Como ha aprendido en entradas anteriores, operar con opciones es comprar la capacidad de comprar o vender una acción a un determinado precio de ejercicio. Una opción de compra significa que usted es alcista en la acción y una opción de venta significa que usted es bajista en la acción. Las acciones pueden moverse naturalmente hacia arriba y hacia abajo por sí mismas dependiendo de ciertas condiciones del mercado, y bajo esas condiciones naturales del mercado usted puede operar con opciones y obtener un buen beneficio.
La alta IV (o Volatilidad Implícita) afecta a los precios de las opciones y puede hacer que oscilen más que incluso la acción subyacente. Tal como suena, la volatilidad implícita representa cuánto anticipa el mercado que una acción se moverá, o será volátil. Se espera que una acción con un IV alto salte de precio más que una acción con un IV más bajo durante la vida de la opción.
En este post, quiero cubrir algunos de los riesgos detrás de la compra de opciones con una alta volatilidad. Una estrategia que muchos traders utilizan (quizás a sabiendas o no), pero que no recomendaría, especialmente para los principiantes.
Cuando me metí por primera vez en el mundo de las opciones, recuerdo haber pensado: «Vaya, operar con opciones será como disparar a un pez en un barril en la época de las ganancias». Aunque hay oportunidades en esos momentos, ¡tenga en cuenta que no siempre es tan fácil!
Cuando se compran opciones que incluyen el periodo de anuncios de ganancias de la empresa, se pagará una prima mucho más alta porque la alta volatilidad implícita ya está contabilizada. Por qué es esto tan arriesgado? Intentaré explicarlo con un ejemplo rápido a continuación.
Ejemplo de alta IV: Tesla
Utilicemos Tesla (TSLA) como ejemplo, ya que es una acción con un precio más alto y con una volatilidad implícita bastante alta naturalmente. Si los beneficios del primer trimestre se anuncian el 15 de abril, y usted compra una opción de compra del 10 de abril al 24 de abril, va a pagar una prima importante porque el mercado tiene en cuenta la alta volatilidad implícita de los beneficios.
Podría pagar fácilmente una prima de 20 dólares por una opción de compra dentro del dinero durante ese período, en comparación con una prima de 10 dólares por la misma opción que vence una semana antes del anuncio de los beneficios.
¿Cuál es el riesgo añadido de pagar una prima alta en dólares por una opción de compra durante los beneficios? En el ejemplo anterior, necesitaría que las acciones subieran al menos 20 dólares antes de tener la oportunidad de ganar dinero. Sí, todos hemos visto a TSLA tener enormes saltos, pero también hemos visto las enormes caídas también.
¿Y si hay una regulación gubernamental imprevista en la industria del automóvil y ahora los consumidores no están tan interesados en los coches eléctricos? ¿Y si una planta de fabricación de TSLA en China se retrasa un 50% en los pedidos y nadie se entera antes de la convocatoria de resultados? Su prima de 20 dólares puede convertirse en centavos de dólar rápidamente, y las enormes pérdidas pueden acumularse rápidamente.
En mi opinión hay demasiados riesgos de comprar opciones con una alta volatilidad implícita ya contabilizada en la acción. Desafortunadamente, el riesgo no supera a la ventaja en la mayoría de los escenarios.
Alta Volatilidad Implícita Durante Condiciones Económicas Inciertas
Otro ejemplo perfecto de negociación de opciones en escenarios de alta volatilidad está ocurriendo ahora mismo frente a nosotros. Con los temores de la demanda de crudo derivados delcoronavirus, los mercados de energía y de valores han bajado hasta un 3-5% diario. Durante esos días de bajada, la volatilidad implícita se dispara y hace que las primas sean extremadamente altas.
Si usted compra una opción de compra y el mercado continúa con la tendencia a la baja, puede tener mucho riesgo y perder la mayor parte, si no toda, la alta prima que pagó por la opción. Pero, si el mercado se recupera y tiene un gran día de subida, puede capturar una gran ganancia al ejercer su opción.
Aquí hay tres ejemplos de la vida real de ganar y perder a lo grande en un simulador en mercados de alta volatilidad:
Tesla – TSLA – El 24 de febrero compró 5 opciones de compra dentro del dinero. El precio de ejercicio era de 860 dólares y pagué una prima de 31,70 dólares. La acción se disparó y vendí mi opción por una prima de 39,85 dólares seis horas después. Un beneficio total de 4.075 dólares, ¡no fue un mal día en la oficina!
Amazon – AMZN – Después de obtener un buen beneficio en TSLA, pensé ¿por qué no en Amazon? En la tarde del 24 de febrero compré 10 calls dentro del dinero con una prima de 36,25 dólares. Las noticias sobre el coronavirus se volvieron amargas y las acciones tecnológicas comenzaron a caer. Salí rápidamente, pero sólo cobré una prima de 33,10 dólares por la opción. Pérdida total de 3.150 dólares, por suerte, todavía estaba por delante después de ser codicioso al final del día.
Apple – APPL – Durante la alta volatilidad del mercado con la energía y los mercados de valores extremadamente volátiles, compré 10 opciones de compra en el dinero de Apple por 7,30 dólares. El DOW cayó más de 3.000 puntos en una semana y finalmente vendí cada opción por 0,06 dólares… han leído bien. Pérdida total de $7,240, poniéndome muy por debajo de la línea roja en mis opciones tratando de apalancar un mercado de alta volatilidad implícita.
Resumen de la historia – operar con opciones de alta volatilidad implícita es un juego de day trading, y como recuerdas de mi primer artículo sobre trading, el juego largo siempre es mejor.
Otro problema con la alta volatilidad implícita: «IV Crush»
La expresión «implied volatility crush» o «IV crush» se refiere a una caída repentina y brusca de la volatilidad implícita que desencadenará una fuerte caída del valor de una opción.
La mayoría de las veces un IV crush ocurrirá después de que tenga lugar un evento programado; como un informe de ganancias trimestrales, el lanzamiento de un nuevo producto o una decisión regulatoria del gobierno.
Por ejemplo, cuando los precios de la energía y de las acciones aumentan puede resultar en una alta volatilidad implícita. Sin embargo, lo contrario puede ocurrir en grandes días alcistas en el mercado, que también hemos visto últimamente. Si un día vemos que una acción se pone por las nubes, la volatilidad implícita podría aplastarse en una opción de compra.
En las últimas tres semanas, si usted fue capaz de predecir cada día si el DOW subía 1.000 o bajaba 1.000 puntos, había un fuerte potencial de ganancias. Pero, al mismo tiempo, si fallas, hay una tremenda cantidad de pérdidas.
Seamos honestos, ninguno de nosotros puede predecir con exactitud el mercado, especialmente en tiempos volátiles como los que hemos visto en las últimas 6-8 semanas.
Sé que a estas alturas parece que estoy golpeando un caballo muerto, pero al igual que con el comercio de acciones, las opciones siguen siendo mucho más seguras para invertir a largo plazo (¡pero tenga cuidado con el deterioro del tiempo!). El IV alto es algo que todos los operadores de opciones experimentarán en un momento u otro, así que ten en cuenta sus efectos.
No se preocupe, prometo entrar eventualmente en alguna estrategia de opciones de day trading para aquellos con la picazón de moverse rápido!