Las materias primas son un aspecto importante de la vida diaria de la mayoría de los estadounidenses. Una mercancía es un bien básico utilizado en el comercio que es intercambiable con otros bienes del mismo tipo. Algunos ejemplos tradicionales de materias primas son los cereales, el oro, la carne de vacuno, el petróleo y el gas natural.
Para los inversores, las materias primas pueden ser una forma importante de diversificar su cartera más allá de los valores tradicionales. Dado que los precios de las materias primas tienden a moverse en oposición a los de las acciones, algunos inversores también confían en las materias primas durante los períodos de volatilidad del mercado.
En el pasado, el comercio de materias primas requería importantes cantidades de tiempo, dinero y experiencia, y estaba limitado principalmente a los operadores profesionales. Hoy en día, existen más opciones para participar en los mercados de materias primas.
Claves para entender
- Las materias primas que se negocian suelen clasificarse en cuatro categorías generales: metales, energía, ganado y carne, y agricultura.
- Para los inversores, las materias primas pueden ser una forma importante de diversificar su cartera más allá de los valores tradicionales.
- En el sentido más básico, se sabe que las materias primas son propuestas de inversión arriesgadas porque su mercado (oferta y demanda) se ve afectado por incertidumbres que son difíciles o imposibles de predecir, como patrones climáticos inusuales, epidemias y desastres tanto naturales como provocados por el hombre.
- Hay varias formas de invertir en materias primas, como los contratos de futuros, las opciones y los fondos cotizados (ETF).
Historia del comercio de materias primas
El comercio de materias primas es una profesión antigua con una historia más larga que la del comercio de acciones y bonos. El auge de muchos imperios puede estar directamente relacionado con su capacidad para crear complejos sistemas de comercio y facilitar el intercambio de materias primas.
En los tiempos modernos, las materias primas se siguen intercambiando en todo el mundo. Una bolsa de materias primas se refiere tanto a un lugar físico donde se realiza el comercio de materias primas como a las entidades jurídicas que se han constituido con el fin de aplicar las normas para el comercio de contratos estandarizados de materias primas y productos de inversión relacionados.
Algunas bolsas de materias primas se han fusionado o han dejado de funcionar en los últimos años. La mayoría de las bolsas negocian unas pocas materias primas diferentes, aunque algunas se especializan en un solo grupo. En EE.UU., están la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), la Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX), la Bolsa Intercontinental (ICE) de Atlanta, Georgia, y la Bolsa de Kansas City. En Europa, existe la Bolsa de Metales de Londres (LME). Como su nombre indica, la Bolsa de Metales de Londres sólo opera con metales.
Características especiales del mercado de materias primas
En el sentido más amplio, los principios básicos de la oferta y la demanda son los que impulsan los mercados de materias primas. Los cambios en la oferta repercuten en la demanda; una oferta baja equivale a precios más altos. Así, cualquier interrupción importante en la oferta de un producto básico, como un problema sanitario generalizado que afecte al ganado, puede provocar un repunte en la demanda de ganado, generalmente estable y predecible.
El desarrollo económico mundial y los avances tecnológicos también pueden afectar a los precios. Por ejemplo, la aparición de China e India como importantes actores de la industria manufacturera (que, por tanto, demandan un mayor volumen de metales industriales) ha contribuido a la disminución de la disponibilidad de metales, como el acero, para el resto del mundo.
Tipos de materias primas
Las materias primas que se comercializan suelen clasificarse en cuatro grandes categorías: metales, energía, ganado y carne, y agricultura.
Metales
Las materias primas metálicas incluyen el oro, la plata, el platino y el cobre. Durante los periodos de volatilidad del mercado o de mercados bajistas, algunos inversores pueden decidir invertir en metales preciosos -en particular en oro- debido a su condición de metal fiable y seguro con un valor real y transmisible. Los inversores también pueden decidir invertir en metales preciosos como cobertura contra períodos de alta inflación o devaluación de la moneda.
Energía
Las materias primas energéticas incluyen el petróleo crudo, el gasóleo de calefacción, el gas natural y la gasolina. La evolución de la economía mundial y la reducción de la producción de petróleo de los pozos petrolíferos establecidos en todo el mundo han provocado históricamente un aumento de los precios del petróleo, ya que la demanda de productos relacionados con la energía ha aumentado al mismo tiempo que los suministros de petróleo han disminuido.
