Unternehmensbewertungsmethoden

Unternehmensbewertung Ertragswertverfahren

Es gibt drei konzeptionell unterschiedliche Methoden, die bei der Durchführung von Unternehmensbewertungen oder Vermögensbewertungen angewendet werden können: (a) das Ertragswertverfahren, (b) das Marktwertverfahren und (c) das Sachwertverfahren.

Das Ertragswertverfahren quantifiziert den Barwert der erwarteten zukünftigen Erträge, die durch ein Unternehmen oder einen Vermögenswert erzielt werden. Prognosen zukünftiger Erträge erfordern Analysen der ertragsbeeinflussenden Variablen, wie z. B. Erträge, Aufwendungen und Steuern. Das Ertragswertverfahren ist einzigartig in seiner Fähigkeit, den spezifischen Beitrag der verschiedenen Produktionsfaktoren zum Gesamtwert zu berücksichtigen. Es gibt mehrere allgemein akzeptierte Methoden unter dem Ertragswertverfahren.

Methoden des Ertragswertverfahrens:

Ertragswertverfahren

Der Ertragswert ist eine Methode zur Bestimmung des Wertes einer Organisation durch die Berechnung des Kapitalwertes (NPV) der erwarteten zukünftigen Gewinne oder Cashflows. Die Ertragswertschätzung wird ermittelt, indem die zukünftigen Gewinne des Unternehmens durch den Kapitalisierungszinssatz geteilt werden. Dies ist ein einkommensorientierter Ansatz, der den Wert eines Unternehmens bestimmt, indem er den aktuellen Cashflow, die jährliche Rendite und den erwarteten Wert des Unternehmens betrachtet.

Discounted Cash Flow DCF-Methode

Die Discounted Cash Flow (DCF) Methode ist ein einkommensorientierter Ansatz. Sie basiert auf der Theorie, dass sich der Gesamtwert eines Unternehmens aus dem Barwert der prognostizierten zukünftigen Erträge plus dem Barwert des Endwertes ergibt. Die DCF-Methode projiziert zunächst den Cashflow, den das Unternehmen in der Zukunft voraussichtlich produzieren wird, über einen diskreten Zeitraum. Anschließend wird jeder diskrete Cashflow mit einem Zinssatz, der das Risiko widerspiegelt, diesen Betrag zu dem in der Projektion erwarteten Zeitpunkt zu erhalten, auf einen Barwert abgezinst. Um diese Projektionen besser widerzuspiegeln, werden Posten wie Umsatz, Betriebskosten, Kapitalaufwendungen und Betriebskapital prognostiziert. Diese Prognosen wurden verwendet, um den vom Unternehmen generierten Netto-Cashflow zu bestimmen, der dann mit einem angemessenen risikoangepassten Abzinsungssatz, oft den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (Weighted Average Cost of Capital, WACC), auf den Gegenwartswert abgezinst wurde

Excess Earnings Methode

Die Excess Earnings Methode kombiniert die einkommens- und vermögensbasierten Ansätze, um den Wert eines eng gehaltenen Unternehmens zu ermitteln. Ihre theoretische Prämisse ist, dass der geschätzte Gesamtwert eines Unternehmens die Summe der Werte des bereinigten Nettovermögens (wie durch die Methode des bereinigten Nettovermögens ermittelt) und des Wertes der immateriellen Vermögenswerte ist. Die Ermittlung des Wertes der immateriellen Vermögensgegenstände des Unternehmens erfolgt durch Kapitalisierung der Erträge des Unternehmens, die eine „angemessene“ Rendite auf das bereinigte (identifizierte) Nettovermögen des Unternehmens übersteigen.