Was ist die Sensitivitätsanalyse?

Was ist die Sensitivitätsanalyse?

Die Sensitivitätsanalyse ist ein Werkzeug, das bei der FinanzmodellierungWas ist die FinanzmodellierungDie Finanzmodellierung wird in Excel durchgeführt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens zu prognostizieren. Überblick darüber, was Finanzmodellierung ist, wie & warum man ein Modell erstellt. um zu analysieren, wie sich die verschiedenen Werte eines Satzes unabhängiger Variablen auf eine bestimmte abhängige Variable unter bestimmten Bedingungen auswirken. Im Allgemeinen wird die Empfindlichkeitsanalyse in vielen Bereichen verwendet, von Biologie und Geografie bis hin zu Wirtschaft und Technik.

Sie ist besonders nützlich bei der Untersuchung und Analyse eines „Black Box-Prozesses“, bei dem die Ausgabe eine undurchsichtige Funktion von mehreren Eingaben ist. Eine undurchsichtige Funktion oder ein undurchsichtiger Prozess ist einer, der aus irgendeinem Grund nicht untersucht und analysiert werden kann. Zum Beispiel sind Klimamodelle in der Geographie normalerweise sehr komplex. Daher werden die genauen Beziehungen zwischen den Eingaben und Ausgaben nicht gut verstanden.

Bild aus dem CFI-Szenario & Sensitivitätsanalyse im Excel-Kurs

Was-Wenn-Analyse

Eine finanzielle Sensitivitätsanalyse, auch bekannt als WENN-Analyse oder WENN-Simulationsübung, wird am häufigsten von Finanzanalysten verwendetDer Analyst Trifecta® GuideDer ultimative Leitfaden, wie man ein Weltklasse-Finanzanalyst wird. Wollen Sie ein Weltklasse-Finanzanalyst sein? Möchten Sie branchenführende Best Practices anwenden und sich von der Masse abheben? Unser Prozess, genannt The Analyst Trifecta®, besteht aus Analytik, Präsentation & und Soft Skills, um das Ergebnis einer bestimmten Aktion vorherzusagen, wenn diese unter bestimmten Bedingungen durchgeführt wird.

Die Finanzsensitivitätsanalyse wird innerhalb definierter Grenzen durchgeführt, die durch den Satz unabhängiger (Eingabe-)Variablen bestimmt werden.

Zum Beispiel kann die Sensitivitätsanalyse verwendet werden, um die Auswirkung einer Änderung der Zinssätze auf die Anleihekurse zu untersuchen, wenn die Zinssätze um 1 % steigen. Die „Was-wäre-wenn“-Frage würde lauten: „Was würde mit dem Preis einer Anleihe passieren, wenn die Zinssätze um 1 % steigen würden?“. Diese Frage kann mit einer Empfindlichkeitsanalyse beantwortet werden.

Die Analyse wird in Excel unter dem Bereich Daten im Menüband und der Schaltfläche „WENN-Analyse“ durchgeführt, die sowohl „Zielsuche“ als auch „Datentabelle“ enthält. Diese beiden Funktionen werden in unserem kostenlosen Excel-Crashkurs Schritt für Schritt erklärt.

Beispiel für eine Sensitivitätsanalyse

John ist für den Verkauf von HOLIDAY CO verantwortlich, einem Unternehmen, das Weihnachtsdekorationen in einem Einkaufszentrum verkauft. John weiß, dass die Weihnachtszeit naht und dass das Einkaufszentrum überfüllt sein wird. Er möchte herausfinden, ob ein Anstieg des Kundenverkehrs im Einkaufszentrum den Gesamtumsatz erhöhen wirdUmsatzerlöseUmsatzerlöse sind die Einnahmen, die ein Unternehmen aus dem Verkauf von Waren oder der Erbringung von Dienstleistungen erhält. In der Buchhaltung werden die Begriffe „Umsatz“ und von WEIHNACHTSKOSTEN und, wenn ja, um wie viel.

Der durchschnittliche Preis für ein Paket Weihnachtsdekoration beträgt $20. Während der vorjährigen Weihnachtssaison verkaufte HOLIDAY CO 500 Pakete Weihnachtsdekoration, was zu einem Gesamtumsatz von $10.000 führte.

Nach der Durchführung einer finanziellen Sensitivitätsanalyse stellt John fest, dass eine 10-prozentige Erhöhung des Kundenverkehrs im Einkaufszentrum zu einer 7-prozentigen Erhöhung der Anzahl der Verkäufe führt.

Anhand dieser Informationen kann John vorhersagen, wie viel Geld das Unternehmen XYZ generieren wird, wenn der Kundenverkehr um 20 %, 40 % oder 100 % steigt. Basierend auf Johns finanzieller Sensitivitätsanalyse werden solche Erhöhungen des Kundenverkehrs zu einer Umsatzsteigerung von 14 %, 28 % bzw. 70 % führen.

