Desde 1887 hasta 1952, las acciones de la Bolsa de Nueva York cotizaban desde las 10 de la mañana hasta el mediodía de los sábados. Sin embargo, después de 1952, las acciones sólo se negociaron durante los días laborables. Dada la avanzada tecnología actual, ¿por qué las acciones no cotizan durante los fines de semana?
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Dos razones para el statu quo
Una razón es que muchos gestores de dinero no trabajan los sábados y domingos. Sin esos gestores tomando el otro lado de las operaciones, el mercado tiende a ser menos líquido. Un mercado menos líquido tiende a ser más volátil. También tiende a tener diferenciales más amplios entre la oferta y la demanda. Esa volatilidad adicional hace que sea más difícil para los inversores no profesionales operar sin que les den un duro.
Otra razón es que en tiempos de crisis, los fines de semana pueden ser un interruptor natural. Si ocurriera algo malo, los fines de semana ofrecen tiempo para que el mercado digiera las noticias y tiempo para que el gobierno trabaje entre bastidores para calmar el mercado. En las profundidades de la crisis financiera de 2008, el gobierno de Estados Unidos utilizó los fines de semana exactamente para ese propósito, trabajando entre bastidores para salvar el sistema financiero. El gobierno estadounidense, por ejemplo, convenció a Goldman Sachs y Morgan Stanley para que se convirtieran en sociedades de cartera bancaria durante un fin de semana. Muchos rescates y procedimientos provisionales se discutieron durante los fines de semana antes de aplicarse.
Una razón que ya no se aplica
Dicho esto, la razón práctica para no negociar los fines de semana -que los operadores de piso en las bolsas no pueden trabajar 24 horas al día siete días a la semana- ya no se aplica. Hoy en día, la mayoría de las operaciones son gestionadas por redes de comunicación electrónica, o ECN, en lugar de por operadores de planta. Esas ECN no tienen ningún problema para trabajar las 24 horas del día los siete días de la semana.
Debido a que las ECNs sustituyeron a los operadores de planta, durante la década de 1990 se implementó una analogía cercana a la negociación de fin de semana: la negociación en horario extendido. La negociación en horario ampliado es la que se realiza fuera del horario normal del mercado. Incluye la negociación previa al mercado, que es la que se realiza entre las 4 y las 9:30 de la mañana, y la negociación fuera del horario de apertura, que es la que se realiza entre las 4 y las 8 de la tarde.
Al igual que los fines de semana, las acciones que se negocian en horario extendido tienden a ser más volátiles porque muchos participantes normales del mercado no negocian durante ese tiempo, lo que resulta en mayores diferencias entre los precios de compra y venta de las acciones. En consecuencia, muchos inversores se ven perjudicados. Sin embargo, a pesar de los problemas, los reguladores del mercado han tolerado la negociación en horario ampliado.
Si se toleran las desventajas de la negociación en horario ampliado, se puede argumentar que tampoco se debería tolerar la negociación en fin de semana. Los dos son básicamente la misma cara de la misma moneda.
Creo que la razón por la que no se ha implementado el comercio de fin de semana es que hay inercia en el sistema. Un objeto inerte permanecerá inerte hasta que una fuerza externa lo empuje.
Creo que Internet será esa fuerza externa que haga que se produzca el comercio de fin de semana. Con Internet, todo está encendido, todo el tiempo. La gente puede utilizar utilidades de información como Google o Wikipedia a todas horas y bajo demanda. Incluso la polémica criptomoneda de Internet, Bitcoin, cotiza las 24 horas del día.
Alguien, en algún lugar, desarrollará un producto de Internet que cambie la mentalidad de las personas que deciden los horarios del mercado. Hasta entonces, sólo podemos imaginar cómo sería el comercio de fin de semana.
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