Los inversores que estén interesados en entrar en el mercado de materias primas del sector energético también deben ser conscientes de cómo las recesiones económicas, cualquier cambio en la producción impuesto por la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y los nuevos avances tecnológicos en fuentes de energía alternativas (energía eólica, energía solar, biocombustibles, etc.) que pretenden sustituir al crudo como fuente primaria de energía, pueden tener un gran impacto en los precios de mercado de las materias primas del sector energético.
Ganado y carne
Las materias primas ganaderas y cárnicas incluyen los cerdos magros, los vientres de cerdo, el ganado vivo y el ganado de engorde.
Agricultura
Las materias primas agrícolas incluyen el maíz, la soja, el trigo, el arroz, el cacao, el café, el algodón y el azúcar. En el sector agrícola, los granos pueden ser muy volátiles durante los meses de verano o durante cualquier período de transición climática. Para los inversores interesados en el sector agrícola, el crecimiento de la población -combinado con una oferta agrícola limitada- puede ofrecer oportunidades para beneficiarse del aumento de los precios de las materias primas agrícolas.
Utilización de futuros para invertir en materias primas
Una forma de invertir en materias primas es a través de un contrato de futuros. Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o vender un determinado activo de materias primas a un precio predeterminado en un momento determinado en el futuro. El comprador de un contrato de futuros asume la obligación de comprar y recibir la materia prima subyacente cuando el contrato de futuros expire. El vendedor del contrato de futuros asume la obligación de proporcionar y entregar la mercancía subyacente en la fecha de vencimiento del contrato. Existen contratos de futuros para todas las categorías de materias primas. Normalmente, hay dos tipos de inversores que participan en los mercados de futuros de materias primas: los usuarios comerciales o institucionales de las materias primas y los inversores especulativos.
Los fabricantes y proveedores de servicios utilizan los contratos de futuros como parte de su proceso presupuestario para normalizar los gastos y reducir los dolores de cabeza relacionados con el flujo de caja. Los fabricantes y proveedores de servicios que dependen de las materias primas para su proceso de producción pueden tomar una posición en los mercados de materias primas como una forma de reducir su riesgo de pérdidas financieras debido a un cambio en el precio.
El sector de las aerolíneas es un ejemplo de una gran industria que debe asegurar cantidades masivas de combustible a precios estables con fines de planificación. Debido a esta necesidad, las compañías aéreas realizan coberturas con contratos de futuros. Los contratos de futuros permiten a las compañías aéreas comprar combustible a precios fijos durante un periodo de tiempo determinado. De este modo, pueden evitar cualquier volatilidad en el mercado del crudo y la gasolina.
Las cooperativas agrícolas también utilizan contratos de futuros. Sin la posibilidad de cubrirse con contratos de futuros, cualquier volatilidad en el mercado de materias primas tiene el potencial de llevar a la quiebra a las empresas que requieren un nivel relativo de previsibilidad en los precios de las mercancías para gestionar sus gastos de funcionamiento.
Los inversores especuladores también participan en los mercados de futuros de materias primas. Los especuladores son inversores o comerciantes sofisticados que compran activos por períodos cortos de tiempo y emplean ciertas estrategias como una forma de beneficiarse de los cambios en el precio del activo. Los inversores especuladores esperan beneficiarse de los cambios en el precio del contrato de futuros. Como no dependen de los bienes reales con los que especulan para mantener sus operaciones comerciales (como una compañía aérea depende realmente del combustible), los especuladores suelen cerrar sus posiciones antes del vencimiento del contrato de futuros. Como resultado, es posible que nunca reciban la mercancía en sí.
Si no tiene un corredor que también negocie contratos de futuros, es posible que tenga que abrir una nueva cuenta de corretaje. Los inversores también suelen tener que rellenar un formulario en el que reconocen que entienden los riesgos asociados a la negociación de futuros. Los contratos de futuros requerirán un depósito mínimo diferente según el corredor, y el valor de su cuenta aumentará o disminuirá con el valor del contrato. Si el valor del contrato disminuye, puede estar sujeto a un ajuste de márgenes y se le pedirá que deposite más dinero en su cuenta para mantener la posición abierta. Debido al alto nivel de apalancamiento, los pequeños movimientos de precios en las materias primas pueden dar lugar a grandes beneficios o a grandes pérdidas; una cuenta de futuros puede desaparecer o duplicarse en cuestión de minutos.
