Rendimento Equivalente a Impostos

Compreender o Rendimento Equivalente a Impostos

Implicações fiscais, em geral, são uma parte complicada e importante de qualquer estratégia financeira, bem como uma parte frequentemente negligenciada. O cálculo do rendimento equivalente a impostos é uma ferramenta útil para os investidores, especialmente aqueles que se encontram em escalões de impostos mais elevados. O rendimento equivalente a impostos é o rendimento de uma obrigação tributável que um investidor teria de ganhar para igualar o rendimento de uma obrigação municipal comparável isenta de impostos. As obrigações municipais têm geralmente um rendimento esperado baixo, pelo que o impacto total do investimento nelas devido à poupança fiscal não é muitas vezes quantificado completamente. O cálculo ajuda um investidor a decidir se deve seleccionar um investimento tributável ou um investimento isento de impostos, tal como uma obrigação municipal isenta de impostos. Esta informação é crucial porque a vantagem da isenção de impostos que as obrigações municipais oferecem pode ser difícil de igualar com outros investimentos.

No entanto, não é o fim da história. Algumas considerações fiscais adicionais podem entrar em jogo quando se faz tal comparação. Enquanto as obrigações municipais estão livres de impostos federais, alguns estados tributam os ganhos. A liquidez das obrigações municipais também pode ser limitada.

Tax-Equivalent Yield Formula

Dependente do escalão fiscal de um investidor, uma obrigação municipal pode não ser a melhor decisão de investimento para a sua carteira. O escalão de imposto de um investidor dependerá do seu estatuto de depósito e rendimento. Os escalões de impostos federais para 2020 e 2021 são 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35%, e 37%.

Para calcular o rendimento equivalente tributável de uma obrigação municipal isenta de impostos, utilize a seguinte fórmula e certifique-se de incluir quaisquer impostos estaduais juntamente com a sua taxa de imposto federal.

li>ReturnTEY = ReturnTX ÷ (1 – t)

Where:

li>ReturnTEY: Retorno sobre o rendimento equivalente totalmente tributável
• ReturnTX: Retorno sobre investimento isento de impostos
• t: Taxa de imposto marginal do investidor

Esta fórmula pode ser invertida para determinar o rendimento equivalente isento de impostos de uma obrigação municipal que corresponderia ao rendimento de uma obrigação tributável.

Exemplo de Cálculo de Fórmula de Rendimento Equivalente a Impostos

Uma taxa de imposto do investidor desempenha um papel significativo no rendimento equivalente a impostos resultante. Por exemplo, suponha-se que existe uma obrigação isenta de impostos que está a render 7%. A decisão de investir nesta obrigação específica ou em qualquer uma das muitas escolhas tributáveis disponíveis depende muito do escalão de imposto marginal do investidor. Nos Estados Unidos, a partir de 2020, existem sete escalões diferentes de taxas marginais de imposto: 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, e 35%. Os cálculos do rendimento equivalente a impostos para estes escalões são os seguintes:

• 10% Parênteses: R(te) = 7% / (1 – 10%) = 7,78%
• 12% Parênteses: R(te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
• 22% Suplemento: R(te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
• 22% Suplemento R(te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
• 24% Suplemento: R(te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
• 24% Suplemento R(te) = 7% / (1 – 24%) = 9,21%
• 32% Suplemento: R(te) = 7% / (1 – 24%) = 9,21%
• 32% Suplemento R(te) = 7% / (1 – 32%) = 10,29%
• 35% Parênteses: R(te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
• 37% Suplemento: R(te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
• 37% Suplemento R(te) = 7% / (1 – 37%) = 11,11%

P>Dada esta informação, assume-se que existe uma obrigação tributável que está a render 9,75%. Nesta situação, os investidores nos primeiros quatro escalões marginais de imposto estariam melhor se investissem na obrigação tributável, porque mesmo após o pagamento da sua obrigação fiscal, continuariam a ganhar mais do que uma obrigação não tributável de 7%. Os investidores nos três escalões mais elevados estariam em melhor situação para investir na obrigação isenta de impostos. Note-se, contudo, que nada disto é conselho de investimento, um consultor fiscal ou financeiro deve ser consultado.

Exemplo de rendimento equivalente a impostos

Um investidor no escalão de 22% de imposto sobre o rendimento federal, e sem impostos estaduais, possui uma obrigação municipal isenta de impostos com uma taxa de cupão de 8%. Para calcular o rendimento equivalente totalmente tributável que uma obrigação tributável teria de ganhar para igualar o rendimento da obrigação municipal, usar a fórmula acima.

li>ReturnTEY = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

Por outras palavras, uma obrigação tributável teria de ganhar um rendimento equivalente a 10.26%, onde depois de deduzidos os impostos seria igual ao rendimento de 8% da obrigação municipal isenta de impostos.

Se a taxa de imposto marginal for superior, o rendimento equivalente tributável total exigido será também superior a 10,26%. Assim, se tudo o resto se mantiver igual, com a única diferença de que o investidor está no escalão de 37% de imposto, o rendimento equivalente totalmente tributável teria de ser:

li>ReturnTEY = 0,08 ÷ (1 – 0,37) = 12,70%

Considerações Especiais

Porque é que as Obrigações Municipais estão isentas de impostos?

Os juros ganhos em obrigações estaduais e locais estão isentos de impostos desde a introdução do imposto federal sobre o rendimento em 1913. Inicialmente, isto deveu-se ao facto de muitas pessoas sentirem que a Constituição impedia o governo federal de tributar este rendimento. Desde então, a justificação da exclusão fiscal tem sido apoiada pela ideia de que os projectos de infra-estruturas locais servem o bem comum e, portanto, a política fiscal federal deveria apoiar esses projectos.

Os títulos municipais nem sempre são isentos de impostos. Os impostos federais podem aplicar-se a uma obrigação municipal se a Receita Federal (IRS) não interpretar um projecto como bom para todo o público. As obrigações municipais tributáveis são raras, mas podem ser emitidas para projectos como um estádio desportivo ou um défice de pensão. O IRS pode também tratar os rendimentos de juros municipais como tributáveis se uma obrigação for adquirida com um desconto significativo ao valor nominal.

Um fundo mútuo composto de obrigações isentas de impostos ainda está sujeito ao imposto sobre as mais-valias.