com o seu dinheiro – mudará.
Por exemplo, se a obrigação acima referida tiver um preço de 96, produzirá 5,2 por cento; se tiver um preço de 105, produzirá 4,7 por cento. O rendimento é sempre superior à taxa original das obrigações de desconto e inferior à taxa original das obrigações de prémio.
Os rendimentos das obrigações geralmente convergem em certa medida para as taxas de juro prevalecentes. Afinal, os investidores não vão estar interessados numa obrigação que pague menos do que poderiam obter mantendo o seu dinheiro no banco, pelo que os preços cairão sobre as obrigações de baixa taxa de juro à medida que as taxas subirem. Da mesma forma, os investidores pagarão um prémio por obrigações de taxa elevada quando as taxas de juro globais forem baixas. A alteração das notações de crédito e da percepção da solvabilidade do emissor da obrigação também desempenha um papel nas obrigações individuais.
Ganho de capital Vs. Perda
A maioria dos investidores compra obrigações para rendimentos correntes e mantém-nas até à maturidade. Independentemente do que pague por uma obrigação, na maturidade recuperará o seu valor nominal total. Se comprar uma obrigação de desconto, terá um ganho de capital; se comprar uma obrigação de prémio, terá uma perda de capital. Mas também pode perder dinheiro numa obrigação com desconto e sair à frente com uma obrigação de prémio.
Compre uma obrigação com desconto porque parece barata, mas é barata porque o emissor está em dificuldades financeiras. Se o emissor entrar em bancarrota, poderá perder todo o seu investimento. Por outro lado, poderia comprar uma obrigação de prémio em vez de um certificado de depósito se o montante de juros que recolher, menos a perda de capital na maturidade, ainda seria mais do que os juros do CD.