Lernen Sie in unserem kostenlosen Excel-Crashkurs, wie man eine Tabelle wie diese erstellt!

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Sensitivitätsanalyse vs. Szenarioanalyse

Es ist wichtig, die finanzielle Sensitivitätsanalyse nicht mit der finanziellen Szenarioanalyse zu verwechseln. Obwohl sie sich bis zu einem gewissen Grad ähneln, haben beide einige wichtige Unterschiede.

Die Sensitivitätsanalyse wird verwendet, um die Auswirkung eines Satzes von unabhängigen Variablen auf eine abhängige Variable unter bestimmten Bedingungen zu verstehen. Zum Beispiel möchte ein Finanzanalyst die Auswirkung des Nettoumlaufvermögens eines Unternehmens auf seine Gewinnmarge herausfinden. Die Analyse wird alle Variablen einbeziehen, die einen Einfluss auf die Gewinnspanne des Unternehmens haben, wie z. B. die Kosten der verkauften WarenRechnungswesenUnsere Leitfäden und Ressourcen für das Rechnungswesen sind Leitfäden zum Selbststudium, mit denen Sie Rechnungswesen und Finanzen in Ihrem eigenen Tempo lernen können. Durchsuchen Sie Hunderte von Leitfäden und Ressourcen, Löhne der Arbeiter, Löhne der Manager usw. Die Analyse wird jede dieser fixen und variablen Kosten isolierenFixe und variable KostenKosten sind etwas, das auf verschiedene Arten klassifiziert werden kann, abhängig von seiner Natur. Eine der beliebtesten Methoden ist die Klassifizierung nach und erfasst alle möglichen Ergebnisse.

Bei der Szenarioanalyse hingegen muss der Finanzanalyst ein bestimmtes Szenario im Detail untersuchen. Die Szenarioanalyse wird in der Regel durchgeführt, um Situationen zu analysieren, die große wirtschaftliche Schocks beinhalten, wie z.B. eine globale Marktverschiebung oder eine große Veränderung in der Art des Unternehmens.

Nach der Festlegung der Details des Szenarios muss der Analyst dann alle relevanten Variablen spezifizieren, damit sie mit dem Szenario übereinstimmen. Das Ergebnis ist ein sehr umfassendes Bild der Zukunft (ein diskretes Szenario). Der Analyst würde die gesamte Bandbreite der Ergebnisse kennen, wenn alle Extreme gegeben sind, und er würde verstehen, wie die verschiedenen Ergebnisse aussehen würden, wenn ein bestimmter Satz von Variablen, die durch ein bestimmtes reales Szenario definiert sind, gegeben wäre.

Vorteile der finanziellen Sensitivitätsanalyse

Es gibt viele wichtige Gründe, eine Sensitivitätsanalyse durchzuführen:

• Die Sensitivitätsanalyse verleiht jeder Art von Finanzmodell GlaubwürdigkeitTypen von FinanzmodellenDie gängigsten Typen von Finanzmodellen sind: 3-Statement-Modell, DCF-Modell, M&A-Modell, LBO-Modell, Budgetmodell. Entdecken Sie die Top-10-Typen, indem Sie das Modell über einen breiten Satz von Möglichkeiten testen.
• Die Finanzsensitivitätsanalyse erlaubt es dem Analysten, flexibel mit den Grenzen zu sein, innerhalb derer er die Sensitivität der abhängigen Variablen auf die unabhängigen Variablen testet. Zum Beispiel würde sich das Modell zur Untersuchung der Auswirkung einer 5-Punkte-Änderung der Zinssätze auf die Anleihekurse von dem Finanzmodell unterscheiden, das zur Untersuchung der Auswirkung einer 20-Punkte-Änderung der Zinssätze auf die Anleihekurse verwendet werden würde.
• Sensitivitätsanalyse hilft, fundierte Entscheidungen zu treffen. Entscheidungsträger verwenden das Modell, um zu verstehen, wie sehr die Ausgabe auf Änderungen bestimmter Variablen reagiert. So kann der Analytiker bei der Ableitung konkreter Schlussfolgerungen behilflich sein und dazu beitragen, optimale Entscheidungen zu treffen.

Best Practices in der Empfindlichkeitsanalyse

#1 Layout in Excel

Layout, Struktur und Planung sind wichtig für eine gute Empfindlichkeitsanalyse in Excel. Wenn ein Modell nicht gut organisiert ist, werden sowohl der Ersteller als auch die Benutzer des Modells verwirrt und die Analyse ist fehleranfällig.

