Pode ouvir os responsáveis de empresas, investidores profissionais, e analistas de investimento discutirem a estrutura de capital de uma empresa. O conceito é extremamente importante porque pode influenciar o retorno que uma empresa ganha para os seus accionistas e se uma empresa sobrevive ou não numa recessão ou depressão.
Estrutura de capital – O que é e porque importa
O termo estrutura de capital refere-se à percentagem de capital (dinheiro) no trabalho numa empresa por tipo. Em termos gerais, existem duas formas de capital: capital próprio e capital de dívida.
Cada tipo de capital tem os seus benefícios e inconvenientes, e uma parte substancial da gestão e gestão empresarial sábia está a tentar encontrar a estrutura de capital perfeita no que diz respeito à remuneração de risco/recompensa para os accionistas. Isto é verdade tanto para as empresas Fortune 500 como para os proprietários de pequenas empresas que tentam determinar quanto do seu dinheiro inicial deve provir de um empréstimo bancário sem pôr em perigo o negócio.
P>Demos um pouco mais de atenção a estas duas formas de capital.
Capital social
Capital social refere-se a dinheiro colocado e detido pelos accionistas (proprietários). Tipicamente, o capital social consiste em dois tipos de capital:
- Capital social contribuído: O dinheiro que foi originalmente investido no negócio em troca de acções ou propriedade
Lucros retidos: Lucros de anos anteriores que foram mantidos pela empresa e utilizados para fortalecer o balanço ou o crescimento do fundo, aquisições ou expansão
Muitos consideram o capital próprio como o tipo de capital mais caro que uma empresa pode utilizar porque o seu “custo” é o retorno que a empresa deve obter para atrair investimento. Uma empresa mineira especulativa que está à procura de prata numa região remota de África pode exigir um retorno do capital próprio muito mais elevado para levar os investidores a comprar as acções do que uma empresa há muito estabelecida como a Procter & Gamble, que vende tudo, desde pasta de dentes e champô a detergentes e produtos de beleza.
Capital da dívida
O capital da dívida na estrutura de capital de uma empresa refere-se ao dinheiro emprestado que está a trabalhar no negócio. O custo depende da saúde do balanço da empresa – uma empresa com classificação AAA tripla pode contrair empréstimos a taxas extremamente baixas versus uma empresa especulativa com toneladas de dívida, que pode ter de pagar 15% ou mais em troca de capital da dívida. Existem diferentes variedades de capital da dívida:
- Títulos a longo prazo: Geralmente considerado o tipo mais seguro porque a empresa tem anos, ou mesmo décadas, para apresentar o capital enquanto paga os juros apenas entretanto.
- Papel comercial de curto prazo: Utilizado por gigantes como o Walmart e a General Electric, este montante ascende a milhares de milhões de dólares em empréstimos de 24 horas do mercado de capitais para satisfazer as necessidades diárias de capital circulante, tais como folhas de pagamento e facturas de serviços públicos.
- Financiamento de fornecedores: Neste caso, uma empresa pode vender mercadorias antes de ter de pagar a factura ao vendedor. Isto pode aumentar drasticamente o retorno do capital próprio, mas não custa nada à empresa. Um segredo do sucesso de Sam Walton no Walmart era vender detergente Tide antes de ter de pagar a conta à Procter & Gamble, com efeito, usando P&G’s money to grow his retail enterprise.
- Policyholder “float”: No caso de companhias de seguros, este é dinheiro que não pertence à empresa, mas que pode ser utilizado e sobre o qual pode ganhar um investimento até ter de o pagar por acidentes de automóvel ou contas médicas. O custo de outras formas de capital na estrutura de capital varia muito numa base casuística e muitas vezes resume-se ao talento e disciplina dos gestores.
Procura da Estrutura de Capital Óptima
Muitos investidores de classe média acreditam que o objectivo da vida é ser livre de dívidas. Quando se chega aos escalões superiores das finanças, no entanto, essa ideia é menos simples. Muitas das empresas mais bem sucedidas do mundo baseiam a sua estrutura de capital numa simples consideração – o custo do capital.
Se puder pedir dinheiro emprestado a 7% durante 30 anos num mundo com uma inflação de 3% e reinvesti-lo em operações nucleares com um retorno de 15%, seria sensato considerar pelo menos 40% a 50% em capital de dívida na sua estrutura global de capital – especialmente se a sua estrutura de vendas e custos for relativamente estável.
Se vender um produto essencial que as pessoas devem ter, a dívida será um risco muito menor do que se operar um parque temático numa cidade turística no auge de um mercado em expansão. Mais uma vez, é aqui que o talento, a experiência e a sabedoria de gestão entram em jogo.
Os grandes gestores têm um dom para baixar consistentemente o seu custo médio ponderado de capital, aumentando a produtividade, procurando produtos com maior retorno, e muito mais. Esta é a razão pela qual se vê frequentemente fabricantes de produtos básicos de consumo altamente lucrativos tirarem partido de dívidas a longo prazo através da emissão de obrigações empresariais.
Para compreender verdadeiramente a ideia de estrutura de capital, o modelo DuPont fornece uma visão de como a estrutura de capital representa um dos três componentes na determinação da taxa de retorno que uma empresa ganhará com o dinheiro que os seus proprietários nela investiram. Quer seja proprietário de uma loja de donuts ou esteja a considerar investir em acções negociadas publicamente, é o conhecimento que deve simplesmente ter se quiser desenvolver uma melhor compreensão dos riscos e recompensas que o seu dinheiro enfrenta.