Definido: un fondo de cobertura es un tipo especial de fondo gestionado. Un fondo de cobertura puede utilizar más de un tipo de estrategia de inversión para generar rendimientos. Suelen tener comisiones más elevadas.
Los fundamentos de los fondos gestionados
Un fondo gestionado es un conjunto de dinero de inversores, que es invertido por un profesional. Por ejemplo, 1.000 inversores invierten 10.000 dólares cada uno en una cuenta bancaria especial y obtienen 10.000 «unidades» a cambio. Es decir, con 1 dólar se puede comprar 1 unidad.
Una vez que el dinero está en el fondo, el gestor profesional del fondo (que puede ser un individuo, un grupo de analistas o una empresa entera, invertirá ese dinero. Si las inversiones van bien, el precio de las participaciones aumentará.
Si ha invertido 10.000 dólares y el «precio de las participaciones» (que normalmente se publica en la página web del gestor del fondo) ha subido un 10% (a 1,10 dólares cada una), su inversión original vale ahora 11.000 dólares (un 10% más). Podrías vender tus participaciones (también llamado retiro o ‘rescate’) y llevarte tu dinero en efectivo.
Para saber más sobre los fondos gestionados, echa un vistazo a nuestra entrada del blog: Cómo funciona un fondo gestionado y vea el siguiente vídeo.
¿Por qué se llama fondo de «cobertura»?
La cobertura significa simplemente «protección contra el riesgo». Los fondos de cobertura afirman ser capaces de proporcionar cierta protección contra la caída de los precios porque pueden utilizar más de una estrategia.
Por ejemplo, alguien que invierte en acciones podría «cubrir su apuesta en acciones» invirtiendo en algo que se mueve en la dirección opuesta a los precios de las acciones. Si los precios de las acciones caen, su otra inversión subirá de precio (anulando el efecto de una parte o la totalidad de la caída del precio de las acciones).
Muchos fondos de cobertura que invierten en el extranjero «cubren» la exposición a las divisas. Es decir, celebran un contrato con un banco para asegurarse de que no les afectan las variaciones de las divisas.
Por ejemplo, si el dólar australiano cae un 10%, el fondo de cobertura estaría protegido por su contrato con el banco.
Diferencia entre los fondos de cobertura y los fondos gestionados
Los fondos gestionados normales «vainilla» pueden utilizar una estrategia (por ejemplo, «aspiramos a comprar acciones que suban de precio»).
Consejo importante: si compra acciones esperando que suban de precio se dice que va «largo». Si apuestas por un precio de las acciones a la baja o en descenso se dice que vas «corto».
Los fondos de cobertura suelen utilizar más de una estrategia y suelen comprar todo tipo de inversiones diferentes (acciones, derivados, otros fondos gestionados, inmuebles, empresas directas o infraestructuras, etc.).
Largo Corto
Mientras que un gestor de fondos normal de «sólo largo» puede tratar de encontrar acciones infravaloradas (comprarlas, y luego esperar a que el precio suba), un gestor de fondos de cobertura puede hacer eso e intentar ganar dinero con la caída de los precios de las acciones («corto»).
Un fondo que apuesta por la subida y la bajada de los precios de las acciones se denomina «fondo long-short».
¿Por qué utilizar una estrategia long-short?
Es probable que haya oído hablar de personas que ganan dinero cuando los precios caen. Por ejemplo, The Big Short, es un gran libro que detalla la historia de los fondos de cobertura que ganaron millones/ billones de dólares cuando los mercados inmobiliarios y los mercados de acciones se desplomaron durante la Crisis Financiera Global (CFG) de 2008/2009.
Típicamente, los inversores utilizan estrategias long-short por dos razones:
- Para protegerse de la caída de los precios
- Para ganar dinero (algunos inversores sólo apuestan por la caída de los precios)
- Gente inteligente
- Con trajes brillantes, y
- Grandes presupuestos de marketing
- Liquidez: a veces (como en los malos tiempos) puede ser muy difícil sacar su dinero de una cobertura. Cuando «explotan», puede que nunca salga (o si lo hace puede que sólo obtenga una fracción de lo que puso).
