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Facing the heat

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Estas políticas irão provavelmente aumentar os custos de produção e poderão ter efeitos negativos significativos sobre os produtores intensivos em termos de emissões e de comércio. São também susceptíveis de afectar a rentabilidade destas empresas e o emprego. Contudo, preços mais elevados induzem as empresas não só a tornarem-se mais eficientes em termos energéticos, mas também a serem mais inovadoras, como revela um estudo recente que analisou o efeito causal do preço do carbono no pedido de dados de patentes.18 Além disso, os esquemas de fixação de preços do carbono podem gerar receitas fiscais significativas que podem ser utilizadas não só para compensar os efeitos negativos da transição (por exemplo, em termos de redução do emprego em sectores com utilização intensiva de carbono), mas também para promover activamente a inovação.
/p>p>Parte do preço do carbono, R&D subsídios e investimentos públicos em infra-estruturas verdes (tais como em redes de transporte público ou em infra-estruturas de captura e armazenamento de carbono) também fazem parte da ferramenta política que os governos estão cada vez mais dispostos a implementar. Os projectos verdes, por exemplo, estão no cerne do plano de recuperação proposto pela Comissão Europeia de 1,85tn de euros. Os retornos destes investimentos parecem ser atractivos. Um estudo da Universidade de Oxford concluiu que os pacotes de recuperação fiscal que procuram sinergias entre objectivos climáticos e económicos são mais susceptíveis de aumentar a riqueza nacional e aumentar o capital produtivo.19

Tudo considerado, a inovação necessária para descarbonizar a economia e aumentar a eficiência dos recursos pode desencadear uma nova revolução industrial, alimentando o crescimento. Uma análise recente de 14 países (principalmente na Europa e América do Norte) revela que as políticas ambientais têm um efeito de aumento da produtividade e fomentam a acumulação de capital, particularmente em países com um elevado nível de capital em tecnologias de informação e comunicação (TIC).20 O desenvolvimento de novas tecnologias limpas parece ter efeitos significativos em termos de difusão de conhecimento para o resto da economia. A este respeito, o sector “cleantech” poderia proporcionar uma margem substancial para o crescimento económico impulsionado pela inovação.21 Também, em termos de emprego, espera-se que o efeito líquido de uma transição em grande escala seja positivo. A Agência Internacional de Energias Renováveis (IRENA) espera que o crescimento do emprego no sector das energias renováveis compense qualquer declínio no emprego dos combustíveis fósseis a nível mundial.22 No entanto, a mudança no emprego poderia afectar de forma desigual países e regiões individuais, com desajustes na localização das oportunidades de emprego e nas competências disponíveis que provavelmente resultariam em desajustes que exigiriam uma resposta política para apoiar os afectados.

Efeitos colaterais no sector financeiro

Bambos os efeitos directos e indirectos das alterações climáticas na economia real influenciam o sector financeiro. As companhias de seguros estão entre as primeiras a sentir o impacto directo das alterações climáticas. No entanto, devido à reduzida produtividade do trabalho e ao menor stock e qualidade do capital, as consequências directas das alterações climáticas têm implicações também para os mercados de acções, participações privadas, fundos de pensões, e balanços dos bancos. Segundo um estudo recente, as alterações climáticas irão aumentar a frequência das crises bancárias (de +26% até 248%), enquanto que salvar os bancos insolventes irá causar uma carga fiscal adicional de aproximadamente 5% a 15% do PIB por ano e um aumento da dívida pública para o PIB por um factor de dois até ao final do século.23

Altro, a transição para uma economia de baixo carbono tem implicações financeiras – mais ainda se um atraso na acção levar a uma acção mais forte e mais súbita para cumprir os objectivos climáticos (transição desordenada). Como resultado das mudanças associadas à transição económica (tais como menor procura do que o previsto, preços mais altos, e proibições regulamentares) os activos existentes poderão deixar de obter um retorno mais cedo do que o esperado na altura do investimento inicial. Podem mesmo transformar-se em responsabilidades. Este facto é conhecido como o risco de “activos irrecuperáveis “24 Estima-se que activos financeiros no valor de 2,5 biliões de dólares estejam em risco de irrecuperação25 – o suficiente para representar um choque sistémico nos mercados bolsistas. As repercussões financeiras podem também ter um efeito em cascata na economia.

É por isso que os bancos centrais em todo o mundo estão cada vez mais a pensar nos potenciais riscos sistémicos financeiros decorrentes das alterações climáticas. Isto está a levar a mais testes de stress climático. Representa esforços para avaliar os riscos envolvidos que ainda não foram suficientemente bem compreendidos. É essencial compreender não só as implicações financeiras directas, mas também a natureza interligada dos riscos financeiros.

Para uma transição bem sucedida de uma economia de baixo carbono, os mercados financeiros e as instituições financeiras têm um papel importante a desempenhar, especialmente na mobilização e canalização de investimentos privados. O capital parece estar a deslocar-se significativamente para activos verdes, um vislumbre do qual se viu durante a pandemia. Os maiores stocks de energia renovável aumentaram em valor em 2020 em 145%, enquanto as maiores acções de petróleo, gás e carvão caíram em 30%.26 O custo das tecnologias de energia renovável diminuiu drasticamente durante a última década, tornando-as frequentemente mais baratas do que os combustíveis fósseis, o que constitui um forte argumento de investimento em energias renováveis. O fornecimento de capital para projectos mais amigos do ambiente também está a aumentar. As estratégias ambientais, sociais e de governação (ESG) são populares entre os investidores e, dentro delas, a mudança climática é o tema dominante.27

Conclusão

A mudança climática é frequentemente apelidada como a questão determinante do nosso tempo. Isto não é hipérbole. No meio da mudança climática, espera-se que a economia global mude profundamente, e nenhum país ou indústria é completamente imune às forças da mudança. Por exemplo, uma análise da economia australiana feita pela Deloitte’s Access Economics revelou que as indústrias mais afectadas pela COVID-19 “são também as mais vulneráveis aos efeitos de um mundo em aquecimento e das alterações climáticas” e que “mais de 30% dos australianos empregados estão expostos à perturbação económica e ao risco da COVID-19, às alterações climáticas, e à transição económica não planeada à medida que o mundo responde”.”28

Apenas compreendendo as consequências económicas de longo alcance das alterações climáticas para as suas indústrias específicas e condições económicas locais, as empresas podem preparar-se para possíveis cenários futuros e construir estratégias para prosperar.

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