Los contratos de futuros tienen muchas ventajas como método de participación en el mercado de materias primas. El análisis puede ser más fácil porque se trata de un juego puro sobre la materia prima subyacente. También existe la posibilidad de obtener grandes beneficios y, si se puede abrir una cuenta con un depósito mínimo, se pueden controlar contratos de tamaño completo (que de otro modo pueden ser difíciles de pagar). Por último, es fácil tomar posiciones largas o cortas en los contratos de futuros.
Debido a que los mercados pueden ser muy volátiles, la inversión directa en contratos de futuros de materias primas puede ser muy arriesgada, especialmente para los inversores sin experiencia. La desventaja de que haya un enorme potencial de beneficios es que las pérdidas también tienen el potencial de magnificarse; si una operación va en su contra, podría perder su depósito inicial (y más) antes de que tenga tiempo de cerrar su posición.
La mayoría de los contratos de futuros ofrecen la posibilidad de comprar opciones. Las opciones de futuros pueden ser una forma de menor riesgo para entrar en los mercados de futuros. Una forma de pensar en la compra de opciones es que es similar a poner un depósito en algo en lugar de comprarlo directamente. Con una opción, usted tiene el derecho -pero no la obligación- de llevar a cabo la transacción cuando el contrato expire. Por lo tanto, si el precio del contrato de futuros no se mueve en la dirección que usted preveía, habrá limitado su pérdida al coste de la opción que compró.
Utilización de acciones para invertir en materias primas
Muchos inversores que están interesados en entrar en el mercado de una determinada materia prima invertirán en acciones de empresas que están relacionadas con una materia prima de alguna manera. Por ejemplo, los inversores interesados en el sector del petróleo pueden invertir en empresas de perforación petrolífera, refinerías, empresas de buques tanque o empresas petroleras diversificadas. Para los interesados en el sector del oro, algunas opciones son la compra de acciones de empresas mineras, fundiciones, refinerías o cualquier firma que se dedique a los lingotes.
Típicamente se piensa que las acciones son menos propensas a las oscilaciones volátiles de los precios que los contratos de futuros. Las acciones pueden ser más fáciles de comprar, mantener, negociar y seguir. Además, es posible limitar las inversiones a un sector concreto. Por supuesto, los inversores tienen que investigar un poco para asegurarse de que una empresa concreta es una buena inversión y un juego de materias primas.
Los inversores también pueden comprar opciones sobre acciones. Al igual que las opciones sobre contratos de futuros, las opciones sobre acciones requieren una inversión menor que la compra directa de acciones. Así, mientras que su riesgo al invertir en una opción sobre acciones puede limitarse al coste de la opción, el movimiento del precio de una materia prima puede no reflejar directamente el movimiento del precio de las acciones de una empresa con una inversión relacionada.
Una ventaja de invertir en acciones para entrar en el mercado de materias primas es que la negociación es más fácil porque la mayoría de los inversores ya tienen una cuenta de corretaje. La información pública sobre la situación financiera de una empresa está fácilmente disponible para que los inversores accedan a ella, y las acciones suelen tener una gran liquidez.
Hay algunas desventajas relativas en la inversión en acciones como forma de acceder al mercado de materias primas. Las acciones nunca son un juego puro sobre los precios de las materias primas. Además, el precio de una acción puede estar influenciado por factores relacionados con la empresa que no tienen nada que ver con el valor de la materia prima relacionada que el inversor está tratando de seguir.
Utilización de ETFs y notas para invertir en materias primas
Los fondos cotizados (ETFs) y las notas cotizadas (ETNs) son una opción adicional para los inversores que están interesados en entrar en el mercado de materias primas. Los ETF y ETN cotizan como acciones y permiten a los inversores beneficiarse potencialmente de las fluctuaciones de los precios de las materias primas sin invertir directamente en contratos de futuros.