- Riesgo de apalancamiento: Muchos/la mayoría de los fondos de cobertura utilizan algo llamado «apalancamiento» o «apalancamiento» para aumentar los rendimientos de su cartera de inversiones. Por ejemplo, en términos sencillos, un fondo de cobertura podría utilizar deuda o dinero prestado para amplificar los rendimientos potenciales (¡recuerde que no siempre funciona!). Aunque la mayoría de los fondos de cobertura tratan de asegurar alguna forma de protección contra las caídas (por ejemplo, utilizando contratos de derivados para evitar perder demasiado en una posición), si se equivocan en una inversión puede ser peor de lo esperado debido al apalancamiento/apalancamiento.
- Riesgo de la persona clave: muy a menudo con los fondos de cobertura hay una o dos personas realmente inteligentes dirigiendo el espectáculo. Si deciden dejarlo, se ponen enfermos o sucede cualquier otra cosa, los rendimientos pueden caer.
- Riesgo de rendimiento: El rendimiento pasado no es una garantía de rendimiento futuro – no importa lo que diga CUALQUIER persona. Consejo: Si cree que ha encontrado un fondo de inversión libre con un rendimiento realmente bueno, asegúrese de que es el mismo equipo de personas que lo dirige hoy que cuando se logró el rendimiento. No tiene sentido confiar en el rendimiento si las personas que lo lograron no se encuentran en el sitio web
- Backtest & Riesgo de marketing: A veces, las imágenes parecen demasiado buenas para ser verdad, la estrategia «tiene sentido», el gestor del fondo y los analistas son «endiabladamente inteligentes» y «realizaron una simulación o backtest de la estrategia sobre más de 20 años de datos y funcionó realmente bien». No se engañe pensando que las estrategias siempre funcionarán en el futuro. Por ejemplo, durante la CFG muchos fondos de cobertura pensaron que se protegían contra los riesgos (porque lo modelaron) pero ¡se fueron a la quiebra!
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Estrategias de mercado neutral
Otra estrategia muy común de los hedge funds es la llamada «market neutral».
Como habrá adivinado al leer sobre las estrategias long-short, los hedge funds «market neutral» intentan anular o neutralizar el efecto de la caída de los precios de las acciones.
Si alguna vez ha mirado un gráfico del mercado de acciones (por ejemplo, el Dow Jones, el ASX 200, el S&P 500, etc.) durante un largo periodo de tiempo (5 años o más) se dará cuenta de que el mercado sube y baja muchas veces. Hay caídas & correcciones, grandes subidas y momentos en los que el mercado va de lado.
Debido a que los mercados rebotan mucho, provoca algo llamado «volatilidad» (o las subidas y bajadas aleatorias). Los precios pueden caer un 10% una semana y luego subir un 5% la siguiente.
Este tipo de rebote puede asustar a algunos inversores – especialmente a aquellos que no están realmente invirtiendo a largo plazo o no entienden en qué están invertidos.
Los fondos de cobertura neutrales al mercado intentan anular la volatilidad/rebote realizando inversiones que suben de precio cuando el mercado baja y viceversa. Es una estrategia de «suavización».
Sin embargo, ¡no siempre funciona!
Arbitraje de fusiones
Otra estrategia de los hedge funds es el «merger arb», que es cuando el gestor del fondo se beneficia de la compra de grandes adquisiciones o fusiones de empresas.
Por ejemplo, digamos que las acciones de una empresa A cotizan actualmente a 10 dólares cada una. Mañana, un competidor anuncia que comprará la empresa por 15 dólares cada una en 3 meses (es decir, se «fusionarán»). Esto significa que los accionistas pueden obtener un beneficio del 50%.
Normalmente, dependiendo de los riesgos, durante el periodo de tres meses hasta que se lleve a cabo el acuerdo de «fusión», el precio de las acciones de la empresa A cotizará cerca de los 15 dólares (por ejemplo, a 14 dólares).
Un fondo de cobertura «merger arb» intenta comprar las acciones a 14 dólares y recoger el beneficio de 1 dólar cuando se lleve a cabo el acuerdo. Por supuesto, no van a comprar en todos los acuerdos y hay muchos riesgos al hacer esto.
Es por eso que algunos inversores dicen que «el arbitraje de fusiones es como recoger centavos frente a una apisonadora: ¡si te equivocas una vez, estás frito!»
PUNTO MUY IMPORTANTE
La volatilidad/rebote en los precios de las acciones o los rendimientos de un fondo de cobertura se mide normalmente utilizando algo llamado BETA.
Según los académicos, una beta de 1,0 significa que una estrategia de fondo de cobertura tiene el mismo riesgo/volatilidad que todo el mercado de valores (el mercado de valores tiene una beta de 1). Es decir, «es igual de arriesgado».
