De 1887 a 1952, as acções na Bolsa de Nova Iorque foram negociadas das 10 da manhã ao meio-dia aos sábados. Após 1952, no entanto, as acções transaccionaram apenas durante os dias da semana. Dada toda a tecnologia avançada actual, porque é que as acções não são negociadas durante os fins-de-semana?
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Duas razões para o status quo
Uma razão é que muitos gestores de dinheiro não trabalham aos sábados e domingos. Sem que esses gestores tomem o outro lado das negociações, o mercado tende a ser menos líquido. Um mercado menos líquido tende a ser mais volátil. Também tende a ter spreads mais amplos entre oferta e procura. Essa volatilidade extra torna mais difícil para os investidores não profissionais negociar sem obterem níquel e dimerização.
Outra razão é que em tempos de crise, os fins-de-semana podem ser um disjuntor natural. Se algo de mau acontecer, os fins-de-semana oferecem tempo para o mercado digerir as notícias e tempo para o governo trabalhar nos bastidores para acalmar o mercado. Nas profundezas da crise financeira de 2008, o governo dos EUA utilizou os fins-de-semana exactamente para esse fim, trabalhando nos bastidores para salvar o sistema financeiro. O governo dos EUA, por exemplo, convenceu a Goldman Sachs e a Morgan Stanley a tornarem-se holdings bancárias durante um fim-de-semana. Muitos resgates e procedimentos de stop-gap foram discutidos durante os fins-de-semana antes de serem implementados.
Uma razão que já não se aplica
As coisas ditas, a razão prática para não negociar nos fins-de-semana – que os comerciantes de piso nas bolsas não podem trabalhar 24 horas por dia sete dias por semana – já não se aplica. A maioria das transacções hoje em dia são tratadas por redes de comunicações electrónicas, ou ECN, e não por comerciantes de piso humano. Esses ECN não têm problemas em trabalhar 24 horas por dia sete dias por semana.
Porque os ECN substituíram os comerciantes de piso, uma estreita analogia do comércio de fim-de-semana – horas de comércio prolongadas – foi implementada durante a década de 1990. A negociação de horários prolongados é feita fora do horário normal de mercado. Inclui a negociação pré-mercado, que é realizada entre as 4 e as 9:30 da manhã, e a negociação após o horário de expediente, que é realizada entre as 16 e as 20 horas.
Como nos fins-de-semana, a negociação de acções em horários prolongados tende a ser mais volátil porque muitos participantes normais do mercado não negoceiam durante esse horário, resultando em diferenças mais amplas entre os preços de compra e venda de acções. Em resultado disso, muitos investidores obtêm níquel e diminuem a sua cotação. Apesar dos problemas, no entanto, os reguladores do mercado têm tolerado a negociação de horas prolongadas.
O resultado final
Se as desvantagens da negociação de horas prolongadas forem toleradas, pode-se argumentar que a negociação ao fim-de-semana não deve ser tolerada também. Os dois são basicamente o mesmo lado da mesma moeda.
Penso que a razão pela qual as trocas de fim-de-semana não foram implementadas é que existe inércia no sistema. Um objecto inerte permanecerá inerte até que uma força externa o empurre.
P>Caro que a Internet será essa força externa que faz com que as trocas de fim-de-semana ocorram. Com a Internet, tudo está ligado, o tempo todo. As pessoas podem usar utilitários de informação como o Google ou a Wikipédia 24 horas por dia e a pedido. Até mesmo a controversa moeda criptográfica da Internet, Bitcoin, negoceia 24 horas por dia, 7 dias por semana.
Algum lugar, algures irá desenvolver um produto da Internet que muda a mente das pessoas que decidem as horas de mercado. Até lá, só podemos imaginar como seria a negociação ao fim-de-semana.
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