Los ETF de materias primas suelen seguir el precio de una materia prima concreta -o de un grupo de materias primas que componen un índice- mediante contratos de futuros. En ocasiones, los inversores respaldan el ETF con la propia materia prima almacenada. Los ETN son títulos de deuda no garantizados diseñados para imitar la fluctuación de los precios de una materia prima concreta o de un índice de materias primas. Los ETN están respaldados por el emisor. Los ETF y los ETN permiten a los inversores participar en la fluctuación de precios de una materia prima o una cesta de materias primas, pero normalmente no requieren una cuenta de corretaje especial. Los ETFs y ETNs no tienen comisiones de gestión ni de reembolso porque se negocian como las acciones. Sin embargo, no todas las materias primas tienen ETFs o ETNs asociados a ellas.
BAL: iPath Bloomberg Cotton Subindex Total Return ETN; CAFE: iPath Pure Beta Coffee ETN; NIB: iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN
Otro inconveniente para los inversores es que un gran movimiento en el precio de la materia prima puede no ser reflejado punto por punto por el ETF o ETN subyacente. Además, los ETNs tienen específicamente asociado el riesgo de crédito ya que están respaldados por el emisor.
CORN: Teucrium Corn Fund; SOYB: Teucrium Soybean Fund; WEAT: Teucrium Wheat Fund
Utilización de fondos de inversión y fondos indexados para invertir en materias primas
Aunque no se pueden utilizar los fondos de inversión para invertir directamente en materias primas, los fondos de inversión pueden invertirse en acciones de empresas que participan en sectores relacionados con las materias primas, como la energía, la agricultura o la minería. Al igual que las acciones en las que invierten, las participaciones del fondo de inversión pueden verse afectadas por factores distintos de los precios fluctuantes de la materia prima, incluidas las fluctuaciones generales del mercado de valores y los factores específicos de la empresa.
Sin embargo, hay un pequeño número de fondos de inversión en índices de materias primas que invierten en contratos de futuros e inversiones en derivados vinculados a las materias primas y, por lo tanto, ofrecen a los inversores una exposición más directa a los precios de las materias primas.
Al invertir en fondos de inversión, los inversores se benefician de la gestión profesional del dinero, de una mayor diversificación y de la liquidez. Lamentablemente, a veces las comisiones de gestión son elevadas, y algunos de los fondos pueden tener cargos por venta.
Utilización de fondos de inversión en materias primas y futuros gestionados para invertir en materias primas
Un operador de fondos de inversión en materias primas (CPO, por sus siglas en inglés) es una persona (o sociedad limitada) que reúne el dinero de los inversores y luego lo combina en un fondo común con el fin de invertir ese dinero en contratos de futuros y opciones. Los OPC distribuyen estados de cuenta periódicos, así como informes financieros anuales. También están obligados a mantener un registro estricto de todos los inversores, las transacciones y cualquier otro fondo común que puedan estar operando.
Los OPC suelen emplear a un asesor de comercio de productos básicos (CTA) para que les asesore en las decisiones de negociación del fondo común. Los CTA deben estar registrados en la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y normalmente se les exige una comprobación de antecedentes antes de que puedan proporcionar asesoramiento en materia de inversión.
Los inversores pueden decidir participar en una OPC porque tienen la ventaja añadida de recibir asesoramiento profesional de un CTA. Además, una estructura agrupada proporciona más dinero y más oportunidades para que el gestor invierta. Si los inversores optan por un fondo cerrado, todos los inversores deberán aportar la misma cantidad de dinero.
El resultado final
Tanto los operadores principiantes como los experimentados tienen una variedad de opciones diferentes para invertir en instrumentos financieros que les den acceso a los mercados de materias primas. Aunque los contratos de futuros de materias primas proporcionan la forma más directa de participar en los movimientos de precios del sector, existen otros tipos de inversiones con menos riesgo que también ofrecen suficientes oportunidades de exposición a las materias primas.
En el sentido más básico, se sabe que las materias primas son propuestas de inversión arriesgadas porque pueden verse afectadas por incertidumbres que son difíciles, si no imposibles, de predecir, como patrones climáticos inusuales, epidemias y desastres tanto naturales como provocados por el hombre.