Leerverkäufe sind eine Finanzpraxis, bei der sich ein Anleger, der sogenannte Leerverkäufer, Aktien leiht und diese sofort verkauft, in der Hoffnung, sie später zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen zu können („Deckung“). Da die Aktien geliehen wurden, muss der Leerverkäufer sie schließlich an den Verleiher zurückgeben (plus Zinsen und ggf. Dividende) und macht daher einen Gewinn, wenn er weniger für den Rückkauf der Aktien ausgibt, als er beim Verkauf verdient hat. Eine unerwartete positive Nachricht kann jedoch zu einem sprunghaften Anstieg des Aktienkurses führen, was zu einem Verlust statt zu einem Gewinn führt. Leerverkäufer könnten dann veranlasst werden, die Aktien, die sie sich geliehen hatten, zu einem höheren Preis zu kaufen, um zu verhindern, dass ihre Verluste steigen, falls der Aktienkurs weiter steigt.
Short Squeezes entstehen, wenn Leerverkäufer einer Aktie ihre Positionen eindecken wollen und dabei große Mengen an Aktien im Verhältnis zum Marktvolumen kaufen. Der Kauf der Aktie zur Deckung ihrer Leerverkaufspositionen erhöht den Preis der leerverkauften Aktie, wodurch weitere Leerverkäufer veranlasst werden, ihre Positionen durch den Kauf der Aktie zu decken. Diese Dynamik kann zu einer Kaskade von Aktienkäufen und einem noch größeren Sprung des Aktienkurses führen. Das Timing von Leihen, Kaufen und Verkaufen kann dazu führen, dass mehr als 100 % der Aktien eines Unternehmens leerverkauft werden. Dies bedeutet nicht unbedingt nackte Leerverkäufe, da leerverkaufte Aktien wieder auf den Markt gebracht werden, wodurch dieselbe Aktie möglicherweise mehrfach ausgeliehen werden kann.
Short Squeezes treten tendenziell bei Aktien auf, die teure Leihsätze haben. Teure Leihsätze können den Druck auf Leerverkäufer erhöhen, ihre Positionen zu decken, was den reflexiven Charakter dieses Phänomens noch verstärkt.
Käufe durch Leerverkäufer können auftreten, wenn der Preis bis zu einem Punkt gestiegen ist, an dem Leerverkäufer Nachschussforderungen erhalten, die sie nicht erfüllen können (oder wollen), was sie dazu veranlasst, Aktien zu kaufen, um sie an die Eigentümer zurückzugeben, von denen sie (über einen Broker) die Aktien zum Aufbau ihrer Position geliehen hatten. Dieser Kauf kann automatisch erfolgen, z. B. wenn die Leerverkäufer zuvor Stop-Loss-Orders bei ihren Brokern platziert hatten, um sich auf diese Möglichkeit vorzubereiten. Alternativ können Leerverkäufer einfach beschließen, ihre Verluste zu begrenzen und auszusteigen (anstatt keine Sicherheiten zu haben, um ihre Marge zu erfüllen), was einen Squeeze verursachen kann. Short Squeezes können auch auftreten, wenn die Nachfrage von Leerverkäufern das Angebot an zu leihenden Aktien übersteigt, was dazu führt, dass Leihanfragen von Prime Brokern fehlschlagen. Dies geschieht manchmal bei Unternehmen, die kurz vor der Insolvenz stehen.
Ziele für Short-SqueezesBearbeiten
Short-Squeezes treten eher bei Aktien mit relativ wenigen gehandelten Aktien und entsprechend geringer Marktkapitalisierung und geringem Streubesitz auf. Squeezes können jedoch auch große Aktien und Milliardenbeträge betreffen. Short-Squeezes können auch wahrscheinlicher sein, wenn ein großer Prozentsatz des Streubesitzes einer Aktie short ist und wenn große Teile der Aktie von Personen gehalten werden, die nicht in Versuchung kommen zu verkaufen.
Short-Squeezes können auch durch die Verfügbarkeit von preiswerten Call-Optionen auf das zugrunde liegende Wertpapier erleichtert werden, da sie eine beträchtliche Hebelwirkung haben. Typischerweise werden „out of the money“-Optionen mit einer kurzen Zeit bis zum Verfall verwendet, um die Hebelwirkung und die Auswirkungen der Aktionen des Squeezers auf Leerverkäufer zu maximieren. Call-Optionen auf Wertpapiere, die eine niedrige implizite Volatilität haben, sind auch weniger teuer und wirkungsvoller. (Ein erfolgreicher Short-Squeeze erhöht die implizite Volatilität dramatisch).
Long-SqueezeBearbeiten
Das Gegenteil eines Short-Squeeze ist der seltenere Long-Squeeze. Ein Squeeze kann auch bei Futures-Kontrakten auftreten, insbesondere bei Agrarrohstoffen, bei denen das Angebot von Natur aus begrenzt ist.