Die wichtigsten Punkte, die Sie beim Layout in Excel beachten sollten, sind:

• Alle Annahmen in einem Bereich des Modells platzieren
• Alle Annahmen/Eingaben formatierenFinanzmodellformatierungFinanzmodellformatierung ist eine Wissenschaft für sich. Durch die richtige Formatierung eines Finanzmodells erhält der Analyst Konsistenz, Klarheit und Effizienz. in einer eindeutigen Schriftfarbe, so dass sie leicht zu identifizieren sind
• Denken Sie sorgfältig darüber nach, was getestet werden soll – nur die wichtigsten Annahmen
• Verstehen Sie die Beziehung (Korrelation) zwischen abhängigen und unabhängigen Variablen (linear? – nichtlinear?)
• Erstellen Sie Diagramme und Grafiken, die es dem Benutzer ermöglichen, die Daten leicht zu visualisieren
• Erstellen Sie einen separaten Bereich für die Analyse, indem Sie Gruppierungen verwenden (siehe Beispiel unten)

#2 Direkte versus indirekte Methoden

Bei der direkten Methode wird eine Annahme in einem Modell durch andere Zahlen ersetzt.

Wenn die Annahme des Umsatzwachstums in einem Modell beispielsweise 10 % im Jahresvergleich beträgt (YoYYoY (Year over Year)YoY steht für Year over Year und ist eine Art der Finanzanalyse, die zum Vergleich von Zeitreihendaten verwendet wird. Nützlich für die Messung von Wachstum und das Erkennen von Trends), dann lautet die Formel für den Umsatz = (Umsatz des letzten Jahres) x (1 + 10%). Bei der direkten Methode ersetzen wir die Wachstumsrate durch verschiedene Zahlen – z. B. 0 %, 5 %, 15 % und 20 % – und sehen, wie hoch die resultierenden Einnahmen sind.

Bei der indirekten Methode (wie unten gezeigt) wird eine prozentuale Änderung in die Formeln des Modells eingefügt, anstatt den Wert einer Annahme direkt zu ändern.

Wenn die Umsatzwachstumsannahme in einem Modell 10 % gegenüber dem Vorjahr beträgt (YoYYoY (Year over Year)YoY steht für Year over Year und ist eine Art der Finanzanalyse, die zum Vergleich von Zeitreihendaten verwendet wird. Nützlich zum Messen von Wachstum und zum Erkennen von Trends), dann lautet die Umsatzformel = (Umsatz des letzten Jahres) x (1 + 10%). Anstatt 10 % in eine andere Zahl zu ändern, können wir die Formel so ändern, dass sie = (Vorjahresumsatz) x (1 + (10 % + X)) lautet, wobei X ein Wert ist, der unten im Sensitivitätsanalysebereich des Modells enthalten ist.

Lernen Sie Schritt für Schritt, wie das geht – starten Sie jetzt unseren Sensitivitätsanalysekurs!

#3 Tabellen, Diagramme und Grafiken

Sensitivitätsanalysen können selbst für die am besten informierten und technisch versierten Finanzexperten schwer zu verstehen sein, daher ist es wichtig, die Ergebnisse auf eine Weise auszudrücken, die leicht zu verstehen und nachzuvollziehen ist.

Datentabellen sind eine großartige Möglichkeit, die Auswirkungen auf eine abhängige Variable durch die Änderung von bis zu zwei unabhängigen Variablen darzustellen. Im Folgenden finden Sie ein Beispiel für eine Datentabelle, die die Auswirkungen von Änderungen des Umsatzwachstums und des EV/EBITDA-Multiplikators deutlich macht.

EV/EBITDAEV/EBITDA wird in der Unternehmensbewertung verwendet, um den Wert ähnlicher Unternehmen zu vergleichen, indem ihr Enterprise Value (EV) zu einem EBITDA-Multiplikator relativ zu einem Durchschnittswert bewertet wird. In diesem Leitfaden werden wir den EV/EBTIDA-Multiplikator in seine verschiedenen Komponenten aufschlüsseln und Ihnen Schritt für Schritt zeigen, wie Sie ihn anhand des Aktienkurses eines Unternehmens berechnen können.

Tornado-Charts können eine großartige Möglichkeit sein, um die Auswirkungen von Änderungen an vielen Variablen gleichzeitig zu zeigen. Sie werden Tornado-Diagramme genannt, weil sie von der größten bis zur kleinsten Auswirkung sortiert sind, und zwar so, dass das Diagramm die Form eines Tornado-Kegels hat. Um zu lernen, wie man diese Diagramme erstellt, starten Sie jetzt unseren Kurs „Sensitivitätsanalyse in Excel“!

Video-Erklärung der Sensitivitätsanalyse

Schauen Sie sich dieses kurze Video an, um die wichtigsten Konzepte, die in diesem Handbuch behandelt werden, schnell zu verstehen, einschließlich der direkten und indirekten Methode.

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