Una beta de MÁS de 1,0 significa que tiene MÁS riesgo/volatilidad.
Una beta de MENOS de 1,0 significa que tiene MENOS riesgo/volatilidad.
Por ejemplo, un fondo de cobertura que utilice una estrategia «neutral de mercado» podría tener una beta de 0.5 – lo que significa que, históricamente, la estrategia ha demostrado ser menos arriesgada que el mercado de valores en su conjunto (por ejemplo, ASX 200).
Eso no quiere decir que esté libre de riesgo – sólo significa que ha hecho menos «rebotes» en comparación con el mercado de valores.
Además, Beta es sólo una medida de «riesgo» y es muy académica. Por ejemplo, ¿cuál es la beta de su inversión inmobiliaria? La respuesta más probable es: «no lo sé», seguida de «¡a quién le importa!». ¡El hecho de que algo tenga una beta alta o baja no debería ser la única medida utilizada para evaluar el riesgo y la rentabilidad de una inversión!
Derivados – Opciones, Futuros & Forwards
Los fondos de cobertura suelen negociar contratos legales con otros inversores para generar una rentabilidad o un riesgo gestionado.
En su conjunto, estos contratos suelen llamarse simplemente «derivados» – pero hay muchos sabores o tipos diferentes. Se llaman «derivados» porque «derivan» su valor de otra cosa. Por ejemplo, el precio de un derivado puede subir si el precio de las acciones de una empresa baja.
Los tipos más comunes de derivados utilizados por los hedge funds son las opciones, los futuros o los forwards.
¿Qué son?
Cada uno de estos contratos es diferente y puede ser complicado. Pero lo único que hay que saber por ahora es que son contratos para hacer algo en el futuro.
Por ejemplo, un gestor de fondos de cobertura puede firmar un contrato para vender sus acciones de la empresa X por 10 dólares en 3 meses. Otro inversor dice «sí, estoy de acuerdo».
Después de tres meses, si el precio de las acciones de la empresa X es de 8 dólares, el gestor del fondo de cobertura puede decir: «¡eh, inversor! Hemos firmado un contrato legal, así que debes comprar mis acciones por 10 dólares»
Así que aunque el precio de la acción sea sólo de 8 dólares en el mercado de valores, el inversor debe comprar las acciones al fondo de cobertura. (eso sería una buena operación para el fondo de cobertura).
¿Por qué se paga tanto a los fondos de cobertura?
Como puede ver, los fondos de cobertura pueden ser bastante complicados. Algunos grandes gestores de fondos de cobertura pueden cobrar cientos de millones de dólares en comisiones y bonificaciones.
A menudo, los fondos de cobertura son dirigidos por:
Para los inversores individuales que quieran invertir 10.000 dólares con uno de estos fondos puede costar mucho más de lo que costaría invertir en un fondo gestionado ‘vainilla’ o en un fondo indexado.
Para saber más sobre los fondos indexados, consulte nuestra entrada del blog: ¿Qué es un fondo indexado? y vea el siguiente vídeo.
¿Vale la pena?
Aquí hay una cosa sorprendente sobre los fondos de cobertura…
Aunque estos gestores de fondos son súper inteligentes, se les paga mucho y pueden hacerlo realmente bien para sus inversores de un año para otro casi todos ellos han tenido un mal rendimiento para los inversores durante largos períodos de tiempo.
Hay muchas razones para ello, pero una de ellas son las comisiones, otra los riesgos que conllevan.
Algunos gestores de fondos tienen un excelente historial y merece la pena pagar por invertir en ellos. Desgraciadamente, es muy difícil saber con certeza cuál de ellos lo va a hacer bien.
Riesgos
Dependiendo de la estrategia utilizada, del gestor del fondo y de los mercados, los fondos de inversión libre pueden ir desde un riesgo moderado hasta un riesgo extremo.
Por eso es importante asegurarse de entender la estrategia o hablar con un asesor profesional que pueda explicar los riesgos, antes de comprar.
Algunos de los riesgos son:
La regla número uno es: no perder tu dinero.
Conozca los riesgos, diversifique y siga siendo humilde.
De nuevo, siempre debe consultar a un asesor financiero autorizado y de confianza antes de hacer cualquier cosa. Esta información es información objetiva y no debe ser considerada como un consejo financiero.
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